作者:张雨娜 来源: 资本深潜号
在法国西部的卢瓦尔河区,有一条名叫La Chapelle(译作“拉夏贝尔” )的风情小街。20年前,来自福建的邢加兴就住在这条法式唯美的小街附近。
因为想把法国浪漫的风情带去中国,创始人就把这条小街的名字,命名为品牌的名字,这就是我们知道的拉夏贝尔。
▼ 附图:LaChapelle街的位置
▼ 附图:拉夏贝尔街
“中国版ZARA”、女装之王,均是拉夏贝尔给资本市场留下的标签。
然而,登陆A股不到三年,这家公司刚刚就被通知“做好退市的心理准备”。
因此,A股和港股的投资者也不淡定了。截至1月22日收盘,A股和H股的拉夏贝尔分别下跌了7.65%和12.03%。
这是啥情况?
拉夏贝尔或面临退市
1月21日深夜,拉夏贝尔一口气发了五条公告!先是回复深交所的问询函、然后说控股子公司收到法院裁定受理破产清算申请,还有预告业绩亏损,甚至连“可能被实施退市风险”都来了……
反正给出来的“调调”就是,拉夏贝尔有点“大事不妙”了!
我们首先从拉夏贝尔的业绩预亏公告的开始说起。
公告显示,预计公司2019年将亏损,实现归属于上市公司股东的净利润亏损16亿元到21亿元。
究其原因,拉夏贝尔的解释更是看点多多:
第一,公司国内经营网点数量已由年初的9269个降至年末的4800余个。由于已关闭门店的经营亏损以及一次性确认装修摊销费用,导致亏损4至4.5亿元;
第二,为加速经营现金回流,公司加大了往季货品销售力度及折扣力度。报告期末,公司存货比年初减少约9亿元。受此影响,报告期毛利额较上年同期减少约6.5亿元。”
第三,由于平均贷款余额增加导致利息支出同比增加;公司总部大楼等基建项目投用转固导致折旧费用同比增加;
第四,因公司于2019年度开始适用新租赁准则,导致财务费用增加。上述原因累计增加费用约1.5至2亿元。同时,由于部分投资项目自身经营亏损以及公司处置亏损项目导致公司报告期内损失约3亿元。”
值得关注的是,由于拉夏贝尔2018年亏损1.595亿元,若2019年继续亏损,根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定,公司A股股票将在2019年度报告披露后被实施“退市风险警示”的处理。
Choice数据显示,拉夏贝尔的财报预披露日期是3月27日,按此计算其可能被实施“退市风险警示”的剩余天数不足70天。
被现实“打脸”
耐人寻味的是,在A股上市的当年,拉夏贝尔的发展计划是:“到2020年,线下店铺突破1万家。”
然而,站在2020年初至今,拉夏贝尔却宣布:国内经营网点数量已由2019年初的 9269 个降至2019年末的4800余个。
这相当于在一年时间内关掉了4400个左右的门店。
此外,拉夏贝尔在2019年3月的一份年报交流电话会议的纪要显示,当时管理层曾说,2019 年会好转,是转型发展、强化管理、模式创新、夯实基础关键的一年。
随着业绩预亏公告的披露,这也意味着,那时候管理层描绘的美好“蓝图”已破灭。
资金已提前“出逃”
值得关注的是,在拉夏贝尔发布业绩预亏公告之前,资金似乎已经闻风而动,纷纷出逃。
沪深交易所2020年01月21日公布的交易公开信息显示,拉夏贝尔因连续三个交易日内跌幅偏离值累计达到20%,登上了龙虎榜。
在1月17日至01月21日期间,拉夏贝尔跌幅达21%,累计偏离值-21.95%,区间成交额3.42亿元。
期内,沪股通专用账户、华泰证券与国融证券的营业部对拉夏贝尔合共抛售4237.12万元。
“中国版ZARA”为何一步步陨落?
拉夏贝尔品牌始创于1998年,它是La Chapelle、Puella、Candie‘s等国内知名女装品牌的母公司。产品主要针对20-35岁都市女性。
事实上,在国内,拉夏贝尔确实一度是快时尚的佼佼者。2014年,欧睿报告显示,拉夏贝尔的市场份额一度超过了ZARA。
2017年9月25日,拉夏贝尔登陆上交所主板,这一年是它的高光时刻——拉夏贝尔是那时候是国内唯一一家完成了“A+H”股上市的品牌服饰公司。
此外,当时拉夏贝尔的业绩政治高速扩张期,此前数年营业收入均以两位数速度增长。2017年上市当年,拉夏贝尔营收就已经达到89.98亿元,用它当年年报的话来说就是“为历史最高水平”。
一个更直观的数据是,2017年,拉夏贝尔的门店数量达到峰值,为9448家。
一时间,可谓风光无限。
然而,好景不长。
资料显示,在随后的一年半里面,实控人邢加兴多次进行补充质押,其一致行动人上海合夏投资有限公司也开始质押股份。
到了2019年,潜伏已久的“大雷”爆炸了。
2019年8月6日晚间,拉夏贝尔公告显示,公司控股股东、实际控制人邢加兴质押给海通证券的1.416亿股有限售条件股份已低于最低履约保比例,因其未提前购回且未采取履约保障措施,质权人已发出股票质押违约书面通知,构成违约。
通俗来说,邢加兴质押的股份全部爆仓了。
公告显示,如果邢加兴不能采取有效化解质押风险的措施,质权人有权依照约定进行违约处置,可能影响上市公司控制权的稳定。
祸不单行。2018年,拉夏贝尔出现了上市以来的首次亏损。期内,拉夏贝尔归属于上市公司股东的净利润亏损15.58万元,同比下降131.24%。
值得一提的是,伴随着持续亏损情况的发生,公司销售费用增速显著高于营收增速、总资产周转率下降、现金比率过低险等问题接踵而至。
而后面的故事,就成了我们开头描绘的那样。
耐人寻味的是,Choice数据显示,在同行业的财务风险等级中,拉夏贝尔还不算最高的。排在它前面的还有:贵人鸟、商赢环球、美邦服饰、希努尔和哈森股份,而这些公司都是我们所熟悉的服装鞋子品牌。