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　　集“​华为鸿蒙”、“数据要素”、“低空经济”等热门概念于一身的君逸数码（301172.SZ），在股价震荡腰斩下初现“上市即变脸”的迹象，业绩拐点降临。4月19日公司披露2023年年报，全年实现营业收入4.15亿元，同比增长1.26%；归母净利润6340.15万元，同比下降12.25%；扣非净利润6039.10万元，同比下降14.49%。

　　其主因在于，公司一直颇受诟病的应收账款坏账“灰犀牛”落地，造成了超过5363万元的信用减值，该数据是2021年的5倍，2022年的2倍。此外，材料费用上行、金融安防系统集成与运维业务大幅下滑、省外市场收入减少均对其增长形成了压力。

图源：君逸数码年报

　　分产品看，公司支柱产业智慧城市信息系统集成实现营收3.87亿元，同比上涨5.45%；金融安防系统集成实现营收2314万元，同比下降21.40%；运维业务营收290万元，同比下跌53.29%。

　　地区上，君逸数码在四川省内实现营收3.4亿元，同增8.24%；省外营收7388万元，同比下滑21.95%。

图源：公司公告

　　成本端，公司材料费用持续上涨，其中直接材料费1.95亿元，增长近1270万元，同比上涨6.97%，占营业成本的72.99%；直接人工费用1239万元，也大增20.56%，占营业成本的4.64%。整体上，公司毛利率同比下滑了0.91%。

　　另一方面，侵蚀公司利润的重心是信用减值损失5365.6万元，来自其持续高企的应收账款。其中，应收账款坏账损失5456万元，其他应收款坏账损失90.7万元。上市前的2021年-2022年，减值损失为1030万元、2719万元，逐年同比扩大163.9%、100.66%，远超业务规模增长。

图源：choice数据

　　当然，应收账款高企的主因为项目验证周期和款项回收时间长，这也是对接市政项目工程的通病。但在公司营收触顶、销售费用大增17.27%的背景之下，公司在激烈竞争下的市场开拓能力究竟几何，值得投资者重新审视。（本文首发于钛媒体APP，作者 | 黄田）