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　　央行公告称，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，5月25日不开展逆回购操作。Wind数据显示，今日无逆回购到期。

　　Wind数据显示，本周（5月23日-29日）央行公开市场无正回购、逆回购和央票等到期。

　　中信证券明明发布研究报告指出，政府工作报告首次提出"创新直达实体经济的货币政策工具"，应该如何理解这个提法？会是类似欧美QE的政策操作吗？央行会如何直达实体经济呢？“直达实体经济”意味着缩短货币政策传导路径、提高货币政策传导效率。要求创新“直达实体经济”的货币政策工具，那么2020年货币政策要更多在支持鼓励企业直接融资方面着手，为低评级债券增信、提高低评级债券的流动性，另一方面可以直接购买相应资产，或参考PSL创设新工具，加强对老旧小区、新基建领域信贷支持。

　　资金面方面，近期银行间资金供需大体均衡，隔夜回购加权利率近持平。交易员称，“两会”释放利率仍有下调空间的信号，市场对未来资金宽松预期不改。不过，临近月末且下周地方债发行再迎高峰，一级发行缴款压力仍在，关注对流动性的扰动。预计央行会及时出手削平流动性峰谷，后期资金价格上行动力不大，隔夜价格仍将维持在1%附近波动。

　　5月LPR报价持平。中信固收点评5月LPR称，4月份以来货币政策偏于谨慎，没有更多因素推动LPR报价下行，在今年已经实现30bp下行幅度后，5月LPR报价维持不变。货币政策最宽松的时点已过，后续将从总量宽松逐步转向结构性调整的方向，宽松的力度和节奏相对收敛。

　　5月15日央行开展1000亿元1年期MLF操作，中标利率持平2.95%。东方金诚首席宏观分析师王青认为，5月MLF利率保持不变，主要有两方面原因：一是经过2月以来的持续降息、降准及大规模流动性注入之后，货币市场利率中枢显著下移，当前市场流动性已处于较高水平；二是当前信贷环境已明显改善。考虑到新LPR报价以MLF利率为主要参考，因此5月20日1年期和5年期LPR报价保持不动的概率较大。不过，也不能完全排除央行引导商业银行向实体经济适度让利，主要针对企业贷款的1年期LPR报价小幅下调的可能性。

　　5月10日，央行发布一季度货币政策执行报告指出，新冠肺炎疫情对我国经济社会发展带来前所未有的冲击，我国经济稳中向好、长期向好的趋势没有改变，但当前经济发展面临的挑战前所未有，必须充分估计困难、风险和不确定性，切实增强紧迫感，抓实经济社会发展各项工作。

　　央行表示，稳健的货币政策要更加灵活适度，根据疫情防控和经济形势阶段性变化，把握好政策力度、重点和节奏；加强货币政策逆周期调节，把支持实体经济恢复发展放到更加突出位置，运用总量和结构性政策，保持流动性合理充裕，支持实体经济特别是中小微企业渡过难关。继续深化LPR改革释放潜力，疏通市场利率向贷款利率的传导渠道，推动降低贷款实际利率。

　　5月11日央行最新公布的4月金融数据明显好于预期。央行解读4月金融统计数据称，社会融资规模大增主要受三个方面合力推动：金融机构进一步加大对实体经济信贷支持；金融市场对实体经济提供的直接融资增多，企业债券和股票融资在社融中比重明显上升；金融体系积极配合财政政策发力，推动政府债券融资大幅增加。一季度受疫情冲击影响，我国宏观杠杆率有显著的上升，这是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。当前应当允许宏观杠杆率有阶段性上升，扩大对实体经济的信用支持，这主要是为有效推进复工复产。

　　4月29日全国两会召开时间确定，十三届全国人大三次会议将于5月22日在北京召开；全国政协十三届三次会议于5月21日在北京召开。

　　4月24日央行缩量续做561亿元定向中期借贷便利（TMLF），中标利率下调20BP至2.95%。

　　4月17日，中共中央政治局召开会议指出，要以更大的宏观政策力度对冲疫情影响。积极的财政政策要更加积极有为，提高赤字率，发行抗疫特别国债，增加地方政府专项债券，提高资金使用效率，真正发挥稳定经济的关键作用。稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。

　　4月15日央行开展1000亿元1年期MLF，中标利率下调20BP至2.95%。另外4月15日为央行对农村金融机构和城商行定向降准首次实施日，释放长期资金约2000亿元。此前3月30日，央行下调7天期逆回购中标利率20BP至2.20%。

　　4月10日，央行货币政策司司长孙国峰表示，存款基准利率是我国利率体系压舱石，对于维护存款市场正常秩序，防止非理性竞争发挥了重要作用，因此要长期保留。存款基准利率自2015年10月以来没有调整，但并不意味着银行实际执行的存款利率就不变化。