作者 |孙颖妮

　　编辑 |李红梅

　　来源 |风云资本界

　　尽管自成立起，就一直伴随着各种争议和质疑，尽管一度受到同行的“围追堵截”，但这都没有影响贝壳找房扩张的步伐。在链家不惜人力和资源的倾力扶持下，贝壳找房以惊人的速度成长。如今，仅仅两岁四个月的贝壳找房俨然已经成为中国最大的房地产交易服务平台。

　　在一次次的传闻后，贝壳找房上市的靴子终于落地。

　　8月13日，贝壳找房正式登陆纽交所，股票代码为“BEKE”，贝壳找房也正式被冠上了“中国居住服务平台第一股”的称号。

　　贝壳找房此次发行价为20美元/股，开盘股价即达35美元／股，较发行价上涨75%。截至收盘，贝壳找房股价报于37.44美元/股，较发行价上涨87.2%，市值也飙升至422亿美元（约合人民币2930.36亿元）。在所有中概股公司中，贝壳的这一市值，仅次于429亿美元的百度。

　　此次上市敲钟仪式在中国北京和美国纽约两地以连线方式进行，贝壳找房创始人、董事长左晖，创始人、CEO彭永东等高管团队，贝壳找房的老员工，华兴资本、腾讯等投资人代表在北京上市仪式现场正式敲钟。

　　来源：贝壳找房微信公号

　　年交易额突破2万亿元，仅次于淘宝

　　上市之前，贝壳找房招股书的披露，为大众揭开这一“房地产交易服务巨头”的神秘面纱。

　　虽然成立仅仅两年多，但贝壳找房的业务量十分惊人。招股书显示，2019年，通过贝壳平台完成的交易达220万宗，成交总额（GTV）达2.13万亿，突破两万亿元，这一交易额在国内仅次于阿里巴巴旗下电商平台——淘宝。2020年上半年，即使在新冠疫情的影响下，贝壳的成交总额（GTV）也同比增长了49.4%，达1.33万亿元。

　　从成交总额（GTV）来看，贝壳找房俨然已经是中国最大的房产交易和服务平台，也成为了继阿里巴巴以外国内第二大商务平台。

　　在这样的业务战绩下，贝壳找房的营收也迅猛增长。招股书显示，2017年至2019年，贝壳找房的营业收入分别为255亿元、286亿元和460亿元，营收在2019年增长了61%。

在亮眼的业绩背后是贝壳找房高速扩张的步伐。截至今年6月30日，贝壳找房已经进驻了全国103个城市，连接了265个新经纪品牌的超过45.6万经纪人和4.2万家经纪门店。

　　与此同时，贝壳拥有全国范围内最大的住宅数据库。招股书显示，这个数据库涵盖了中国33个省约332个城市的超过54.万9个社区的约2.26亿处房产，由此组成的庞大楼宇字典，被视为贝壳最大的资产性“护城河”。

　　不过，跑马圈地是要付出成本的，贝壳找房规模不断扩大的同时，亏损也在大幅增长。

　　招股书显示，2017年至2019年，贝壳找房连续三年亏损，三年间实现净亏损分别为5.38亿元、4.28亿元、21.8亿元，合计超过31亿元。其中2019年，亏损幅度同比扩大409%。而仅仅在2020年一季度，贝壳找房的净亏损已经达到12.31亿元，这一金额已超2019全年亏损总额的一半。

　　然而，随着贝壳找房继续扩张，这一亏损可能还会进一步扩大。

　　贝壳找房在招股书中已经明确表示，预计将来还会继续产生大量成本和支出以进⼀步扩展贝壳的业务，使得企业更难以实现盈利，并且由于贝壳的成本以及与上市公司相关的成本增加，预计会产生额外的⼀般和管理费用，使得支出可能比预期的要多。

　　业内人士分析，贝壳亏损的背后，是用高投入换取企业规模和未来的长远发展，牺牲短期利益换取长远发展，这也是互联网的常规套路。当贝壳找房选择全面拥抱互联网时，已经意味着烧钱抢占市场的状况将持续进行。

　　腾讯晋升二股东，阿里重仓易居，巨头地产“暗战”初现端倪

　　贝壳找房一路持续亏损，却依然能高歌猛进，背后离不开资本的强力支持。

　　招股书显示，腾讯持有贝壳找房12.3%股份，为第二大股东。软银持股10.2%、高瓴资本持股5.3%。此外，华兴资本、经纬中国、融创中国、万科、鼎晖、复星等明星资本及企业均在列。

在这一众大佬中，最为引人注目的当属二股东腾讯，马化腾是这其中最看好贝壳找房的投资者。

　　去年3月，贝壳找房D轮融资启动时，腾讯领投8亿美元。而除了重金支持，腾讯还给贝壳找房开通了微信九宫格的重要流量入口，大力扶持。

　　来源：微信截图

　　随后的2019年11月29日，腾讯又在贝壳找房D+轮融资中追加了1.14亿美元。

　　腾讯之所以对贝壳找房如此青睐，与其布局房地产战略息息相关。

　　“住”板块一直是腾讯完善整体布局的短板，引入贝壳找房，刚好补齐腾讯战略拼图的最后一块——“住宅”板块。另一方面，这也是处于抗衡对手阿里巴巴在互联网住房领域布局的重要一步。

　　两大巨头在房地产领域的较量中，腾讯押中了贝壳，而阿里则押中了易居。

　　与贝壳找房涉及新房、二手房、租房等多领域不同，易居主营一手房代理业务，是国内领先的房地产交易服务商。2019年，易居收入90.9亿元，虽然在体量上与贝壳找房有很大差别，但是易居与贝壳找房一样，都瞄准了房产服务的数字化，且都在此方面持续发力。而房地产服务的数字化是腾讯和阿里都瞄准的赛道，房地产也被称为数字化的最后一个行业，两大巨头当然不会错过。

　　就在贝壳找房7月24日递交招股书一周后，阿里也“出招”。

　　7月31日，阿里宣布增持易居(02048)，交易完成后阿里将持股8.32%，正式成为易居第二大股东。

　　阿里还将与易居共建网上房地产营销与交易平台，成立由阿里控股的合资公司，透过线上、线下房地产交易、数字化营销及交易后服务进行的合作。

　　业内专业人士称，在贝壳和易居的较量背后，实则是阿里与腾讯的房地产“暗战”升级。随着时间的推移，竞争想必会越来越激烈。

　　能否继续颠覆行业？

　　贝壳找房从出生起就带着“变革行业”的使命，被外界称为房产中介游戏的颠覆者。上市以后，又将对行业格局产生哪些影响呢？

　　知名地产分析师严跃进对风云资本界表示，房地产行业一直以来以线下直营模式为主，居住服务领域的数字化建设上比较缓慢，而贝壳找房则致力于打造一个基于互联网的开放型居住服务平台，用产业互联网推动房产行业进行改造。因而，贝壳的上市将是一个很好的效应，将进一步推动房地产互联网平台的发展。

　　贝壳找房推出了颠覆行业的作品——ACN(Agent Cooperation Network)经纪合作网络。ACN模式指的是在遵守房源信息充分共享等规则的前提下，将整个服务链条细化，同品牌或跨品牌经纪人之间可以不同角色共同参与到某一笔交易中，成交后按照各角色在各环节的贡献率进行佣金分成。

　　也正是借力这一网络，贝壳找房得以高速扩张和发展。根据贝壳找房披露数据,2019 年,贝壳平台上超过 70% 的存量房交易都是通过 ACN 跨店合作完成的。

　　严跃进分析，贝壳找房的ACN模式体现了互联网概念下房地产交易模式的创新，是具有革命性的一个举措，具有转型导向的意义。ACN模式打破了信息孤岛，既实现了资源信息的共享，同时也提高了交易效率，经纪人之间不再是零和博弈关系，而是在互惠共享理念下共同做大行业蛋糕。

　　一直以来，房产中介行业存在着虚假房源信息充斥的现象，各个房产各自为战，经济人之间存在恶性竞争的情况，这也给客户带来了不好的服务体验。

　　对此，严跃进认为，在ACN模式中，房源和中介等资源信息能够实现共享，如此就可以防范各类虚假信息等充斥房地产市场的情况，同时佣金方面也不会打价格战，能够较大程度的降低行业的恶性竞争，从而也能实现服务品质和顾客满意度的提升。“过去各个房产中介之间存在恶性竞争，而现在只要把真实的房源和真实的经纪服务往此类平台靠拢，就可以有收入，这样大家都会去维护此类平台”。

　　不过，严跃进表示，贝壳找房要做全方位的居住服务平台，在租房、新房、二手房、商业、装修、金融等各方面都将全面扩张，也会面临垄断的质疑。

　　事实上，关于贝壳找房垄断的质疑一直存在，被同行批评“既做线上、又做线下，既做裁判员又做运动员”，还一度受到同行的“围追堵截”。

　　不过，房地产研究从业人员李雨航认为贝壳找房目前远远还没有到垄断的地步。李雨航对风云资本界表示：“因为房地产中介行业是一个非常依靠线下的行业，更多依靠线下的细分领域，现在的贝壳找房还没有垄断的能力。不过，互联网本身就有垄断基因，当贝壳找房全面拥抱互联网时，大举扩张获取市场份额或许已经不可避免。所谓的资源共享其实也是为了扩大市占率，也是为了垄断。不过最后能不能形成垄断，还需慢慢看”。

　　在昨天上市敲钟仪式后，贝壳找房CEO彭永东致辞表示，目前ACN已经变成非常“时髦”的词汇，而未来十年，贝壳会有更大的发展。“贝壳从事的行业注定是非常艰难的选择，做难而正确的事情是我们这个组织的DNA”。

　　贝壳找房能否引领行业发展，改变行业乱象？贝壳会一直做“难但正确”的事吗？我们拭目以待。