中国体育市场的产业链长、覆盖细分领域丰富，投资机会众多。随着消费者能力和意愿的提升，体育消费在未来5年将迎来快速发展。

　　近日，达为资本在清华大学首次公开了自己的核心GP股东，除了创始人兼董事长韩大为之外，其他股东还包括中国女排三连冠成员、女排名将杨希，盛开体育的两名共同创始人冯涛和李红，清华大学体育产业发展研究中心的共建方英迈传媒，以及前中国保险业投资国家队中保投副总裁刘江南等行业大咖。 此外，清华大学体育产业发展研究中心与达为资本在体育投资研究领域将开展深度合作， 达为资本的投资人中清华系资本占有相当比重， 因此达为资本带有浓重的清华色彩。

　　作为中国体育产业的知名投资人，韩大为曾先后担任凯雷投资集团（The Carlyle Group）董事总经理和万达首席投资官，并在2015年牵头创立曜为资本体育产业基金。在其17年的投资生涯中，韩大为累计投资金额约352亿元人民币，其中337亿元投资额已实现退出，累计实现投资回报3.25倍。自从2014年开始聚焦体育产业投资以来，韩大为和他领导的团队在过去5年里累计投资体育项目18个，退出5个，实现投资回报4.1倍，年化投资回报率32%。据韩大为透露，目前新一期体育产业基金达为资本注册已经完成，新一期基金预计将达20亿元规模。

　　受宏观经济影响，资本对体育产业的态度日趋保守。但韩大为依旧非常看好体育产业的发展前景，“2018年，体育产业占我国GDP比重的1%，国家规划这一数字要在2035年变成4%， 成为国家支柱产业之一；2025年中国的产业目标是达到5万亿……这就意味着体育市场要接近20%的年化复合增长率，发展前景巨大。”

　　韩大为将2014-2019定义为体育产业发展的1.0阶段，2020-2025定义体育产业发展的2.0阶段，在此基础上再进行细分：2015-2016年借着改革的东风，资本大量涌入体育行业，很多估值都是非理性的；2017-2018年是资本逐渐趋于理性的时期，大浪淘沙后更多优秀的体育项目得以显现，体育的商业价值也在回归理性；2019-2021年，中国体育产业将进入上升期，体育产业将快速增长，理性繁荣，项目逐步上市或并购；2022年冬奥会将点燃全民体育的消费热潮，体育行业发展将达到周期性定点。

　　那么，未来五年有哪些因素能够促进体育产业发展，有哪些领域被资本看好呢？以下是韩大为的观点：

　　中国体育市场的产业链长、覆盖细分领域丰富，投资机会众多。随着消费者能力和意愿的提升，体育消费在未来5年将迎来快速发展。

　　政策鼓励、消费升级和高科技是体育行业增长的三大驱动因素。

　　第一，国家不断推出各种各样的政策，商业性赛事举办的审批流程日益趋松，对体育场馆设施也加大了优惠力度；第二，目前我国的消费结构正在从服装设备消费转向内容和服务消费，体育消费逐渐变成年轻一代人的一种生活方式，消费升级是最强劲最持久的一个发展动力；第三，中国体育产业跟欧美体育产业很大的不同之处就在于，它从第一天诞生起就有很强的高科技属性，未来，大数据、AI、区块链、5G等新技术在体育产业将得到快速应用。

　　未来五年，新一期基金达为资本将重点关注五大细分领域：体育+科技、体育+健康、体育+消费、体育+教育、体育+娱乐。

　　一、体育+科技赛道

　　人工智能、5G、区块链等新型高科技在泛体育产业中的应用，为投资者提供高成长性的投资机会。此前曜为资本已投项目影谱科技，是国内AI在泛体育视频应用领域的龙头企业。2018年，影谱科技净利润年增长率200%，2019年税前净利润预计达到3亿，计划今年登陆科创板或者香港主板。

　　在这个赛道，欧美体育产业有两个独角兽案例： NEXTVR和Sportradar。NEXTVR主攻虚拟现实技术，已经和NBA签约，成为NBA官方VR直播伙伴，2018年的估值接近10亿美元；Sprotradar是一家大数据公司，为媒体和游戏公司提供内容和数据解决方案。2016年，NBA与Sportradar达成 6 年 2.5 亿美元的合同，2018年的估值是24亿美元。这两家体育科技公司都还未上市。

　　二、体育+健康赛道

　　这个赛道包含健身、运动康复与健康管理等细分领域。我国健身人口在过去两年实现了年化30%左右的增长，除了人们对健康及形象管理的逐渐重视、可支配收入提升带来的消费升级、移动社交兴起的“炫耀式”消费等需求端因素外，也得益于供给端的数量提升和模式创新。

　　在这个赛道，韩大为举了两个案例。第一个是已经投资的项目超级猩猩，超级猩猩从商业模式上进行创新，突破了健身房的坪效瓶颈，实现扩展的同时保证了运营效率。（超级猩猩获3.6亿元D轮融资，2019年要增100家店并扩充门店类型 | 创业熊）

　　第二个是美国健身独角兽Peloton，Peloton已于今年9月正式登陆纳斯达克，目前估值稍有下降约64亿美元。（Peloton提交206页招股说明书，科技健身独角兽运营数据大拆解）

　　三、体育+消费赛道

　　这个赛道包含运动营养品、运动饮料、新型品牌和电子商务等细分领域。韩大为领导的团队已经投资过的项目是奥维特（Iovate）。奥维特成立于1996年，是全球最大的独立运动营养品生产公司，在全球135个国家拥有广泛的市场销售网络，预计5年内IPO。 

　　这个赛道在欧美成熟市场成长出了众多独角兽公司，有三个典型案例：其一是Lululemon，Lululemon过去10年的股价上涨了5.7倍，标普指数同期上涨了2.6倍，2019年最新估值258亿美元；其二是Monster Beverage，这成为过去近20年美股历史上股价涨幅最大的股票之一，涨超600倍；其三是尚未IPO的美国体育用品电商独角兽Fanatics，2017年估值45亿美元。当然，美国体育消费能力巨大，才能推动企业发展出如此大的规模。

　　四、体育+教育赛道

　　中国青少年体育培训K12体育培训市场正以年化30%的速度增长，但与文化课/艺术培训相比市场渗透率还是较低，成长潜力巨大。

　　其实体育教育产业很具备中国特色，在外国专门从事体育教育事业的机构并不多，但是也有很多公司运营出色，例如美国的IMG学院。（体育生文化课一定差？看IMG学院如何平衡二者矛盾）韩大为领导的团队投资了中国最大的青少年体育培训公司动因体育。 动因体育的市场份额比第二名到第五名的总和还要大，而且，虽然作为一家体育公司，它却带有很强的科技元素，其IT研发团队就超过一百人。对比在美国上市的课外培训类公司好未来230亿美元的估值，动因体育还有巨大的成长空间。

　　五、体育+娱乐赛道

　　体育娱乐赛道包含很多细分领域， 韩大为重点提及了两个细分领域：电竞和滑雪。

　　行业预测，从2017年到2021年，我国电竞核心市场规模年复合增长率达到92%，衍生市场规模年复合增长率达到30%。2019年国家将电子竞技归为职业体育竞赛表演活动，与足篮排三大球属同类型，电竞在政策鼓励和市场需求的带动下加速发展。

　　而在滑雪领域，根据易观智库，中国冰雪产业规模从2013年的1200亿元以36%的年复合增长率增至2017年的4000亿元，预计到2020年冰雪产业市场规模将达到6152亿元。随着2022年北京冬奥会的举办，我国冰雪产业将迎来在自身发展的黄金时期。

　　这个赛道在欧美成熟市场成长出诸如Twitch和Vail Resorts这样的独角兽企业。 Vail Resorts是美国最大的滑雪度假村运营商，目前估值91亿美元。过去10年Vail的股价上涨了10倍，标普500指数在同期上涨2.6倍，给投资人带来了丰硕的回报。

　　总的来说，对于中国体育产业投资2.0时代，达为资本的几位合伙人做出了以下预测和展望：

　　体育会越发成为青年人的新的生活方式的一部分；以体育运动为主题消费升级会越来越强劲，付费意愿不断升高，体育IP开始盈利；行业整合将加剧，通过优胜劣汰，真正的体育独角兽公司会开始出现；本土体育IP将开始成长起来；中国在国际体育界的话语权将进一步增加。

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　　曜为资本韩大为：定位为体育主题的生活方式，投资机会很多