文/资本时差

　　被降息拖了一个月没减仓，账户却缩水了20%！

　　今日（3月30日），央行如期“降息”，7天的逆回购利率直接下调了20个基点，从力度上来讲是超预期的。

　　比较尴尬的是“降息“之后，股市非但没有涨反而大幅下挫，创业板指的盘中跌幅一度超过3%，截止收盘，沪深两市有超过3000只股票录得下跌。

　　一些科技股其实更惨，从刚开始涨到怀疑人生，到现在跌的妈都不认识，时间也就一个多月而已！

　　这是为何？

　　“降息”本质上来讲是补充流动性的，那么问题的关键是目前市场上的流动性到底缺不缺？看市场是不是缺乏流动性，我们可以观测DR001、DR007、Shibor等指标。

　　不过，从上图中我们可以看出，无论你是看哪一个指标近期一直都是处于下降通道，其中3月份以来DR007已经下降至2%以下，Shibor也并未大幅走高。

　　这就说明其实市场的流动性并不缺，因此，这次“降息”之后A股不感冒也并不意外！

　　由于国外疫情的持续恶化，特别是美国，新冠肺炎确诊病例已经超过14万例，从统计学的角度来看，目前丝毫没有看到任何拐点的迹象，欧洲已经开始全面“封锁”，不出意外的话，接下来美国应该很快进行封城管控。

　　疫情的影响远比我们想象的还要可怕，这种影响最终会传导到全球经济的总需求上，原油价格这次跌破20美金其实就是一个例证，现如今的原油市场已经从供给端主导演化成了需求与供给共振的局面。

　　在全球总需求受到影响的情况下，中国经济虽然充满韧性，但面临的挑战其实也不小！

　　好了，关于整个市场就暂先说到这里.

　　接下来进入我们的正题上市公司系列分析，今天我们要研究的对象就是：田中精机！这家公司的“奇葩”程度丝毫不亚于我们前几天分析的文化长城！

01

　　太狗血了 电视剧都不敢这么演

　　3月30日，A股上市公司田中精机的一份公告瞬间炸锅了！

　　看到田中精机的这份公告，时差哥甚至一度怀疑今年是不是上市公司的“失控年”，先是文化长城对子公司失去控制，现在田中精机也对子公司失去了控制。

　　不过，相比文化长城，田中精机的故事更狗血，管理层之间的内斗远超你想象，电视剧都不敢这么演！

　　这事还得从四年前说起！

　　2015年5月份，田中精机登陆A股市场，跟很多上市公司一样，田中精机一上市业绩就下滑，当年公司的营业收入和净利润分别同比下滑11.74%、14.42%。

　　业绩下滑咋整？我相信只要老韭菜此时会不假思索的说出两个字：并购！没错，田中精机就是这么干的。

　　2016年，田中精机花了3.9亿的从龚伦勇夫妇手中收购了远洋翔瑞55%的股权，当时远洋翔瑞按照收益法的估值为7.08亿，这个估值相比远洋翔瑞当时账面的净资产增值了1025.55%，交易完成之后龚伦勇顺利套现2.68亿！

　　因为是溢价收购，所以当时远洋翔瑞的原控股股东龚伦勇夫妇也做出了业绩承诺，承诺远洋翔瑞2016年、2017年、2018年的扣非净利润分别为5000万、6500万、8500万，如果完不成龚伦勇夫妇是要对上市公司进行业绩补偿的。

　　2016年远洋翔瑞取得净利润5575.94万，顺利完成业绩承诺，结果到了2017年远洋翔瑞实际完成业绩6225.9亿，这距离当时的业绩承诺6500万还差200多万咋整？龚伦勇夫妇需要赔钱吗？

　　其实不用，按照当时并购时候的约定，如果公司前一年超额完成了，超出的部分可以累积到下一年！

　　如此一来，把2016年多完成的500多万计入到2017年之后恰好补足了2017年的差额，此时皆大欢喜。

　　可结果到了2018年，远洋翔瑞仅仅只完成了882.84万的业绩，距离8500万的业绩承诺还差一大截，这可没法补了！

　　最后田中精机再结合远洋翔瑞的资产的期末减值额算了一下，龚伦勇夫妇需要给田中精机赔偿2.13亿！

　　这下龚伦勇可不干了，直接实名举报田中精机2018年业绩造假！

　　毫无疑问，远洋翔瑞已经成了田中精机手中的一个烫手山芋，必须的尽快剥离，否则会对上市公司的业绩形成严重拖累，搞不好就得退市。

　　但是田中精机在剥离远洋翔瑞的过程并非一帆风顺。

　　2019年5月份，田中精机准备将远洋翔瑞55%的股权和业绩补偿权以3.91亿元出售，结果可想而知，剥离未果。

　　2019年10月份，田中精机再次准备把远洋翔瑞55%的股权以8000万的价格出售，结果还是无疾而终。

　　现如今，田中精机又准备以1251.93万出售远洋翔瑞，这个价格相比当时3.9亿元的买价整整缩水了近97%。

　　看到这儿，很多人可能对田中精机的遭遇深表同情，但是在时差哥看来：根本不值得！

02

　　业绩做的不咋样 蹭概念却是一把好手

　　从业绩的角度来看，田中精机的营业收入从2015年的1.09亿一直飙涨到2018年的8.03亿，年复合增长率高达94.58%。

　　营业收入表面上看起来高光无限，但是净利润和现金流却异常惨淡，2015年到2017年期间，公司的净利润始终徘徊在一两千万左右，现金流也是大幅流出。

　　答案就在于应收账款，2015年到2018年期间，公司的应收账款从3067.47万飙涨到3.88亿翻了10倍多！由此可见，田中精机的收入基本上都是靠客户打白条打来的！

　　不过，就这样一家公司，业绩做的不咋地，热点却蹭的贼溜，几乎不放过任何一次蹭热点的机会。

　　去年年底，无线耳机概念大热的时候，田中精机在互动平台上：公司现有技术可以应用于无线耳机部分组件的生产和制造，目前公司已获得与无线耳机相关的少量设备订单。

　　就这么一句，田中精机的斩获三连板，股价从17.1最高飙涨到25.04元，市值大增8.39亿。

　　今年年初，口罩概念大热，田中精机又声称将投生产入10条口罩流水线！

　　除此之外，公司的大股东在减持套现方面也是不遗余力。

　　2019年一季度大股东竹田享司的持股流通股数量为2558.70万股，到了2019年三季度持股数量只剩下了265.48万股，减持比例近90%。

　　最后，在时差哥看来，股市下跌其实并不可怕，只要手里的股票质地优良，迟早会回血，就怕遇到问题股，一旦开跌，后面很难再次翻身！