不知从何时起，每到5月份，全世界就会出现一次数万人的小迁徙。

　　这些人的目的地只有一个——美国内布拉斯加州，奥马哈市。

　　他们去到那主要做一件事：听两个老人絮叨几个小时。

　　这两个老人，一个叫沃伦·巴菲特，一个叫查理·芒格。

　　而今年5月，只来了一个老人——巴菲特。情况似乎也比往年要差一点。

　　01

　　“股神”也被坑

　　作为万千股民心目中的“股神”，巴菲特的成就堪称神话。

　　在近日《财富》杂志发布的2020年美国500强排行榜单上，巴菲特旗下的伯克希尔-哈撒韦投资公司以814亿美元的净利润，成为2019年最赚钱的公司。而814亿美元是该公司2018年利润的20倍。

　　但，哪怕是最会赚钱的巴菲特，也有掉坑里的时候。

　　据英国卫报消息，德国一家企业涉嫌财务造假，将企业估值抬高了近4倍，欺骗投资人。

　　这其中，“股神”巴菲特，被骗了6.43亿欧元（约人民币50亿元）。

　　老马也有失蹄的时候？这到底是咋回事？

　　据《卫报》报道，这家涉案的企业名为威廉·舒尔茨（Wilhelhel Schulz）公司，是德国当地一家中小型家族企业，主要生产管道配件。

　　你想想，制造业可是德国的强项啊。而且，这个领域也恰好就是德国的传统强项。在德国强大制造业的背书下，许多投资人都非常看好这个公司的发展前景。其中当然也包括巴菲特。

　　巴菲特几年前曾对媒体表示，德国是很棒的市场——监管和法律框架完善，人口众多且购买力和生产力强大。

　　基于此，2017年2月，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒维公司，大笔一挥，斥资8亿欧元收购了威廉·舒尔茨公司。

　　本来，按巴菲特选公司的眼光，这家公司没准能成为下一个“可口可乐”。

　　在过去25年，可口可乐一直是巴菲特的重仓股，巴菲特投资公司的占股比例9.3%，是最大的股东。在可口可乐上，巴菲特一共投资13亿美元，到现在值180亿美元，净赚167亿美元！

　　但这家公司终究没能成为下一个可口可乐，反而给巴菲特来了一记重击。

　　2017年5月，一位匿名的内部消息人士发现，这家巴菲特重金收购的公司，有许多财务数据非常可疑，很可能是伪造了交易额，造成生意兴隆的假象。

　　事实证明，这个内部人士的猜测没错，这家公司不仅基本面糟糕，甚至还有破产的风险。

　　2020年4月，这个案子打到了纽约仲裁法院，法院认定，这家公司确实存在误导投资人，并在后续掩盖关键证据的行为。

　　而这家公司做假的方式更是让人啼笑皆非：P图。

　　报道称，该公司的员工先扫描了客户公司的信纸，用P图制作了虚假的订单和收据，通过这些文件，捏造了47笔业务交易。

　　除开通过P图造假虚增的水分后，这家公司的实际价值只有1.57亿欧元，而巴菲特却花了8亿欧元对它进行收购。

　　活了90岁，纵横资本市场几十年的巴菲特怎么也想不到，这一次竟然败在了几张“P图”上！

　　02

　　巴菲特踩过的那些坑

　　对巴菲特来说，这是一个雪上加霜的消息。

　　因为在今年的开局，他已经亏掉近3500亿（人民币）了。

　　北京时间2020年5月2日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公布财报显示，一季度净亏损497亿美元（约3500亿元人民币），这是公司史上最大的投资组合账面季度亏损。

　　这些亏损，大部分源于巴菲特在疫情期间的“反常操作”。

　　例如，2月27日，伯克希尔·哈撒韦以约46美元/股的价格，花费约4531万美元买入了97.65万股达美航空股票。但随后达美航空的股价一路下跌，最低下探至19.01美元/股。

　　眼看要巨亏，巴菲特一改“长线价值投资”的理念，赶忙减持手头上的股票。

　　据每经新闻报道，4月1日至4月2日，伯克希尔·哈撒韦以均价约24美元/股减持了达美航空近1300万股，减持了其对达美航空持股的20%，此部分减持所得现金约3.14亿美元。

　　这样的“反常操作”，还出现在纽约梅隆银行、美国合众银行等企业上，都是快进快出，明显的短线操作。

　　在这一波“骚操作”的折腾下，自1月中旬以来，伯克希尔哈撒韦公司股价累计下跌了24%，远超同期大盘跌幅。

　　其实，纵观巴菲特的投资生涯，我们会发现，巴菲特在投资上犯的错误着实也不算少，“股神”光环的背后，也有着满满的辛酸史。

　　很少人知道，如今巴菲特旗下富可敌国的伯克希尔·哈撒韦公司，曾经是一个濒临破产的纺织企业。

　　1965年，巴菲特买入伯克希尔哈撒韦纺织厂，但最终证实纺织厂无法抵御国外廉价纺织品的竞争，始终无法扭亏为盈，无计可施的巴菲特最终关闭了纺织工厂。

　　再到后来，伯克希尔哈撒韦成了巴菲特其他一切的基础，接连开拓了保险、珠宝、房地产等业务。

　　但伯克希尔的纺织业务给巴菲特带来的损失是巨大的，倘若伯克希尔的起点是一家保险公司，那么它的市值将是如今的2倍。

　　巴菲特自己也曾说：

　　年轻的巴菲特受格雷厄姆影响至深，秉承的是“买入就是为了卖出”的短期投机策略，这也是巴菲特栽在伯克希尔纺织厂上的重要原因。

　　后来，在芒格的帮助下，巴菲特走进了成熟的投资阶段，开始尝试“长线的价值投资”。

　　但“价值投资”也并非万能，巴菲特还是跟头不断。

　　1987年，巴菲特买入所罗门公司票面利率9%的可转换优先股，最终利息与本金兑现。但是中途所罗门公司因违规操纵国债陷入破产边缘，巴菲特为拯救所罗门而精疲力竭。

　　同样，在1993年，巴菲特以换股方式收购德克斯特鞋业。1995年后，德克斯特利润下滑，而且常常亏损，而当时付出的4.33亿股权如今价值30.5亿元。巴菲特视之为平生最糟糕的一次投资。

　　还有电子巨头IBM，2011年，投资IBM是巴菲特一次扩展能力圈的尝试。伯克希尔哈撒韦在2011年宣布开始建仓IBM，并一跃成为该公司第一大股东。

　　在买入IBM的股票时，巴菲特曾强调对IBM超百亿美元的投资是一项对这家公司转型的长期投资。与其它成熟的科技企业一样，在首席执行官罗睿兰的带领下，IBM正在努力适应科技产业从PC端走向移动端和云计算的转型。

　　然而，IBM的转型并未能提升公司的业绩。这导致伯克希尔一套就是五年，一直到2018年二季度，伯克希尔终于彻底清仓IBM，割肉出局。

　　除此之外，美国航空、德克斯特鞋业、康菲石油、爱尔兰银行等都是巴菲特折戟过的公司，都让巴菲特肉疼不已。

　　除去投资必然存在的误差，回看巴菲特的历次失败经历，很重要的一个原因是，巴菲特过于相信企业优秀CEO的能力，在他看来，只要有一个优秀的CEO，企业大概率不会出太大的问题。

　　但事实上，在投资中寻找优秀的船长，不如寻找坚固的船。管理层虽然很重要，但人是不确定的，优秀的企业才是根本。

　　一个人的思维模式一旦成型，是很难改变的，哪怕这个人是“股神”。

　　03

　　流年不利

　　新冠肺炎黑天鹅翅膀扑腾，全球经济陷入低迷，“股神”巴菲特也未能幸免。

　　北京时间5月2日晚间，巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司股东大会前夕，该公司公布了2020年一季报：

　　一季报还显示，截至2020年一季度，伯克希尔·哈撒韦公司的证券投资69%都集中在五家公司上，包括638亿美元的苹果公司股票、202亿美元的美国银行股票、177亿元的可口可乐公司股票、130亿元的美国运通公司股票，以及99亿美元的富国银行股票。

　　而恰恰是这五家公司，让伯克希尔·哈撒韦遭到重创。

　　仅这五只股票，账面环比亏损就达到421亿美元！

　　回看巴菲特的投资生涯不难发现，市场波动之时恰恰就是他积极布局之时。正如巴菲特那句广为流传的名言：

　　但这一次，疫情冲击之下，“股神”也失手了。

　　抄底航空股，失手，亏损。

　　抄底银行股，失手，亏损。

　　巨额亏损，连连失手，不禁让人生出一种感慨：

　　“股神”真的老了吗?

　　04

　　尾声

　　说起来，投资本就是个“天时地利人和”三者缺一不可的事情。

　　潮起潮落，再正常不过。“股神”并非神，也是一个有血有肉有情感的人。

　　纵观巴菲特的投资生涯，也有许多值得我们学习的地方。

　　比如，大部分时候，他都在践行“价值投资”的理念，让回报基于企业的成长。

　　比如，他操作非常反人性，股市快速上涨的时候，别人都在买，他在往外撤，等着股市暴跌，他进去抄底。

　　追涨杀跌是人的天性，能做到如此克制并准确把握时机，确实难得。

　　再比如，他能坦然面对自己的错误。当有人问巴菲特在生意上犯过哪些错误时，巴菲特风趣地答道：

　　更重要的是，他深知，自己财富的增长根源上来自于国家的国运：

　　是美国经济长时间的强劲增长，缔造了巴菲特的财富神话！

　　坚定地看多自己的国家，相信自己民族的运势。

　　也许，这才是我们能从巴菲特身上学到的，最好的经验。