蔚来交出史上最亮眼财报。

2020年因为疫情的影响，让新能源车企经历了过山车一般的行情。而新能源车企的股价在下半年也一度迎来了疯涨。对于蔚来来说，从逼近1美元/股退市大关，一度涨至66.99美元/股，涨幅超过3000%，成为了除了特斯拉之外的另一只“奇迹股”。

3月2日早间，蔚来发布2020年第四季度财报及全年业绩，一系列数据很亮眼：2020年，蔚来汽车交付量同比上涨112.6%，超过4.37万辆；总营收约为162.57亿元，其中汽车销售收入151.82亿元，同比增长107%。

蔚来的股价更是在2020年坐上火箭，相比2019年最低价1.19美元，过去一年涨幅已超过40倍，市值一度突破千亿美元。

不过就在财报发出后，蔚来股价暴跌了13%，市值676.47亿美元。这不禁让人发问，这是怎么了？

图片来源：东方财富截图

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手握425亿现金，毛利率由负转正

财报显示，截至2020年12月31日，蔚来的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计425亿人民币（65亿美元），实现全年正向经营性现金流。这与截至2019年底还剩余10.563亿元的危急状况，形成了天壤之别。

这也意味着，一年时间蔚来的现金流暴涨40倍。按照去年亏损50亿元计算，425亿元的资金储备够蔚来再“烧”8年。

报告显示，蔚来汽车2020年第四季度营收66.41亿元，较上年同期相比增长133.2%，与上一季度相比增长46.7%。

其中，蔚来汽车2020年第四季度的汽车销售额为61.74亿元，较2019年第四季度增长130%，较2020年第三季度增长44.7%。

蔚来汽车2020年第四季度成本为54.99亿元，较上年同期的31亿元增长77%，较上一季度的39.4亿元增长40%。

纵观整个2020年，蔚来汽车实现营业收入162.57亿元，同比增长107%。其中，汽车销售收入为151.82亿元。这主要是因为汽车销量的大幅增长，2020年，蔚来汽车共交付汽车4.37万辆，同比增长112.6%。

不仅如此，蔚来汽车的亏损正在逐步收窄。2020年，蔚来汽车净亏损为53.04亿元，同比收窄53.1%。不计入股权奖励支出（不按照美国通用会计准则），蔚来汽车2020年的调整后净亏损为51.17亿元，与2019年相比收窄53.3%。

2017年至2019年，蔚来汽车净亏损分别为49.85亿元、96.39亿元和112.98亿元。2016年以来，蔚来汽车的累计净亏损约为337亿元。

蔚来汽车2020年归属于公司普通股股东的净亏损为56.11亿元，与2019年相比收窄50.8%。

不过，蔚来汽车的毛利润有了明显改善。2019年，公司的毛利润为-11.98亿元，2020年为18.73亿元。2020年，蔚来汽车的毛利率由负转正，为11.5%。

其中，蔚来汽车2020年第四季度毛利率为17.2%，2019年第四季度为-8.9%，而2020年第三季度为12.9%。

蔚来汽车表示，与2019年第四季度和2020年第三季度相比，蔚来汽车2020年第四季度汽车毛利率的增长，主要是由于某些材料的采购价格下降，及2020年第四季度ES6(配置|询价)和ES8(配置|询价)的产量增加导致单位制造成本下降所致。

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烧钱，向海外去

交出亮眼成绩单后，手握充裕资金的蔚来如何走下一步备受关注。

对此，李斌表示，蔚来将继续加大研发投入，提速核心技术和新车型的研发和量产工作。今年的研发投入预计将增加一倍，达到50亿左右。

据了解，计划明年交付的首款轿车ET7(配置|询价)，是蔚来握在手里的重要底牌。该车型交付前，蔚来将重点打造销售和服务网络。据了解，蔚来已布局23座蔚来中心和203座蔚来空间，覆盖中国121座城市。根据计划，今年将再增设20座蔚来中心和120座蔚来空间，扩大地域覆盖。

此外，在换电站方面，目前蔚来换电站已建成191座，覆盖76座城市。李斌透露，今年二季度，蔚来将逐步部署成本更低体验更好的二代换电站，目标是今年将换电站总量增加到至少500座。与此同时，今年底蔚来计划建设600座超充站和15000根目的地充电桩。

同时，李斌透露，目前ET7的预订情况已超过蔚来过去任何一款车型。“作为一款起售价44.8万元的车型，我们认为他的表现超过了我们的预期。”他说。

事实上，随着销量及产品数量的增加，蔚来的产能也面临压力。

同时，受限于芯片、电池等供应链合作伙伴的产能，目前蔚来只能保持每月7500辆的产能，为此在产能上今年蔚来也将进一步投入。李斌表示，合作伙伴江淮已经启动合肥工厂扩建工作，预计在今年底或明年初，合肥工厂产能可以实现单班15万辆/年（双班30万/年），为ET7及未来新车型投产做好准备。乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，充电网络、销售网络增多后，可以布局到更多地区，提升消费者对蔚来品牌的认知，对销量的提升利好，进一步拉动蔚来整体销量增长。

不仅国内市场，海外市场也被蔚来提上日程。

据悉，今年蔚来将开始在欧洲进行销售和服务，目前正在按照计划推进，产品、销售服务网络、团队等各方面的准备都在推进。

除今年50亿元的研发投入、扩大充换电站覆盖率、拓展欧洲市场等，李斌也不忘再次提及蔚来定位：对标BBA（奔驰、宝马、奥迪），并表示：“基本有BBA 4S店的城市，我们都会建一个门店。”

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未来扑朔迷离？

从商业模式上讲，蔚来汽车基本是仿效特斯拉，用高端车切入市场，而且赶在传统巨头车企尚未规模布局新能源汽车之前，抢占了部分市场，可谓掌握了绝佳机会。

但是，从2020年下半年开始，诸多国际巨头开始进入中国市场，国内企业也开始发力，这让蔚来的2021年更显艰难。

以传统汽车巨头大众集团为例，去年下半年刚刚开始转身，甚至还没有大规模进入最大的汽车市场中国，2020年的新能源汽车销量就已经高达42万辆，已经接近特斯拉49万辆的销量。如今，大众已经明确提出抢占新能源阵地，包括ID产品等都在有条不紊的推进。

而豪华品牌中的BBA，都已经下定决心，大力发展新能源汽车，今后将来势汹汹。这些拥有悠久的历史、丰富的造车经验、大量规模化的工厂，一旦其新能源汽车进入中国，蔚来汽车能否成为消费者认可的高端品牌，今后还是未知数。

而且，看到蔚来的成功，众多资本早已忍不住：全球智能化龙头企业百度亲自下场，和拥有几十年量产经验的吉利汽车成立高端品牌；苹果宣布和传统造车企业现代结成造车联盟，进军高端新能源汽车；科技企业小米正式宣布造车；长安和阿里、滴滴、华为合作造车；北汽推出极狐品牌；东风汽车推出岚图品牌......

以上造车势力，或拥有丰富的造车经验，或拥有强大的科技基础，甚至是两者的完美结合，个个剑指高端品牌，蔚来汽车的未来依旧扑朔迷离。

在内循环和消费升级政策影响下，今后中国高端汽车市场会进一步扩大，然而，在传统车企时代，高端汽车市场只能容纳BBA三强，在新能源汽车时代，无数造车势力纷纷剑指高端品牌，蔚来汽车虽然已经抢占了先机，但能否扛过这些企业的强势出击，真的要划一个大大的问号。

来自云掌财经 素材来源：

EV视界：《蔚来求稳》

汽车有智慧：《度过亏损收窄的2020，蔚来的2021故事怎么讲？｜汽智》

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