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　　什么是CVC?

　　CVC（Corporate Venture Capital）企业风险投资，指有明确主营业务的非金融企业在其内部和外部所进行的风险投资活动。

　　企业从事风险投资的形式主要有两种：

　　一种是把用于风险投资的资金委托给专业的风险投资公司进行管理，由其成立的投资基金根据委托方的战略需要选择投资目标；

　　另一种是企业直接成立独立的风险投资子公司，其运作方式与专业的风险投资公司相似。

　　经过了几百年的起伏发展，当前，CVC已经成为了大部分科技巨头的标配。因特尔投资、高通创投等老牌CVC，谷歌风投等科技互联网新秀，都是当今风投市场上的活跃玩家。与VC近30年发展历程相比，CVC是近10年才慢慢发展起来并越来越活跃的一种投资模式。

　　近五年来，CVC投资占整个风投市场的份额在20%-30%之间，并且随VC市场波动情况而变动，但投资下降幅度明显好于VC机构。据CB Insights数据，2020年，全球CVC投资案例数量占到了整体风险投资的24%，投资金额达731亿美元，创下了历史新高。

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　　CVC和IVC的区别

　　传统意义上的风险投资又被称为IVC，CVC和IVC的区别在于：

　　1、投资基础不同，CVC：公司商业、技术成功的声誉；公司内部执行经验。IVC：成功投资的声誉；投资团队教育水平、管理水平。

　　2、出资者不同，CVC：母公司自有资金通常是CVC的资本唯一来源，但也会允许少部分外部资金。IVC：LP（有限合伙人）出资，LP通常是养老基金、大学基金、上市公司、高净值个人等。

　　3、组织架构不同，CVC：公司内部层级较为复杂，组织结构多样化；投资团队的权力结构服从母公司。IVC：有限合伙制，LP（有限合伙人）出资，GP（一般合伙人）进行管理。采用精简的内部组织制度，便于快速决策。

　　4、活动不同，CVC：母公司拥有其他明确的主营业务，CVC年度投资活动与母公司经营和战略发展有关。IVC：投资活动是IVC唯一的活动，所有的投资基金都是为了对创新企业进行投资。

　　5、资源和优势不同，CVC：公司及行业的知识和经验：不仅拥有雄厚的资本，同时会向新创企业的研发、商业活动等提供支持。IVC：专业的投资团队、专业化的投资关系网络；LP（有限合伙人）提供财务资本。

　　6、关注重点不同，CVC：长期关注被投项目与母公司的战略匹配。IVC：确保投资进程按照时间表进行，不断实现一个个里程碑以保证投资收益的最大化。

　　7、激励机制不同：CVC：投资经理的薪酬与母公司薪酬体系具有较高一致性，灵活度低，大多采用固定工资加年终奖金的薪酬制度，并且受制于母公司当年的整体绩效水平。IVC：投资经理的薪酬与投资绩效紧密挂钩，灵活性高；在项目实现退出后，可以获得“分红”。

　　8、投后机制不同，CVC：“两分”化：学习机制与协同机制；增值服务。IVC：增值服务、投后监督管理、信号传递。

　　在今天的投资市场上，CVC往往比传统风险投资更受创业者欢迎。这样的人气，来自于CVC主体公司对自身行业的了解和经验。

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　　中国CVC发展

　　近五年来，CVC投资占整个风投市场的份额在20%-30%之间，并且随VC市场波动情况而变动，但投资下降幅度明显好于VC机构。

　　据CB Insights数据，2020年，全球CVC投资案例数量占到了整体风险投资的24%，投资金额达731亿美元，创下了历史新高。

　　2011-2021国内CVC投资情况

数据来源：IT桔子

　　从CVC的主体公司来看，上市达到了432家，占比58%，其中A股319家，港股68家，美股42家；非上市公司315家，占比42%。

　　2021年CVC主体构成情况

数据来源：融中财经统计

　　国内的CVC公司主要可以分成互联网和非互联网两大类型。提到CVC人们往往首先想到以腾讯、阿里、百度、小米、字节跳动、美团为代表的互联网企业，的确中国互联网CVC近年的投资表现十分活跃，投资额占到整个CVC投资的21%，其后是制造业、传媒以及生物医药，占比分别为15%、9%、6%。

　　非互联网CVC涵盖广阔，涉及了生产制造、传媒、生物医疗、游戏、电子设备、软件、文娱影视、金融、房地产、汽车等领域，在这当中，生产制造领域占比最大，为15%，其次是传媒领域，占比为9%。

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