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　　不管许家印找到的是不是真正的中东金主，但毫无疑问，他签下的是一份城下之盟。

　　如果不是8月14日夜晚中国恒大（3333.HK）和恒大汽车（0708HK）的公告，绝大多数国人或许还不清楚纽顿集团（NWTN）是何方神圣——在决定战略投资恒大汽车5亿美元之后，这个来自阿联酋迪拜的公司恐怕会在中国变得家喻户晓，尽管大部分人不知道，它的创始人是一位名叫吴楠的中国人，纽顿集团的起家之地，也在中国天津，恒大汽车的一条生产线也设在那里。

　　这笔交易，相当于中国恒大向纽顿集团售出了恒大汽车的股权。只不过5亿美元的战略投资现在还没有全部到账，因为交易附加了多项条件才能真正完成，这些条件包括但不限于恒大集团债务重组生效、恒大新能源汽车集团若干债权人确认债务偿还计划、获得相关监管机构和股东批准等，先决条件一共有19项之多。

　　许家印家族和恒大想真正完成这笔交易，5亿美元投资到账，并非没有难度。因为到发布公告日为止，这19项条件中，除一项之外，尚有18项条件未达或双方协议豁免。现在，恒大汽车有望获得的总计6亿元人民币的过渡资金，还要分三笔到账，这在2019年之前的恒大恐怕难以想象。

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　　达成这笔交易，清理中国恒大、许家印家族及其关联机构与恒大汽车之间的存量资金往来是重要而必须的工作之一，这也是许家印引入金主需要付出的代价之一。

　　这其中，中国恒大、许家印等5个机构或个人此前向恒大汽车的股东借款，将做“债转股”处理。也就是说，阿联酋金主注入的资金不会用于“偿还”中国恒大、许家印等5个机构或个人的借款；通过本金及应该支付的利息折算，中国恒大将获得不超过4,178,284,870股，许家印和另一关联机构鑫鑫将获得不超过690,104,166 股恒大汽车的股票。

　　恒大汽车与中国恒大之间还有一笔54亿多元的应付款项，为了达成这笔交易，恒大集团也做了让步。根据协议，中国恒大的这笔应收款项将展期10年，而且不计利息。至于10年到期以后的处置方式，如果届时还未分红，恒大汽车用分配利润的方式偿还这笔款项，值得注意的是，这里所指的可分配利润，是扣除恒大汽车运营所需资金以及偿还必要债务之后的剩余部分。如此制度设计，与中国恒大、许氏家族的债转股异曲同工，均是确保引入新金主后，不能出现中国恒大或是许家印家族从恒大汽车以各种形式“抽血”的情况。

　　纽顿集团，看来很是了解恒大和许氏家族的情况，因此出招到位。在谈判的过程中，恒大汽车向纽顿集团提供了一份财务报表，证明自己的净资产不低于-275亿元人民币，债务总额没有高于650亿元人民币。

　　纽顿集团也很了解恒大汽车具体的业务情况。5亿美元的资金，将主要投向恒大位于天津的工厂，那里是恒大新能源汽车最重要的一条生产线，这条生产线主要生产恒驰5，并在未来计划实现恒驰6、7的量产。因此，这笔交易必须向天津市有关政府部门汇报，并且不能被有关部门否决，否则将对交易带来重大影响。

　　纽顿集团甚至了解到恒大在天津的子公司为其当地的一个房地产项目提供担保，一旦触发，将履行资金补足义务。双方就此谈判的结果是，中国恒大和许家印家族承诺，如若出现此种情况，将由自己做出补偿。

　　纽顿集团天津起家，这么了解情况，也就不意外了。

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　　在禁绝了中国恒大和许氏家族从恒大汽车“抽血“的可能性之后，公司控制权是接下来的另一个重要问题，而这个问题的核心在于恒大汽车新董事会的构成。中国恒大和许家印家族基本交出了恒大汽车的实际控制权。

　　按照目前商定的方案，恒大汽车新董事会共设5个席位，三个席位由纽顿集团提名，一个席位交给了境外美元债权人，中国恒大只能提名一人出任董事，董事长由纽顿集团提名人选担任。这其中包含一种特殊情况，如果境外美元债权人不能及时推举出一位董事，中国恒大就可以提名两位董事，但是，纽顿集团的三个董事席位不变，提名董事长的安排也不变。

　　如果董事会在一定情况下，出现“投票相等”，董事长可以投“第二票”，也就是决定票。这个董事会属于谁，已经非常明了。

　　董事会席位分配只是表面，实际上，许家印放弃得更多。为了引入这笔战略投资，中国恒大、许家印还在投票权上与纽顿集团签订了协议。根据这份协议，一旦出现自己投票或行使股东权利的行为可能推翻、干扰或破坏董事会的决定时，中国恒大方面将会放弃行使股东权利。

　　这意味着中国恒大和许家印家族基本交出了恒大汽车的控制权，纽顿集团将通过在董事会席位形成的多数优势，以及本方推举董事长拥有第二票特权实现对恒大汽车的基本实际控制。

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　　对于恒大汽车可能存在的潜在债务与责任陷阱，纽顿集团也都有防备。

　　2020年，恒大以3.795亿美元的价格收购了中国人蒋大龙手中的瑞典NEVS新能源汽车公司。2022年，随着恒大债务危机愈演愈烈，NEVS宣布了“冬眠计划”，同时计划裁员95%，以降低运营成本，并偿还供应商欠款。NEVS当时表示，正在就裁员问题与当地工会进行谈判。

　　因此，NEVS本身的债务和赔偿责任成为了一个不确定的因素。这一问题也在纽顿集团的视野范围以内。为了达成这笔交易，中国恒大和许家印做出承诺，如果在交割之后NEVS公司出现任何日常经营成本之外的负债或支出，中国恒大、许家印将向恒大汽车和纽顿集团支付补偿。

　　此外，恒大方面在天津、上海分别有整车产线和新能源电池项目，与当地政府曾签订过相关协定。但是，由于恒大债务危机的影响，项目进展在一些方面不达预期，这有可能触发相关投资协议中的责任条款，导致恒大汽车承担法律责任或由此产生各类损失。

　　同样是为达成交易，中国恒大和许家印继续承诺，如果出现此类情况，中国恒大和许家印将对恒大汽车或纽顿集团进行补偿。除此之外，无论是在交割前后，恒大汽车如果出现任何未披露的债务，以及由此带来的支出增加或损失，中国恒大和许家印也都要向恒大汽车和纽顿集团支付补偿。

　　2016年，仍是恒大的黄金年代。那一年，恒大足球队力压江苏苏宁，拿下了当年的足协杯冠军。俱乐部总经理刘永灼很是激动，他对恒大球员说：恒大要的冠军，我不给你，你就不能抢。7年之后，苏宁走向重整，恒大仍陷危局，面对纽顿集团时的城下之盟，还是“我不给你，你就不能抢”么？