作者 | 宋冠宇
来源 | 野马财经
大连圣亚海洋世界，在全国范围内都小有名气。
其海洋世界、极地世界、珊瑚世界、深海传奇等核心项目，每年吸引着众多的游客；一手打造的号称中国“蓝色迪士尼”的第五代水族馆“大白鲸”项目，也曾引起过不小的关注。
不过，作为国内第三代水族馆开创者，大连圣亚（600593.SH）的经营之路，就像波涛汹涌的海洋一般“不平静”。
大连圣亚最近可谓是多事之秋，年报问询函、上交所监管工作函，再加上两次董事会决议公告已将公司推上了风口浪尖。5月28日大连圣亚回复了上交所对年报的问询函，但真正的“内忧”还在持续中。
股东内讧，你来我往
近日，大连圣亚两次推迟2019年年度股东大会，这背后正是大连圣亚的“内忧”。
其中最直接的是，公司的董事杨子平就公司大股东星海湾投资提出了多项质疑。
例如，大股东仅因其内部流程无法完成就要求上市公司延期，是否是对大股东权利的滥用；董事会对大股东提出延期召开股东大会的要求一再予以纵容，是否对某些股东存在偏向保护等。并且，杨子平也在此前两次董事会决议中分别投出了弃权票和反对票。
股东观点如此“针锋相对”的公告，也将股东之间的利益纠葛摆在了明面上。
从公告来看，大连圣亚的第一大国资股东星海湾投资由于反对小股东大规模更迭董事会，因此大连星海湾拟将提请增加候选公司董事会非独立董事和独立董事的议案。然而杨子平对此持反对意见。
值得关注的是杨子平甚至还提出了罢免大连圣亚董事长、副董事长的议案。对此情况，双方你来我往的声音也没有停止。
星海湾投资也回复质疑称，自罢免案提出以来，其多次与对方沟通，但并未得到杨子平的有效回应。而且，星海湾投资还怀疑，持股比例为4%的股东杨子平，在已拥有2个董事会席位的情况下，又提出罢免上市公司董事长和副董事长、再次提名增加4个董事席位的议案，背后是否有其他利益安排。
在这场你来我往的交战中，不禁让人怀疑这背后的意图到底是什么？
要说起大连圣亚，这个坐落于北方海滨城市大连的有名海洋馆在东北地区还是小有名气的。大连圣亚成立于1994年1月，2002年上市，是第三代水族馆的开创者，东北旅游业上市公司，国家文化产业基地。中信建投也是其十大股东之一。
但这家公司近年来的发展却有些不如人意。
在各大数据排行榜中，大连圣亚也有一席之地。据i问财数据显示，除去16家还未发行的公司外，成立26年的大连圣亚已然成为A股市场中股东户数最少的公司，这一境地，在大连圣亚堪忧的财务状况上也能看到。
图片来源：i问财艰辛的“举债之路”
以大连圣亚近五年的财务状况来看，大连圣亚2015年实现营业收入3.05亿，2019年实现3.19亿，营业收入5年来增长不到5%。其2015年实现净利润4298.72万元，2019年实现4176.17万元，净利润反而减少近3%。整体情况基本上是“原地踏步”的。
若将2019年和2018年的数据相比，其二、三、四季度净利润同比减幅分别为8.09%、20.02%、27.57%。
图片来源：同花顺在遭受新冠疫情打击下的大连圣亚更不好过。2020年第一季度，大连圣亚的扣非净利润更是只有-3019.6万元，同比巨幅下滑246.14%。
图片来源：同花顺在这样的业绩走势下，大连圣亚早已走上了高负债之路。
五年来，大连圣亚的资产负债率已经从36.22%，增长到60.40%，并且在2019年底层一度激增到443.38%。
会计师事务所资深会计师杨一佳向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，大连圣亚的流动比率从2005年起，除2016年高于1外，其余年份都低于1，这说明，大连圣亚流动资产覆盖流动负债的能力堪忧。
另外，从货币资金和带息负债情况来看，2020年第一季度货币资金余额5731.86万元的大连圣亚，带息负债为5.33亿元，短期带息负债高达1.98亿元。相差3.5倍的数据也能看到大连圣亚的债务压力情况。
图片来源：i问财在负债压力不断攀升的同时，财务费用也被上交所关注。
大连圣亚的财务费用2019年增长至2248万元，与2016年相比增长102%。占扣非净利的比例也提升到52.53%，可见负债带来的利息影响也是很大的。
谜一般的在建工程
被监管部门关注的另一个方面就是2012年推出、2016年开工、计划2017年完成，但截至2019年该项目的工程进度仅有49%的“大白鲸计划”。
据了解大白鲸项目是大连圣亚目前在建的6个项目中目前投资金额最大的项目，“大白鲸魔幻海洋世界“的投资规模近10亿。此外，大白鲸千岛湖文化主题乐园水下世界项目于2017年4月启动奠基仪式，截至2019年年末，项目只完成了11%。
在大连圣亚的主题文化中，“大白鲸”这个原创IP可以说是大连圣亚扬帆起航梦起的重要项目。2012年大连圣亚推出“大白鲸计划”后，它也曾希望凭借“大白鲸”这个原创IP，建立起一系列海洋主题文化产业链。
截止2020年一季度，大连圣亚的在建工程8.5亿元，占总资产比例达40.4%。上交所在5月19日下发的年报问询函中对在建工程也提出了问题。
图片来源：巨潮网5月28日，会计师事务所在回复函中表示，“镇江大白鲸”项目进展缓慢的主要原因是由于该项目的再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等发生了诸多变化,经多方努力最终未能完成非公开发行,影响项目进展，预计争取于2020年内开业。
此外，这个项目也是导致大连圣亚走上负债之路的一大原因。
镇江大白鲨魔幻海洋世界项目是目前公司金额最大的项目，且公司自有资金没法满足此项目的建设。2016年11月，大连圣亚曾发布公告称其定增项目获得证监会审核批准，募集资金用于镇江魔幻海洋世界项目。但后期由于多方面原因，公司又于2017年宣布放弃定增。
企业观察员孙艺源向野马财经（微信公号：ymcj8686）表示，放弃定增的一大原因很有可能是因为投资者对该项目没有充足的信心，投资回报率也许会不及预期，尤其是定增方案的锁定期长，锁定期超两年。
加上同期大连圣亚还有了许多竞争对手，因此，大连圣亚只好谋求借贷资金，举债前行。
在这种业绩“平庸”，且几乎不增长的情况下，你是否以为他的股价也不太好看呢？实际上并非如此。
“异常”的股价，增持、减持两个极端
从大连圣亚近一年的股价波动情况来看，基本上是一个上升的趋势，与2019年初的26元/股相比，如今的股价涨幅已超过62%。这似乎与其下滑的业绩情况，不是那么匹配。
图片来源：东方财富此外，野马财经（微信公号：ymcj8686）发现自2019年6月开始起，在大连圣亚的股份增减持情况中，出现两个“异军”。
一支“异军”是磐京股权投资基金管理（上海）有限公司（以下简称“磐京基金”）及其一致行动人、杨子平。根据i问财数据显示，从2019年6月至2020年5月8日，累计增持1222.88万股。
图片来源：i问财（部分增持情况）
这支“异军”中的杨子平也就是我们上文中所提到的股东内讧当事人之一。并且这一增持事件还被上交所下发了股东纪律处分决定书。
处分决定书显示，磐京基金及有关责任人曾于2019年违规增持，并且信息披露前后不一致，增持公司股份触及5%未停止买入。对此，上交所对其股东磐京基金及其股东毛崴、韩淑琴予以通报批评，并记入上市公司诚信档案。
除此之外，磐京基金与杨子平也关系匪浅。杨子平与磐京基金两股东之前曾合伙开办企业。其中杨子平持股62%，浙江省发展资产经营有限公司持股37%，磐京基金持股1%，而磐京基金是该企业的执行事务合伙人。
加之早在2017年大连圣亚就与磐京基金有“PE+上市公司”的合作模式。2017年6月，大连圣亚发布公告称，拟发起设立大连圣亚磐京基金，基金将投向与公司主营业务相关的优质旅游资源开发项目和现代文化旅游服务项目。
结合2019年上交所曾发函问询磐京基金增持公司股份的真正意图，是否有意获取公司控股权的情况来看，虽然磐京基金回复称并未有此意图，但还是能感到大连圣亚的股东关系十分“微妙”。
因此，有人将磐京基金和杨子平的增持举动与股价上升的趋势联系到一起，质疑是否是有证券市场中的“市值管理”服务。
对此野马财经（微信公号：ymcj8686）致电大连圣亚，但大连圣亚回复目前员工还未复工，截至发稿前未能得到回复。
而另一支“异军”就是大连圣亚的第四大股东辽宁迈克集团股份有限公司（ 以下简称“迈克集团”）。
图片来源：i问财（部分减持情况）近年来，大连圣亚的主要股东中多有减持，自2019年来，大连圣亚前十大股东中，有5名股东在持续减持。
截至2019年11月5日，迈克集团在6个月内累计减持481.61万股，占大连圣亚总股本的3.74%，套现1.63亿元。并且，在迈克集团在减持后，其所持股份中约七成还处于质押状态。
你去过海滨城市大连的圣亚海洋馆吗？面对大连圣亚的财务情况、股东内讧，你是否对它的未来看好？欢迎在评论区留言。
