来源：海外网
海外网12月1日电（记者 毛磊）2020年11月下旬，中国澳门证券交易所迎来新进展。
近日，国家发展改革委发布关于政协十三届全国委员会第三次会议第1409号（经济发展类099号）提案答复的函称，研究探索在横琴建设澳门证券交易所，有利于支持澳门发展符合自身实际的特色金融产业，推进澳门经济适度多元发展，助力粤港澳大湾区建设，对落实好《粤港澳大湾区发展规划纲要》（下称《规划纲要》）相关任务具有积极意义，发改委将会同有关方面积极参与相关工作。
国家发展改革委提案答复函显示，横琴毗邻澳门，区位优势明显，具有粤澳合作的先天优势。2019年2月，《规划纲要》正式印发，其中明确提出，“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”、“探索建设澳门—珠海跨境金融合作示范区”。目前，澳门联合广东在横琴推动建设粤澳跨境金融合作（珠海）示范区，已吸引澳门大西洋银行横琴分行等十余家澳门金融机构入驻，在横琴注册的金融企业已有5000余家，为深化粤澳金融产业合作奠定了良好基础。
研究探索在横琴建设澳门证券交易所，有利于支持澳门发展符合自身实际的特色金融产业，推进澳门经济适度多元发展，助力粤港澳大湾区建设，对落实好《规划纲要》相关任务具有积极意义，发改委将会同有关方面积极参与相关工作。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，澳门证券交易所归属澳门、设立在珠海横琴的模式是很好的，澳门政局比香港更加稳定，而且经济自由化程度与香港不相上下。将来，澳门可以在粤港澳大湾区发挥更大作用，在珠海的地盘可以拓展澳门的金融服务业和离岸金融业务。同时，也给香港树立个榜样。
事实上，澳门证券交易所已不是首次被提起。
2019年年初，澳门金融管理局曾表示，为配合《规划纲要》提出的“研究在澳门建立以人民币计价结算的证券市场”，澳门金融管理局正在计划对此展开可行性研究。结合澳门“中葡金融服务平台”的角色，全力推动包括融资租赁、中葡人民币清算和财富管理在内的“特色金融”产业发展，并逐步丰富“特色金融”的内涵。
2019年10月12日，广东省地方金融监督管理局党组书记、局长何晓军在“第八届岭南论坛”上表示，其在深圳时帮助澳门特区政府草拟了一个澳门证券交易所方案，希望澳门证券交易所成为人民币离岸的纳斯达克，并已上报中央。
次日，澳门金融管理局官方宣布《金管局表示在澳建立证券市场仍处于研究阶段》，正面回应了何晓军。澳门金融管理局称，考虑到澳门邻近已有多个成熟的金融中心，澳门要在此领域有所突破，达致错位发展，必须充分了解自身的优势。因此，该可行性研究将以“发挥澳门所长、服务国家所需”的原则，并根据国家对大湾区的战略部署作整体性的考虑。后续，特区政府将结合顾问公司研究结果，优化澳门金融发展的规划并有序落实。
在影响世界的金融大棋局上，中国即将落下重要一子。澳交所承载与肩负的历史使命，重大而深远。
澳门发展证券市场具有优势
傲（澳门）娇（证券交易）所要来啦！
国家发改委回复全国政协提案指出，研究探索在横琴建设澳门证券交易所，将就有关方面积极参与相关工作。澳门经济学会会长刘本立认为，证交所选址宜做比较研究。澳门发展证券市场有优势，惟法律法规、金融基建要加快推进。建议由监管机构出台指引、法规“先行先试”抓紧机遇。
刘本立表示，乐见发改委和特区政府积极研究探讨证券交易所。澳门特区政府行政长官贺一诚过去提及将重点推动发展现代金融及债券市场，推动经济多元。
澳门约两年间累计发行债券存量已达千亿水平，澳人的境外证券投资不断攀升，反映海外投资者、居民对债券市场和多元投资产品有一定需求。另一方面，当前欧美实行量化宽松政策，在低资金成本下，若债券市场做得好，更可为澳门企业甚至内地民企拓宽融资渠道。澳门亦可做好经济多元和发挥“双循环”交汇点优势，配合国家新发展路向。
至于证交所选址澳门或横琴，宜做“比较研究”，从“一国两制”、政治经济等多角度比较，哪里可更好为湾区、国家服务。他认为，澳门是自由港，没外汇管制，资金进出自由，是发展金融业所具备的良好条件，更是当前内地城市未能突破的一环。
虽然未知将来横琴政策如何，但若选址横琴，需要很大制度创新。横琴新区自贸区未能实施“一线放开、二线管住”，制度突破“过程不易”。相较之下，澳门具备有利条件，惟澳门相关法律法规未跟得上。如债券市场方面，目前建立一级市场，但二级市场交投未活跃，债券多级托管业务未形成。澳门应建立国际通行、按国际惯例、国际规范的交易所，但目前法律法规、金融基建、人才等建设进度待加快加强。
刘本立表示，澳门立法需时长，既要兼顾监管市场、保护投资者、防范风险，又要帮助市场发展，需要一个平衡点。他建议透过执行监管机构制订更多指引。先使用指引、行政法规“做住先”，可能更符合实际。
澳门如今正迎来金融业机遇期“要抓紧”，人民币计价债券正起步，环顾内地其他城市正锐意发展。在立法进度上，不希望如融资租赁般法律法规建立时间太长，最后出台已错失最佳发展机会。如在疫情下，融资租赁更难做。发展证券市场上，首要做好自身法律法规、金融基建，亦应积极主动争取更多政策落地。
澳门产业多元重点是发展特色金融
2020年4月，澳门特别行政区政府发表《2020年施政报告》，澳门特区行政长官贺一诚表示，澳门将设立跨境人民币结算中心，并重申正在研究和探索设立以人民币计价的证券交易所。澳门亦将允许资本在澳门和横琴之间自由流动，并降低银行和保险公司的准入门坎以支持金融业成长。
从2018年的澳门GDP来看，第三产业占比高达95.82%，较1999年的86.13%上升近10个百分点。
今年在疫情下影响，澳门经济更是大受冲击。因此，政府更加意识到，产业多元发展有多重要。为实现经济多元化，特区政府曾探索过发展中医药、科技、文创等产业，但受到各方面因素制约，实际进展不尽人意。
经过十余年的探索中，澳门社会逐步形成共识，经济要适度多元，自身有一定功底的金融业，是重要的突破口。
实际上，在历史中，金融业是澳门的四大支柱产业之一。
上世纪80年代，借助自由港的地位及广泛的国际联系，澳门成为内地在改革开放中拓展对外贸易商务和引进外资的桥梁与窗口。
随后到1990年，澳门逐渐形成了以出口加工业、旅游业、房地产建筑业、银行金融业为支柱的产业结构，四大支柱产业产值加起来占据本地总产值的约80%。之后的很长一段时间，金融业对澳门经济发展发挥着重要作用。
如今，经过几年的新兴产业探索，发展渐渐有了起色。在2018年澳门发布的《经济适度多元发展统计指标体系分析报告》中指出，澳门经济适度多元化初见成效，尤其以金融业为中心一路向前。数据显示，2018年金融业占总行业增长比例达到6.61%，会展业达到0.81%。
在澳门的新兴产业中，金融业的占比是最高的，这从侧面反映出，澳门在经济适当多元化的进程中，金融业占据着重要地位。
于澳门而言，在各类产业中，选择发展金融来打破当前产业的局面，主要源于其有几大优势：
——澳门本地财富存量巨大。截至2019年1月，澳门居民存款总量已达6400亿澳门元，人均存款高达97万澳门元。甚至，国际清算银行的统计数据显示，澳门居民海外存款超过30亿美元。这样的庞大的人均财富，是全国大多数城市都无法可比的。
澳门是粤港澳大湾区里重要的一角，但其形象一直以来是低调务实、闷声发财。澳门的土地面积32.8平方公里，人口69万。然而澳门的人均GDP高达8.6万美元，远超北上广深，并且超过新加坡，无疑是华语世界里面最富裕的城市。
——金融市场高度自由，资本可自由流动，甚至，税率还低于香港、新加坡等金融城市。而且，澳门还属于低税制区域。在企业所得税上，新加坡和香港分别为17%和16.5%，澳门只有15%；个人所得税则差距更大，澳门上限为12%，香港是15%，内地则更高。这样优越的市场环境，简直为发展金融而生。
——澳门还有着与葡系资本合作的优势。商务部2019年11月公布的数据显示，2018年中国与葡语国家的贸易额达到1473.5亿美元，比2003年中国-葡语国家经贸合作论坛成立之初的110亿美元增长了12倍。随着双方合作的深化，在澳门打造中葡人民币清算平台，加强人民币在葡语国家的推广和使用，必要性大大增加。着眼于这一点，2019年4月2日，中国银行旗下的“公司金融特色融资平台”在澳门正式揭牌。
——广东有4.5万家国家级高新技术企业，但广东的上市公司只有600家。上市公司数仅占国家级高新技术企业的1.8%。深交所和上交所，甚至加上港交所，都不足以缓解高新技术企业直接融资的需要。
中小创企业的融资，是一个全球性难题。交给地方去做，一方面地方的资金不是无穷无尽的，另一方面效率与公平的兼顾难以做到最佳；而完全交给市场去做，又会出现对中小创企业的价格歧视。全球来看，比较有效的就是通过直接融资的方式（股市），让风险偏好高的资金与对应风险级别的资产在金融市场上去彼此匹配。最成功的案例无疑是纳斯达克市场。
对于目前而言，一个以人民币为主的、离岸的、面向中小创企业的、直接融资的金融市场，从全球范围来看，尚不存在。澳门证券交易所如果成立，则可以填补这一块的空白。
——澳门证交所将成为香港证交所、“纳斯达克+纽约证交所”的备份。同时，澳门还将成为香港“人民币离岸中心”的备份。香港在人民币离岸中心上“吃独食”的地位终结，澳门崛起。
不过，澳门想要发展金融业，更大的利好，是背后有着国家战略层面的布局与支撑。
2019年2月，中央发布《粤港澳大湾区发展规划纲要》，明确指出，中央将支持澳门打造中国和葡语国家间的金融服务配套，将澳门建设成葡语国家的人民币清算中心。
之后，在2019年12月20日，澳门回归20周年庆典前后，中央又陆续向澳门派送金融“大礼包”。中国人民银行发布公告称，为进一步满足澳门人民币业务发展需要，澳门居民个人每人每天向内地人民币同名账户汇款限额将由5万元提高至8万元。此后，央行再出台系列跨境支付便利措施，包括批准澳门本地电子钱包在内地受理使用，享受小额便民移动支付等服务。
不仅如此，国家外汇管理局表态，将从各方面进一步便利横琴澳门投资企业跨境投融资。
中国银保监也会表示，鼓励和支持澳门的银行在内地设立机构，开展业务，并将澳门纳入内地保险资金境外可投资的地区，支持内地保险资金在依法合规、风险可控的前提下投资澳门。同时，将全力支持内地融资租赁企业落户澳门，助力澳门特色金融发展。
可以看到，中央不但将支持澳门及横琴金融发展写入国家重点政策中，甚至在纲要发布后的10个月，便制定并发布出来了一系列惠澳政策，其速度和重视程度非同一般。
珠海横琴有望成为澳门“离岸金融岛”
不同于其他自贸区，横琴自贸区从成立的那一刻开始，便带着“为澳门的产业转型升级所服务”的使命而来。
横琴金融岛作为珠海发展金融产业和推进横琴金融创新的核心抓手，占地13万平米的横琴金融产业基地有着明确的主导产业，以及全牌照金融产业体系。
自投入运营以来，已吸引包括中、农、工、建、交行等50多家金融、现代服务业企业入驻，是目前横琴金融配套最齐全、产业聚合度最高的园区，已成为横琴粤澳深度合作区的金融封面和产业引擎。
而为了充分做好澳门金融发展的“服务商”，从金融服务体系到产业融合等方面，横琴都给予了不少支持。
——初步建立了对澳金融服务体系。目前，横琴已经搭建起以政、产、学、研为一体的对澳金融服务架构。比如，政界有横琴新区金融服务局、横琴新区金融服务中心，产业界有琴澳金融服务公司，学、研界分别有横琴创新金融研修院以及横琴新区管委会和吉林大学合作成立的横琴智慧金融研究院。通过不同的主体发挥不同的积极性，为两地金融深度合作奠定了良好的基础。
——配合惠澳利澳的金融政策已落实到位。为深化与澳门金融合作提供重要“基础设施”，横琴为澳门青年创业企业——跨境说网络科技开设了首个FT账户。同时，正在推进外商投资股权投资企业（QFLP）政策试点工作，大幅度地降低澳门投资者的准入门槛。
不仅如此，早在2011年，国务院便已批复“分线管理”政策，即在澳门、横琴之间实现“一线放宽、二线管住”的特殊政策。按照制度设计，横琴实行分线通关政策，一线关（横琴与澳门）的管理将放开，二线关（横琴与珠海）将管住，整个岛都是一个海关的特殊监管区，在这个区域内实行特殊的税收优惠政策。这无疑是为两地规则的衔接进行的一大突破，是在为横琴成为一个真正的“离岸金融岛”所做的准备。
——通过产业基金助力澳门融入横琴金融发展。由澳门政府出资、总规模超过200亿的粤澳合作基金已经在横琴设立，目前投资额已经接近140亿元，重点是投向大湾区内的交通轨道、综合服务等基础设施。与此同时，横琴政府也设立了天使投资基金，助力澳门青年创新创业。
据了解，横琴澳门青年创业谷已引进港澳创业项目226个，30家企业获得了融资，融资额也突破了5.03亿元，成为澳门青年内地创业的首选之地。值得一说的是，作为一国两制的重要试验田，澳门还是中国通往葡萄牙语、西班牙语世界的窗口。而此前，横琴定位的特色金融创新，就是以面向葡语国家为主。
从定位到制度，再到产业发展，横琴金融岛无疑是为澳门量身定制的一个金融基地。
目前，全国第一个跨境办公试点楼宇——横琴总部大厦也已经在横琴金融岛挂牌成立。澳企到横琴跨境办公，不再需要在横琴进行工商、税务登记，还享受租金补贴。澳门企业在横琴办公，就跟在澳门没什么区别。
经过10年来的发展，横琴岛金融已逐渐初见成效。截至2019年8月31日，横琴新区金融类企业合计6557家，注册资本10590.76亿元。其中，港澳企业合计184家。
就像澳门经济需要多元化发展一般，一个区域的发展也必须是多元的，最主要的是要学会借势。横琴的发展既是借大湾区的势，更是借澳门产业转型的势，只要做好澳门的服务商，横琴无可限量。
澳门设立证券交易所需先闯过金融法律关
目前，粤港澳大湾区已经有两大交易所，即深交所和港交所，广州正在筹建广州期货交易所。澳门尚未有证券交易所。2018年12月，中华（澳门）金融资产交易股份有限公司开业，成为澳门首家提供债券登记、托管、交易及结算业务的金融机构。中华（澳门）金融资产交易股份有限公司由总部设在澳门的央企南光（集团）有限公司发起，但其定位主要是债券发行的金融交易平台，并未包含股票交易。
澳门特区对设立交易所也较为谨慎，舆论也多主张要与香港、深圳错位竞争，发展金融体系。目前，澳门特区正研究制定《基金法》、《债券法》、《信托法》等金融体系法律，建设金融法律框架。
2020年4月，澳门城市大学发表《大湾区背景下金融科技、政府扶持与澳门金融市场发展研究报告》（下称《报告》），认为长远而言在本澳设立跨境人民币结算中心是重大机遇，而建设以人民币为计价的证券交易所，将会使人民币更好地留存澳门，盘活本澳人民币存量。
《报告》指出，澳门建设金融市场需要相关法律予以规范，确保金融市场顺畅运作、有序发展。目前澳门有关金融方面的法律制度需要根据社会的发展变化相应修改完善。
澳门设立证券交易所，首要难点不是在狭小的土地上设立交易场所，而是缺少使用的金融法律。
有学者认为两个条件会一定程度制约澳门建好一个地区性的交易所：
其一，澳门实行的是大陆法系，不是英美法系。世界上很少见到一个实行大陆法系的地方建成了优秀的国际金融市场。资本的脾性，与大陆法系天然有些不睦；
其二，澳门使用澳币，大西洋银行与中银澳门发钞，但缴纳的储备货币是港币。这意味着，澳币市场，只是一个捆绑和从属于港币的次级衍生市场，其市场体量，规模有天然的天花板，从而未来估值水平、流动性等，都会存在隐忧。港币实行的是与美元挂钩的联系汇率，人们可以把澳币视作是与港币挂钩的联系汇率。如果美元是一级货币，澳币其实就是个三级从属货币。广东大量企业会是澳门交易所的腹地，但能在港融二级货币港币的情形下，企业一定会谨慎考虑不辞辛苦融一个三级货币澳币的成本与投入产出比。
2019年12月，澳门特区行政长官贺一诚表示，澳门现时未具备条件建设证券交易所，在金融上缺乏很多法律，经过多年催促亦只推出租赁法。但税法、基金法和信托法等都是空白，若作为金融中心或金融发展城市必须有法律支撑，这是本澳的弱项，需要加快在金融方面立法，做好法律和具备条件就可以迎接建设。
贺一诚认为，澳门使用的是成文法，发展金融则需要普通法。他指出普通法可以用案例，法官判了一个案例，有了相关的定义，投资会较方便和可预见风险。澳门使用成文法则很多事情无法预测，不可以把未知的因素放在法律中，当出现问题要修改法律，难以配合市场发展。
2020年11月25日，澳门特区行政法务司司长张永春在回应议员关注本澳金融立法工作时表示，包括《基金法》、《债券法》、《信托法》等的金融体系法律正处于研究阶段，并已透过经财司委托内地有经验的机构，协助建设金融法律框架。在框架完成后再交予本澳法律界人士研究，使相关制度与本澳法律相衔接。
澳门证券市场如何错位发展？
澳门金融管理局表示，将根据《纲要》给予独特的定位，在中央政府的协调下加强区域合作，以“定位合作、错位发展”的策略，与大湾区城市一道服务国家整体发展大局，包括有序推进湾区各城市金融市场之间的互联互通、金融产品的跨境销售和民生金融的发展，从而让澳门更好地融入大湾区，接下来将在以下几个方面采取措施：
在金融基建互联互通工作上，澳门金融管理局已与内地有关部委开展筹建“粤澳跨境电子直接缴费系统”的工作，期望通过粤澳两地直连的金融网络，建立一个信息处理平台，并通过澳门人民币实时支付结算系统（RMB RTGS）处理缴费款项，为澳门居民缴付广东收费商户账单提供便利。系统争取2020年投入运作，在拓展普惠金融的同时， 希望为粤港澳大湾区内进一步的金融基建合作奠定良好的基础。
在投资合作方面，澳门财政储备参与的“广东粤澳合作发展基金”已于2018年成立，并正陆续分批分期注资。作为澳门与广东省合作参与粤港澳大湾区建设的一个重要切入点，基金投向包括与大湾区建设相关并有利于两地经济民生的优质重点项目、广东自贸区的基础设施，有助澳门融入国家发展政策方针。
在监管合作上，澳门金融管理局已与内地和香港的监管机构分别签订了多份监管合作协议，建立监管合作机制，通过定期的双边会议，就经济及金融的最新发展趋势、监管法律及法规的修订、相关金融机构的监管信息，以及双方共同关注的监管事宜进行讨论与交流。此外，粤港澳三地监管机构将继续通过磋商，积极探讨在大湾区内建立金融监管协调及沟通机制，加强跨境监管及资金流动监测分析合作，共同维护湾区金融系统安全，助力大湾区的长远可持续发展。
在发展澳门债券业务方面，2019年7月5日，中央人民政府在澳门首次发行人民币国债20亿元。时任澳门特区行政长官崔世安表示，中央政府首次在澳门发行人民币国债，是中央政府对澳门发展金融市场的支持，标志着澳门金融业迈进一个新的历史阶段。
“此次国债发行，正是财政部和澳门特别政府积极推动‘中国-葡语国家金融服务平台’构建的重要举措，不但加快推进了澳门债券市场基础建设的构建，为澳门债券市场未来的发展奠定了基础，此次国债发行也进一步强化了澳门‘中葡金融服务平台’功能作用，在澳门的人民币业务发展上具有重要意义。”崔世安表示。
全国政协委员、澳门万国控股集团董事局主席刘雅煌在接受记者采访时表示，澳门债券市场的发展应分两步走：一是澳门本土企业通过交易平台发行澳门债券产品，培育本土债券市场做大做强；二是引导非澳企业到澳门发行债券，特别是吸引境内拥有丰富债券发行经验的中资金融机构借助澳门“桥头堡”的地位筹集资金，并积极争取境外优质企业借助澳门汇集资金的优势拓宽直接融资渠道。
