7月初，在金融地产板块的带动下，价值股强势补涨，市场情绪被点燃，A股两市成交额再次突破万亿，两融余额也屡创新高，达到1.2万亿元，坊间传闻全面牛市即将来临。
申万菱信基金指数投资部负责人龚丽丽认为，当前行情是否能够持续还是要取决于以下几点：1)下半年流动性能否继续保持宽松；2)中报业绩的恢复程度以及三季报能否超预期增长；3)全球疫情的控制程度。现阶段价值股的反弹更多是由于估值修复，反弹的持续性还有待验证。
她表示，当前市场情况下，依然看好今年下半年基于新一轮技术创新周期下的科技股投资，当前来看，电子板块依然值得关注。原因主要有以下几点：
第一、短期事件驱动，有利于提振板块情绪。
备受市场关注的半导体龙头公司即将回归A股，预计7月中旬登陆科创板。该公司登陆科创板后，融资能力进一步增强，产能扩张直接利好上游的设备和材料厂商，国产替代进程进一步加速。
7月23日，上交所将正式发布科创板50成分指数的实时行情，该指数是科创板运行的名片，其本身的投资标的属性将直接撬动增量资金进入二级市场，且7月初科创板再融资与减持新规的落地促进了科创资本一二级市场的良性循环，科技股Beta价值凸显。科创板50指数成分中，电子行业的市值权重最高(27%)，将直接受益。
第二、中期乐观看待消费电子需求回暖。
三季度是消费电子的需求旺季，消费电子的需求具备“递延属性”，上半年被疫情压制的消费需求会在下半年得到释放。产业链上业绩确定性相对较高的是苹果产业链和声学产业链。
苹果于6月底完成iPhone 12第二阶段的工程验证测试(EVT)，将于三季度开始量产，供给端拉货动能将提升。需求端，苹果通过老机型的降价促销、5G新机型的推出扩大全球高端机市场份额，下半年预计会迎来果粉的换机潮。
声学产业链上的看点是TWS耳机，作为高端机的新型配件持续加速渗透。目前苹果端AirPods出货量占iPhone出货量的30%，安卓端TWS耳机出货量仅占HOVM出货量的6%，未来TWS耳机出货量将与智能机的出货量接近，预计分别还有4倍、10倍的成长空间。
第三、中报业绩预告亮眼。
7月份是中报真空期，中报业绩预期好的企业投资确定性更高。截至目前，电子行业已披露中报业绩预告的上市公司有12家，全部为“预增”或“略增”。
第四、板块内部估值分化，存在补涨机会。
目前半导体领域(集成电路、半导体材料和设备)的估值较高，存在一定估值压力。但其他子行业估值水平还在合理区间。
图3：电子各子行业估值(PE_TTM)
数据来源：Wind，中证指数公司，申万菱信基金 市场有风险，投资需谨慎，上述数据仅是对市场表现的统计，不
第五、北上资金青睐。
电子行业指数成分股3月下旬以来持续获得北上资金净流入，二季度累计流入254.36亿元。
随着市场情绪复苏，中报基本面修复支持，以及货币宽松、增量资金不断流入的市场环境，电子行业仍是今年新经济方向值得坚守优质赛道。在投资标的选择上，投资人可以关注申万菱信中证申万电子行业分级(代码：163116)。
