成立至今224年，瑞士最悠久、规模最大的财富资产管理机构之一的隆奥银行（Lombard Odier）认为，金价不会无止境的上涨。美国实际利率（剔除通胀后的利率）才是推升金价的基础，但实际利率为“负”的情况不会一直持续。

　　作为最古老的瑞士家族私人银行的隆奥银行首席经济学家Samy Chaar表示，他的团队已先抛售一半黄金头寸，因金价虽然创历史新高，但已和美国实际利率脱节，如此低的利率无法维持经济前景，因此金价在目前处于非常脆弱的水平。

　　经济理论上，实际利率低通常对黄金有利，反之亦然。从机会成本角度来看，持有黄金等于放弃了投资其他有利率回报的资产。

　　Samy Chaar解释称，根据通胀调整之后，美国10年期国债实际利率为“-0.1%”，这是过去从未有的水平，而实际利率变成负数，也是目前金价的主要驱动因素。

　　不过，他认为，若一直维持负的实际利率，通常也表示美国经济将继续萎缩，虽然美国现在对疫情应对不佳，但在某个时间，美国经济将会复苏，实际利率也会上扬。一旦实际利率回升，金价就可能会出现较大幅度调整。

　　因此，他认为，如果考虑未来几个月和几个季度的情况，现在是卖出黄金的好时机。

　　对此，摩根大通（JPMorgan）也发出同样的警告，称黄金这一浪升势可能会在接近每盎司2000美元时失去动力。

　　由该行Natasha Kaneva领导的商品分析师团队指出，在对金价维持两年半的看涨观点后，认为黄金将开展最后一波升浪，并在年底前回落。他们指出，由于缺乏基本因素支持，黄金将在每盎司2000美元水平见顶。

　　该团队进一步指出，为了使金价稳定维持在2000美元上方，实际利率名目利率减去通胀率需要再从目前的负90至165个基点下降75个基点。由于黄金不孳息（即不会产生额外收益），实际利率下降有助于提高黄金吸引力。

　　然而，考虑到对美国的宏观经济预测及政策，他们认为这种情况不太可能发生，实际利率反倒会轻微上升至负75个基点，预计金价在今年第四季的平均价格为每盎司1880美元。

　　然而，作为黄金的坚定多头支持者，高盛集团（Goldman Sachs）将黄金价格预期上调至2300美元。该行策略师Jeffrey Currie及其团队表示，“黄金是终极货币，特别是在目前的环境中，美元等主流法定货币贬值，并将实际利率推至历史最低水平。”

　　此外，高盛警告，现在存在着“美元储备货币地位还能持续多久的切实担忧。”

　　高盛看好金价表现，认为实际利率将会继续走低，进一步提振黄金，因此将未来12个月金价预测由每盎司2000美元上调至2300美元。

　　加拿大知名矿业公司Agnico Eagle Mines行政总裁Sean Boyd表示，金价还有很大的上涨空间，因为大量刺激措施被注入经济来应对全球疫情，从而为金价创造了一系列有利条件。

　　他说，“在新冠病毒疫情出现之前的市场状况，本也会让金价达到这些水平，在我们看来，还有更多上行空间。金价在两年内达到每盎司2500美元并不会让我们感到意外，因为存在着大量的不确定性。”

　　Sean Boyd预测，下半年金价上涨对该行业收益和自由现金流的影响将是巨大的，“这让我想起了上世纪70年代末和1980年，当时的黄金矿业公司就是在数钱。”