保罗·辛格被认为是华尔街最精明而且最强硬的对冲基金经理，“别人在市场中寻找投资的希望，而我则更爱探求危机的可能。”

　　多数的投资者都在考虑哪里的行情会涨，辛格总在考虑，哪里会出问题、哪里有危机。他强迫负债的公司和国家支付，他试图创造一个摆脱不良债务的世界。

　　他像个秃鹫般寻找将死的猎物，一旦发现就盯紧目标。时机一到，猛扑上去饱餐一顿。

　　秃鹫在寻找猎物

　　2012年的一天，一位来自世界著名对冲基金艾略特管理公司（Elliott Management Corporation）的不速之客，手持法院文书登上了一艘停靠在加纳的三百三十八英尺长的阿根廷军舰“弗拉加塔自由号”，当时军舰上还有69名阿根廷海军成员和220名船员。

　　让他们目瞪口呆的是，这位不速之客宣称，他要代表艾略特管理公司没收海军舰船抵债。

　　扣押在加纳的阿根廷军舰

　　整整一年，这艘军舰被迫停靠在加纳。

　　艾略特管理公司的背后老板，正是让人恨之入骨的一只“秃鹫”：美国亿万富翁、对冲基金经理保罗·艾略特·辛格（Paul Elliott Singer）。

　　哈德逊河畔的犹太人：专发灾难财的男人

　　保罗·辛格出生于1944年，在新泽西州蒂内克一个犹太家庭长大，父亲是曼哈顿的药剂师。

　　从10岁开始学习古典钢琴，后来开始学习摇滚乐的他，最钟爱的乐队是Led Zeppelin。

　　他于1966年获得罗切斯特大学心理学博士学位，1969年获得哈佛大学法学博士学位。1974年，辛格开始了他在投资银行房地产部门担任律师的生涯。

　　保罗·辛格

　　谁也没想到，这位年轻而又“典型”的犹太精英，留着整齐的胡须、戴着金丝框眼镜、有着优雅博学的言谈举止的保罗·辛格，成为了日后另众多政界大佬、商界巨鳄为之“咬牙切齿”的债务之王。

　　1977年，辛格以可转换套利的“制胜公式”，成功从律师行当转型，创建了自己的投资公司。他以130万美元的资本创立了对冲基金Elliott Associates L.P.。，而艾略特也成为华尔街最古老的对冲基金之一。

　　据《财富》杂志报道，艾略特参与了“大多数崩溃后的重组”。这，仿佛食腐的秃鹫，追逐着草原上每一次的杀戮和哀歌。

　　2009年，根据《卫报》报道，辛格“通过一次极其复杂的财务策略，控制了德尔福汽车公司（Delphi Automotive），德尔福是通用汽车和克莱斯勒所需的大部分汽车零部件的唯一供应商。在辛格和其他基金掌舵下，该公司接受了数十亿美元的政府救助。随后，他们将德尔福的大部分工作岗位转移到海外，并削减退休人员养老金。由于国外工厂价格低廉，德尔福的股价飙升。

　　据调查，在辛格购买德尔福债券时运营的29家工厂中，到2012年，只有4家工厂仍在美国运营。这导致数以万计的工人失去了工作。而保罗·辛格的对冲基金兑现了超过10亿美元。

　　2014年2月，艾略特控制了230亿美元的资金，成为华尔街第九大投资者。

　　“发灾难财”是保罗·辛格的惯用手段。他以打折价买入深陷危机中的公司的债，然后打官司、走程序，不断谈判，逼公司全额偿还。

　　秃鹰资本家：深谙人性的追债手

　　手持法学和心理学博士文凭的辛格，由此被称为秃鹰资本家。

　　保罗·辛格总能敏锐探测到对方的弱点，深谙人性的同时，又极其善于“用法律保护自己”。他投资过雷曼兄弟，购买过阿根廷、秘鲁、刚果的主权债，并不是为了做一个“被标榜的好人”，而是嗅到了利益的味道：

　　1996年，艾略特以1140万美元的低价买下了秘鲁违约债务，并随后要求秘鲁偿还。

　　秃鹰投资者

　　他坚持认为：“秘鲁要么全额付款，要么等着被起诉。”

　　2000年，在美国法院的支持下，根据同等优先清偿权规则，秘鲁被判必须全额偿还艾略特5800万美元的款项。

　　当秘鲁前总统阿尔贝托·藤森（Alberto Fujimori）试图逃离秘鲁时，保罗·辛格竟然没收了他的喷气式飞机，并表示藤森如果通过国库支付5800万美元，就可以让他离开秘鲁。最终藤森妥协了。

　　同样的事情也在刚果上演过。20世纪90年代，艾略特购买了3000万美元的刚果主权债务。随后艾略特花了数年时间试图通过法院获得全额补偿，最终他得到了大约9000万美元的偿付。

　　人们批评辛格吸走的资金，本来可以用来支持刚果人民看病和上学。辛格冷冷回应：这些穷国之所以穷，并不是因为我，是因为他们的政府失败。

　　扣下军舰、专机：讨债“骚操作”

　　阿根廷的债务问题可追溯至2001年。面临经济和政治双重危机，阿根廷政府宣布停止债务偿付，陷入主权债务违约。这是迄今为止全球最大的一宗主权债务违约，涉及金额高达1000多亿美元。

　　经过长期的谈判，阿根廷政府和93%的债权人达成了债务重组协议，后者同意对阿根廷的债权进行70%的折扣减记。

　　但相对于这93%“顾全大局”的债权人，华尔街的“秃鹫”显得不依不饶。当时的艾略特旗下的NML资本有限公司拥有面值6.3亿美元的阿根廷债券，连本带息当前累计价值23亿美元。在2002年阿根廷债务违约后，艾略特拒绝接受阿根廷提出的提议。

　　对于阿根廷政府的各种压力，辛格始终说不，认定阿根廷政府有偿还能力，并将案件起诉至美国最高法院。艾略特成功向英国最高法院提起上诉，裁定艾略特有权试图扣押阿根廷在英国的财产。

　　示威者抗议保罗·辛格对阿根廷的起诉

　　这让阿根廷政府陷入两难：根据主权债务违约的理由，阿根廷没有足够资金来偿还全部债权人，而即使阿根廷政府真有钱偿付，那么相较已经妥协的93%，阿根廷优先全额偿付不愿意妥协的秃鹫，势必陷入“不义”境地。

　　2012年10月2日，辛格成功促使加纳法院下令扣留一艘在加纳港口的阿根廷海军舰艇，以迫使阿根廷偿还债务，也就出现了我们最前面的一幕。

　　2016年初，美国法院裁定阿根廷必须在2月29日前向持有债券的债券持有人全额付款。2016年2月，阿根廷与辛格达成协议，协议于2016年2月签署。

　　毫无疑问，辛格已经成为那些债务濒临违约国家最惧怕的对象，甚至因为他的榜样示范作用，其他债权人也对这样的秃鹫行为进行了效仿，在2013年阿根廷总统专机“探戈一号”赴美保养期间试图进行扣留，迫使阿根廷总统租飞机回国。

　　辛格将他的商业模式描述为“打击拒绝按市场规则行事的骗子”。《华盛顿邮报》在2014年写道：“在辛格看来，他不只是强迫负债的公司和国家支付。他试图创造一个摆脱不良债务的世界”。

　　CEO杀手最近又盯上了推特

　　辛格尔的投资并不局限于主权债务，他对寻找有利可图的破产公司方面也火眼金睛。

　　据《财富》杂志报道，辛格从早期就专注于“不良资产”，收购破产公司的债务，并收购"以强手获利而著称"。辛格在职业生涯早期遭受的损失导致了他对风险的极度厌恶，这一原则至今仍在引导他的投资。

　　多亏了他的谨慎，艾略特对冲基金如今管理着350亿美元的资产规模，平均年回报将近14%。从创立基金至今，辛格只有2年亏钱。

　　2008年美国雷曼兄弟破产时，大量投资者抛售雷曼债券，而他以9美分的低价大量买入，最终雷曼兄弟的债权人偿付价格是21美分，比买入时翻了2倍多。

　　从创立基金至今，辛格只有2年亏钱

　　2016年，他与三星集团的诉讼也落下了帷幕。艾略特是三星物产的第三大股东，拥有7.1%的股份，2015年6月三星集团的“太子”李在镕想要以换股的方式收购三星物产，作为李氏家族“权力交接”的一部分。保罗以此举对于三星物产的投资者不公平为由，试图阻止三星集团的重组策略，并将三星集团告上了法庭。

　　经过一年的诉讼，辛格不断“硬刚”这一全世界最富有的家族之一。2016年3月，双方握手言和，辛格撤销了对三星集团的诉讼，条件是三星回购辛格持有的三星股票，股票回购价格并未公布，但是相信以辛格的风格，一定是大赚一笔。

　　而近日，以驱逐CEO而出名的辛格因将枪口对准了推特的CEO杰克·多尔西（Jack Dorsey）再次站在聚光灯前。

　　据媒体报道，保罗·辛格一直在试图驱逐推特创始人。他曾表示担心多尔西的另一家公司，金融科技初创公司Square，削弱了多尔西有效领导推特的能力。

　　艾略特基金最近收购了推特4%，也就是价值10亿美元的股份，提名了四名董事会成员，要“弹劾”多尔西。

　　艾略特基金最近收购了推特价值10亿美元的股份

　　近日，多尔西在摩根士丹利的一次会议上，侧面为自己对推特的管理进行了辩护。他说，“受疫情影响，我需要重新评估在非洲开展工作的计划。”

　　推特因其在创新方面节奏缓慢而受到批评，尤其是它决定关闭Vine这款广受欢迎的短视频APP，从而放任TikTok，也就是国内的抖音大行其道。

　　兼管两家企业和推特的发展不利，都是辛格攻击多尔西的武器。而支持多尔西的，则包括以太坊的联合创始人V神(Vitalik Buterin)和特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）。

　　截至3月12日，多尔西似乎“奇迹般”地保住了自己推特CEO的位置。据悉，经过磋商，艾略特将获得推特董事会的一个席位，该笔交易将达成20亿美元的股票回购。而作为协议的一部分，私人股本公司银湖（Silver Lake）将向Twitter投资10亿美元。

　　秃鹫思维：“暗黑投资学”

　　“投资是一门科学，更是一门艺术，之于我则是一门暗黑的艺术。”

　　保罗·辛格被认为是华尔街最精明而且最强硬的对冲基金经理。他的名言众多，其中就包括“别人在市场中寻找投资的希望，而我则更爱探求危机的可能。”

　　“在开阔而较裸露的平原上空，翱翔着一只秃鹫。

　　它正围绕着下方一只狮子盘旋——这只狮子已经两天没动了。它开始飞得低一点，从近距离察看这只草原之王的腹部是否有起伏，眼睛是否在转动。

　　随后，它疯狂地俯冲下去。”

　　多数的投资者都会考虑哪里的行情会涨，而辛格尔却总在考虑哪里会出问题，哪里有危机。他像个秃鹫般寻找将死的猎物，一旦发现就盯紧目标。时机一到，猛扑上去饱餐一顿。

　　艾略特官网将Distressed Securities列为核心投资策略

　　危险之中包含着机遇，一些最有利可图的交易常常出现在这种市场混乱时期。Distressed Securities，也就是“无助的债券”，堂而皇之地出现在艾略特官网上的投资策略中。

　　华尔街则将辛格秃鹫式的投资策略称为“Activist Investor”，也就是激进投资者。激进主义投资者，指的是试图通过购买大量上市公司股票，以谋求公司董事会席位，进而实现控制公司内部决策，接管公司。

　　虽然针对他的做法褒贬不一，而秃鹫往往对应的是负面意义，但有无数人认为他是天才。批评者认为，激进的投资会迫使公司辞退工人，牺牲投资研发等长线目标，追求短期回报，但支持者则认为这能促使CEO审视自身弱点，提高管理效率。

　　华尔街信仰贪婪，而“世界最可怕的投资者”，还在不眠不休地等待着猎物即将倒下的那一刻。

　　文字 | 黄一成；策划 | 盛雄

　　版面 |黄一成