作者：赤耳
编辑：于国敏 尤壮壮
风品：沈禾 惠峰
来源：铑财——铑财研究院
十年一品温如言，见山见海见众生。
节点情怀，是不少国人或重温、或起跳的驿站。于企业、产业而言，何尝不如是。
2020年，中国首批消金公司迎来十周年。
大势喷涌中，个人消费贷款市场稳站3万亿关口。水大鱼大，不少企业已有“四新”金融砥柱之态。
同时，行业也迎考验年。
中国银行业协会数据显示，截至2020年6月末，消费金融公司资产规模4861.5亿元，贷款余额4686.1亿元，均较上年末有所下降，业务受疫情冲击明显。
同时，消金牌照“大开闸”，年内已有5家新兵获批，为近四年来批筹高峰，且仍有招商银行、兴业银行、光大银行等10余家银行候场排队。
监管篱笆也越扎越细：最高法4倍LPR标准的大招，卡住了不少机构的高利空间。
行业整顿潮呼之欲出，叠加让利基调，确定与不确定性交织中，捷信消费金融答卷几何呢？
01
被执行人之尬 转型之痛
LAOCAI
坦白而言，捷信日子并不算好过。
11月10日，捷信消费金融被列执行人的消息刷屏。
中国执行信息公开网显示，河南正阳县人民法院两宗执行案件中，被执行人皆为捷信消费金融，标的总和23351元。
对此，捷信消金称，这是任何企业都可能遇到的正常法律程序。该公司资本非常充足，在所有展业国家的可用资本都超过当地监管要求。
话不假。对于消金一哥、消金第一股而言，两万多元的标的自然是毛毛雨。
尴尬在于数量。
铑财查询企查查，2018年-2020年至今，捷信消费金融还有16次被列执行人记录，仅2020年以来就有9次，合计执行标的超53万元。
资料显示，捷信消费金融成立于2010年11月10日，唯一股东为捷信集团（Home Credit N.V.）。根据工商信息，捷信消费金融的注册资本70亿元，实缴资本30亿元。
2017年底，捷信消费金融增资10亿元申请获准，然至今增资未完成。
对此，捷信消费金融表示，这是公司正常业务操作。
但有舆论分析认为，捷信消金增资两年多仍未果，或存不少变数。
值得一提的是，今年6月，捷信消费金融发生了工商变更。法定代表人由Roman Wojdyla 变更为Ondrej Frydrych。
此外，2020年其高管团队及业务部门也产生不小变化。除董事长调至捷信集团外，首席风险官、首席营销官均有调整。
相比高管变动，业务转型更有看点。
对侧重线下获客的捷信而言，新冠疫情助推了线上化布局。
今年年初，捷信消费金融提出“2020-2023战略”：加大科技与金融产品和金融服务方式的融合应用，通过技术及产品创新，满足用户多样化需求。
实际上，“2020战略”“敏捷转型”“2023战略”……自2017年转型起，捷信战略口号已历经多个版本演进，真正意义上的全面转型，离不开新冠暴发。
捷信消费金融称，线下到线上平台搭建完成后，将消费金融业务无限贴近用户日常衣食住行各消费环节，使产品类别从传统耐用消费品，逐步扩展到3C产品、家电、家装、旅游、职业教育、健身等垂直领域。
这符合消金乃至整个金融业的发展趋势。不过，阵痛也不可避免。
2月26日，捷信消费金融CEO Roman Wojdyla发布内部信称，捷信消费金融将开启线上化转型，或进行大规模裁员。同时，其医美分期业务已于2月24日全线冻结，待疫情结束后解冻。
据媒体报道，一位招聘负责人称，近两年捷信消费金融加大线下裁员力度，尤其是今年年初，“过完年回来，公司主要裁掉了一些E级专员、高级专员、部分主管及少部分经理”。
另一方面，捷信调整了线下团队的职位及管理模式，将线下SA（销售）分转为两类：一类是TP（推客），一类是MT（管培生）。
一些员工推客出现不适应。吸纳新客户比例指标化需纳入考核体系，与员工每月绩效金额挂钩。每月客单量须达40单及以上，且新客户占比须达或超50%，才有可能全额拿到本月绩效。
而在线下，捷信还尝试另一项试点转型——“ALDI2.0（直贷）客户自助服务模式”，即鼓励用户在商户引导下自助扫码办单；线上依然是自身流量和自建商城。
好处显而易见，与过去一名员工驻店相比，捷信能节省大量人力成本。
但不确定性也明显，商户毕竟不是捷信员工，利益关联不够强，引导成功率几何？
放眼行业，流量争夺日益白热化。互联网贷款严重依赖流量和场景，不少缺乏自带流量、场景的金融科技公司不惜重金购买流量。而捷信目前仍停留在自有APP获客，获客渠道建设是否滞后？如此开源节流，业绩影响又几何？
回望十年，这个消费金融业的老大哥，凭借重人力、高成本的“线下人海战术”，第一个跨过千亿资产规模大关，成为消金一哥、“线下之王”。巅峰时，拥有近9万名员工，在全国各大3C产品门店驻店办单，何等风光。
然变化就是这么魔幻，即使贵为王者也无躺赢可能。随着金融科技大潮汹涌，尤其是今年疫情对生产生活的习惯改变，数字化、线上化、智能化成为大势所向。
02
巨亏49亿 盈利王折戟
LAOCAI
行业呼啸来去中，这位昔日王者难掩凌乱感。
2019年，捷信营收170.38亿元，招联消金为107.4亿元，捷信仍居持牌营收首座；然相比去年，捷信收入增速同比减少6.4%，招联消金则增加54.4%。净利方面，前者净利11.4亿元，同比下降18.34%，后者14.66亿元，同比增长17%。
升降之间，招联消金反超捷信，首次成为消金盈利一哥。
根据“捷赢2020年第三期个人消费贷款资产支持证券”说明书披露：今年一季度，捷信净利仅0.3亿元，同比2019年同期的2.93亿元骤降89.76%。不良贷款率3.79%，较2019年末增加0.19%。总资产1018.72亿元，较2019年末减少2.55%；贷款余额852.98亿元，较2019年末减少7.15%。
据发现网报道，2020年上半年，捷信集团营收18.70亿欧元，同比降10.18%；净利-6.19亿欧元，上年同期2.5亿欧元。
半年亏损约49亿元人民币，总体借款额剧降44%，雇员减少35%，预期运营成本减少四分之一，可谓剧烈变脸。
同期，招联消金营收60.23亿元,同比增长30.76%;净利5.78亿元,同比减少18.56%,但仍坐稳盈利第一宝座。
诚然，捷信依然是营收体量上的消金一哥，但从盈利巨亏看，发展质量究竟几何呢？
或早有征兆。2019年7月15日，捷信消金向港交所提交招股书，顶着“消费金融第一股”光环期许，2018年7.5%的净利率还是让其不免尴尬：同行中的马上、招联、中银、兴业分别达到9.7%、18%、11.1%和20.9%。
03
大不代表强 投诉+诉讼
烦恼何其多？
LAOCAI
何以如此巨亏变脸？
大不代表强。大而不强，往往隐患更大。
并非妄言。
上文提到，捷信消费金融正在实施战略转型，但无论团队还是业务，由小到大不容易，由大向精更有难度。一些新老烦恼也在发酵。
据捷信官方数据，捷信近三年减少岗位约五万个。规模瘦身，也积累了不少涉及“劳动关系”的民事诉讼。
查询中国裁判文书网发现，捷信涉嫌多次以“违反公司规定” 为由辞退包括公司贷款产品销售顾问、公关专员等各类岗位员工。
其中，部分劳动合同纠纷中，捷信举证是：员工未能按规定发周报、虚报客户工资收入贷款、使用他人用户名登录系统或将自己的用户名及密码泄露给他人等，因仅能证明员工存在一定违纪行为，但不足以证实该违纪行为已经严重违反规章制度，也未对公司造成严重损失，最终被法院判决属“违法解除劳动合同行为”，应赔偿员工损失。
以2020年4月一份青岛中级人民法院的判决为例，该二审法院判定，深圳捷信公司主张因赵森违反《员工手册》规定的规章制度，与其合法解除劳动关系，但却未能有效举证，因此法院不予支持，捷信需以违法解除劳动合同赔偿该员工约10万元。
另一方面，大体量下的品控、风控衍生乱象，也让其不乏苦果。
聚投诉平台显示，截至12月1日18时，捷信投诉总量36379起，解决率35.23%，仅11月份就有1928起投诉。黑猫平台投诉量达到38760起。投诉问题主要集中在超额利息、暴力催收等方面。
2020年9月9日，投诉人仲女士表示“2018年9月12日在捷信现金贷款50000元，贷款期数60期，每月还款1679.75元，现已还款23期 合计金额：38634.25元，和捷信协商降息，他们现在让我提前还款：38880元，已超国家规定的24%红线，我核算一下现在还款利率已达70%，这不是高利贷吗？”
实际上，早在2013年，央视《经济半小时》就曝光过捷信给大学生放贷年费率超50%，已涉嫌“高利贷”及暴力催收问题。
尊重无处不在，让你生活更美好！声声投诉中，这些上墙的Slogan是否尤显讽刺？
同时，这样粗放的好日子又能持续多久？
行业分析师郝瑞表示，随着《网络小额贷款业务管理暂行办法》（征求意见稿）公布，金融科技监管框架日渐清晰。不仅影响蚂蚁集团上市计划，甚至会使整个线上消费信贷业务重新洗牌。
值得注意的是，有媒体透露，在东南沿海部分地区的消费金融公司，监管已窗口指导，要求其新发放贷款利率不得超最高4倍LPR利率，即15.4%。
自8月份以来各地出现的司法判例中，同时出现四倍LPR和24%两种裁决。
10月29日，在湖南长沙对长银五八消费金融的两起判决中，对于“罚息”利率标准按照4倍LPR计算，并“新老划断”。
这是一个强烈的警示信号。15.4%的红线打破了所有高利者的美梦，企业业绩承压是大概率事件。
毫无疑问，消费金融行业迎来强监管、低利差时代。继续逆势收割者，无疑火中取粟。
唯有夯实内核、做强做优者，才能不被洗牌潮裹挟甚至打翻。
04
“下半场”拿什么拼
LAOCAI
严肃的行业拷问，也摆在捷信消金面前。
新老问题围城，拿什么逐鹿消金“下半场”呢？
11月23日，捷信消费金融首席财务官王涛表示，谁能把握住客户需求端与市场供给端的平衡，谁就将赢得“下半场”的竞争优势。“创新”、“风控”、“融资”才是最终胜利的三大关键要素。
放眼行业，留给捷信的改变时间、改变机会有多少？
融资方面，今年捷信已公告发行三期ABS，总计75亿元。储备“子弹”，不免要有一场硬仗。
除了监管带来的业绩冲击，新老竞品也是考量。
2020年以来，消费金融公司批筹速度加快，平安消费金融、小米消费金融、阳光消费金融陆续开业，持牌机构达到27家。后续还有重庆蚂蚁消费金融有限公司等喜获入场券者，而兴业银行、光大银行等10余家银行大鳄更在候场排队。
行业分析师李晨表示，从股东背景看，银行系消费金融公司仍是主流，未来在监管政策的溢出效应下，电商系消费金融公司或将增多。
易观智库分析师王蓬博认为，目前阶段，消费、旅行、医疗、教育等主要的线上场景几乎被各行业巨头瓜分殆尽，对于没有明显场景优势的消费金融公司来说，如何以较低成本获得高质量用户，成为转型线上需主要解决的问题。
并非恶意夸大。
相比消金，野蛮人的力量或更有颠覆力：支付宝花呗、借呗、京东白条等消费贷正在快速崛起，相应场景及便捷性让年轻一代觉得更香。
这对捷信传统优势业务——销售点贷款，不是好消息。
有数码门店负责人对媒体表示，捷信分期用的人越来越少，“现在信用分高的客户做分期都是用花呗、白条”，捷信分期月息高，信用分低的选择用捷信，又比较难通过。
中国经济仍有强劲活力，消费、产业的日益多样性，决定了金融需求的多元化。建立一个较完整的、多层次的金融市场体系,自然成为中国金融改革和发展目标。
在铑财看来，作为新金融代表、普惠金融先锋力量，消费金融的下半场必然伴随内部格局、盈利模式巨变。马太效应下，资产端具有流量优势和较强定价能力、负债端具有资金成本优势及强风控力、渠道端具有场景生态、产品链创新生态的消金公司将价值凸显。
简言之，质量、创新、长利，将取代规模、速度、短利成为下半场的周期关键词。
高歌十年结束，理性大潮回归，新旧洗牌不可避免。
格局重塑，经历10年沉浮的捷信消金隐患不少，优势亦多。逆势蝶变还是继续下坠呢？
其实，上文王涛的三要素论早已一语中的。
关键在于，知易行难。能否知行合一，铑财将持续关注。
