乐居财经讯 李礼 8月6日，华创证券发布金地集团研报。

　　事件：

　　  金地公布公司 7 月销售数据，7 月公司实现签约金额 209.4 亿元，同比增长41.6%；实现签约面积 107 万平方米，同比增长 53.4%。1-7 月，公司累计实现签约金额 1,225.6 亿元，同比增长 22.1%；实现累计签约面积 592.0 万平方米，同比增长 18.9%；1-7 月，公司新增建面 544.1 万平方米，同比下降 7.3%；总地价 473.8 亿元，同比增长 13.4%。

　　点评：

　　  7 月销售额 209 亿、同比大增 42%，累计同比达+22%、料全年销售稳增

　　  7 月公司签约金额 209.4 亿元，环比下降 38.1%、同比增长 41.6%；实现签约面积 107 万平，环比下降 38.5%、同比增长 53.4%；销售均价 19,570 元/平，环比增长 0.6%、同比下降 7.6%。1-7 月公司累计签约金额 1,225.6 亿元，同比增长 22.1%，较 1-6 月提高 3.4pct；累计签约面积 592.0 万平，同比增长 18.9%，较 1-6 月提升 5.6pct；累计销售均价 20,703 元/平，同比增长 2.7%，较 1-6 月下降 2.1pct。我们维持主流房企 20Q3 销售金额同比增长有望超 20%的判断，并且考虑到房企全年销售计划完成约束或将预示 20Q4 销售仍将保持稳增。并且，在一二线市场销售平稳的背景下，公司 2019 年拿地较积极，料 2020 年可售将继续保持充裕状态，可售丰富助力公司全年销售稳增。

　　7 月拿地金额 47 亿、同比+119%，但拿地额/销售额 22%、拿地略显谨慎

　　  7 月公司在土地市场获取青岛、沈阳等城市的 8 个项目，拿地仍聚焦一二线和环都市圈。7 月公司新增建面 75.1 万平，环比下降 43.4%、同比增长 111%；对应总地价 46.7 亿元，环比下降 74.8%、同比增长 119.1%；平均楼面价 6,221元/平，环比下降 55.6%、同比增长 3.9%。7 月公司拿地/销售金额比达 22.3%；拿地/销售面积比 70.2%；拿地/销售均价比 31.8%。1-7 月，公司新增建面 544.1万平，同比下降 7.3%；对应总地价 473.8 亿元，同比增长 13.4%；拿地均价8,708 元/平，同比增长 22.4%。1-7 月，公司拿地/销售金额比 38.7%；拿地/销售面积比 91.9%；拿地/销售均价比 42.1%；按销售均价 2.07 万元/平估算公司1-7 月累计新增货值 1,126 亿元，略低于同期销售金额 1,226 亿元。

　　投资建议：销售持续高增，拿地略显谨慎，重申“强推”评级

　　  金地集团作为老牌龙头房企之一，30 载稳健历程和险资高比例持股彰显过去均衡发展和高分红传统，而聚焦一二线+开工积极推动可售充沛+19 年拿地保持积极之下，公司 2020 年销售弹性更佳。2019 年末公司主要土储面积 82%位于一二线，预收款高覆盖 1.5倍，保障未来业绩稳定释放。我们维持公司 2020-22年每股盈利预测为 2.67 元、3.07 元和 3.53 元，对应 20PE 为 5.3 倍，现价对应股息率高达 4.7%，维持目标价 20.02 元，重申“强推”评级。

　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

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