机构：民生证券

　　评级：推荐

　　报告摘要：

　　家电行业：全线重回增长区间，8月份行业展现高景气“五一”和“618”两次集中促销对线上家电消费需求有所透支，导致行业在 7 月份增长相对乏力，但经历 7 月的缓冲后，行业需求再度走高。据淘数据显示，家电行业淘系数据 8 月全线重回增长区间，各板块均展现出高景气度表现。

　　白色家电：空调量价齐升销售额同比+14.8%，洗衣机销售额同比+29.6%

　　摆脱 7 月份部分地区降雨影响后，8 月份新冷年开盘空调行业迎来量价齐升，销售额同比+14.8%；其中格力实现销售额同比+52.6%大幅增长，市占率同比+6.4 PCT；洗衣机行业本月销售额同比+29.6%，其中海尔销售额同比+45.6%，市占率同比+3.3PCT。

　　厨房大电：竣工逻辑仍在兑现，美的苏泊尔进步明显

　　受益于地产带动装修回暖，8 月份抽油烟机、燃气灶和热水器分别同比+27.6%、+24.4% 和+33.4%；品牌方面，美的、苏泊尔烟机销售均大幅跑赢行业，分别同比+77.8%、+87.5%，市占率分别同比+3.9PCT、+1.5 PCT；美的燃气灶同比+94.2%，市占率提升+4.5 PCT。

　　厨房小电：行业高景气度不减，苏泊尔发力线上销售大幅改善

　　8 月份豆浆机、破壁机和电饭煲销售额分别同比+7.8%、+71.1%和+66.5%，行业高景气度不减；品牌方面，苏泊尔豆浆机与破壁机分别同比+249.4%和 297.5%，市占率分别同比+11.1 PCT、+6.6 PCT；小熊延续强势表现，三大品类均保持超高增速。

　　生活电器：景气回升同比+37.3%，扫地机器人同比+93.5%接近翻倍增长 

　　8 月生活电器销售额同比+37.3%，其中扫地机器人同比+93.5%，几乎实现翻倍增长；吸尘器方面，戴森销售额同比+37.0%，市占率同比+6.6 PCT 大幅提升。个护保健家电走出低增长震荡区间，销售额同比+54.1%，景气度大幅抬升。

　　投资建议

　　家电行业电商数据强势回暖，行业景气度延续抬升态势，同时价格竞争有所缓解，行业重回量价齐升趋势。龙头凭借完备产品布局及强势品牌力有望受益行业景气度好转，收入与盈利能力重回增长区间。推荐格力电器，九阳股份；建议关注美的集团，海尔智家。

　　风险提示

　　行业竞争加剧，景气度复苏不及预期等。