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老虎证券:疫情下斗鱼盈利暴增7倍 直播龙头之争愈演愈烈

老虎证券:疫情下斗鱼盈利暴增7倍 直播龙头之争愈演愈烈
2020年05月28日 14:32 新浪网 作者 老虎社区

  本文发布于老虎证券社区,老虎社区是老虎证券旗下的股票交易软件 Tiger Trade 的社区板块,致力于打造“离交易更近的美股港股英股社区”,有温度的股票交流社区。

  老虎证券:疫情下斗鱼盈利暴增7倍 直播龙头之争愈演愈烈

  斗鱼发布了2020财年第一季度财报,在以电竞为核心的多元化直播内容的推动下,本季度斗鱼业绩再超预期,营收同比增长超50%,Non-GAAP下净利润更是连续五个季度实现盈利,盘前大涨14.6%。

  疫情期间,直播成为人们居家娱乐的重要方式,并且一部分线下活动也搬到线上,像“直播带货”、“云综艺”、“云音乐会”大大丰富了直播内容场景,推动了直播平台用户数和收入的增长,直播正成为线下生活、服务、娱乐线上化的重要入口。

  营收超预期,变现能力增强

  2020Q1,斗鱼总营收达到22.78亿元,同比增长53.0%,超出上季度管理层指引高端1.18亿元。其中核心直播收入21.13亿元,同比增长56%;广告及其他收入1.65亿元,同比增长22.2%。

  盈利成为本季度斗鱼财报的一大亮点,Non-GAAP下,2020Q1净利润为2.97亿元,同比增长741.7%,连续五个季度实现盈利;GAAP下也实现了2.55亿元的净利润。

  究其原因,老虎证券投研团队认为随着营收规模效应释放,成本边际递减,斗鱼盈利情况的大幅改善是符合预期的。

  疫情期间,用户打赏意愿并未减弱,老虎证券投研团队认为,工会制度完善以及在平台流量的扶持下,我们观察到优质主播的直播内容和互动行为都在不断更新,用户消费需求在疫情期间反而受到刺激,这是直播收入并没有下滑反而实现平稳增长的原因。

  另一方面,国内电竞赛事也并未取消,转移到线上后关注度一如既往的火热,这部分对收入的贡献也在增加。

  MAU、付费用户领先虎牙

  一季度,斗鱼MAU达到了1.581亿,同比增长15.3%,其中移动端季度平均MAU达到5660万,同比增长15.3%;第一季度平台付费用户数同比增长26.2%,达到760万,行业领先地位进一步巩固。

  老虎证券投研团队比较斗鱼、虎牙两家头部直播平台,看到斗鱼无论在MAU还是在付费用户数都已经超过了虎牙,且付费用户数保持了更快的增速,侧面说明了斗鱼在用户获取方面做得更好。

  但是,斗鱼单付费用户收入仍然落后于虎牙,说明相比虎牙,斗鱼在刺激用户消费方面仍有所欠缺,这也是斗鱼未来需要重点关注的地方。

  但是,老虎证券投研团队通过计算ARPPU(总营收/总付费用户数),发现斗鱼单付费用户收入仍然落后于虎牙(299vs395),表明斗鱼在刺激用户消费方面仍有所欠缺,这也是斗鱼未来需要重点关注的地方。

  未来看点:电竞和云游戏

  电竞已然成为斗鱼、虎牙等直播平台重要的增长点,在收入贡献中的权重快速攀升,更重要的是,电竞这种“游戏衍生物”正在被大众所接受,这非常利于电竞推广和赛事运营。

  斗鱼从去年开始加码电竞产业,增加对赛事以及相关内容的投入,背靠腾讯游戏电竞资源,斗鱼在直播大型电竞赛事、自制电竞赛事及活动、签约顶级电竞战队等方面具备天然优势。

  公司财报显示,一季度,在疫情导致赛事停播或转移线上的背景下,斗鱼转播了包括LPL春季赛、KPL春季赛等50余场大型电竞赛事,获得了2019CFPL职业联赛、SWC拳皇世界赛总决赛、CSGO-blastpro独家直播权。并且,斗鱼还签约了一批职业战队,提升内容观赏性。

  此外,随着5G时代来临,云游戏成为5G落地的最佳场景,由于云游戏在技术上的实现原理和直播非常相似,直播平台有搭建云游戏平台的天然优势。

  3月6日,斗鱼透露已在云端部署了最受用户喜爱的近20款端游和30多款手游,囊括了最受玩家喜爱的DOTA2、绝地求生、魔兽世界、星际争霸、王者荣耀、跑跑卡丁车、消消乐等等。

  小结

  我们看到本季度斗鱼在用户体量、净利润等主要数据表现已经全方位包围虎牙,并且展现出更快的增速。目前斗鱼市值21.94亿美元,而虎牙市值34.11亿元,如果按照这种趋势发展下去,二者市值对调一下或许更为合适。

  本文不构成且不应被视为任何购买证券或其他金融产品的协议、要约、要约邀请、意见或建议。本文中的任何内容均不构成老虎证券在投资、法律、会计或税务方面的意见,也不构成某种投资或策略是否适合于您个人情况的陈述,或其他任何针对您个人的推荐。

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