北京时间2月25日晚间，巴菲特和芒格执掌的伯克希尔•哈撒韦公司（BERKSHIRE HATHAWAY INC.）发布了2022年的年报和2023年致股东的信。
作为92岁巴菲特的第45封股东信，其中透露了什么信号？阴霾笼罩的2022年，巴菲特的投资理念还奏效吗？让我们来一探究竟。
伯克希尔2022成绩单
25日晚，巴菲特旗下伯克希尔发布了年报。年报显示：伯克希尔·哈撒韦公司2022年全年营收3020.89亿美元，上年为2760.94亿美元；2022年净亏损228.19亿美元（约合人民币1587亿元），上年净利润为897.95亿美元。
单季度而言：伯克希尔去年第四季度净利润181.64亿美元，上年同期盈利396.46亿美元，同比减少超214亿美元。同时，去年二季度亏损437亿美元，去年三季度亏损26.88亿美元。
面对2022年的成绩单，巴菲特告诉投资者，不要过度关注单季度的投资损益，这可能会产生极大的误导。
纵观2022年，在美联储持续加息引起经济衰退担忧、通胀飙升、地缘政治动荡等多重不利因素的冲击下，2022年的标普500指数录得金融危机以来的最差年度。这样的背景下，标普500指数下跌18.1%（含股息），伯克希尔估计则获得了4%的正收益，大幅跑赢标普500指数22.1个百分点。
长期来看，1965-2022年，伯克希尔每股市值的复合年增长率为19.8%，明显超过标普500指数的9.5%，而1964-2022年伯克希尔的市值增长率是令人吃惊的3787464%，也就是37874倍多，而标普500指数为24708%，即247倍，伯克希尔的市值增长率远超标普500指数。
这印证了巴菲特股东信中提及的格雷厄姆（Ben Graham）名言：“从短期看，市场是一台投票机，但从长远来看，它是一台称重机。”
坚持长期，创造奇迹
在信中，巴菲特梳理了伯克希尔的两种投资模式：
第一种，通过收购公司股权，100%控股，作为公司的实际控制人，参与公司的日常运营治理，伴随公司的运行与盈利，分享红利。
第二种，通过买卖上市公司股票，拥有公司的部分股权。虽然无法介入公司的日常治理，但好处是可以通过公开市场，参与并分享优秀公司的成长红利。
这两种所有权形式中的目标都是，对具有长期良好经济特征和值得信赖的管理者的企业进行有意义的投资。巴菲特写到：请特别注意，我们持有股票是基于我们对企业长期经营业绩的预期，而不是将其视为短期买卖的工具。这一点很关键：查理和我不是选股高手，我们是选择商业模式的人。
巴菲特说，他在投资上取得的成功要归功于十几个明智的选择，这些选择挽救了一些糟糕的决定。他写道：“野草随着鲜花的盛开而枯萎（The weeds wither away in significance as the flowers bloom.），随着时间的推移，只需要几个赢家就能创造奇迹，而这种机会大约每五年会有一次，想要发现这种机会一定要做长期投资者。早点行动和活到90多岁也有帮助。”
以巴菲特最成功的投资可口可乐(KO)和美国运通(AXP)为例，他买这两家公司的股票都花了13亿美元，现在市值则分别为250亿美元和220亿美元。
在巴菲特眼中，国家发展之于投资成就也富有重要意义：“如果没有伯克希尔，美国也能发展至今。但是反过来则不然。”这在巴菲特历年的致股东信中也曾多次强调：他做长线投资的基石就是国家经济的发展。
伯克希尔未来投什么
巴菲特表示，截至2022年底，伯克希尔是8家巨头的最大股东：美国运通、美国银行、雪佛龙、可口可乐、惠普、穆迪、西方石油和派拉蒙全球。除这8家标的外，伯克希尔还持有伯灵顿北圣太菲铁路运输公司（简称伯灵顿北）100%的股份和伯克希尔哈撒韦能源 92%的股份，每家的收益均超过30亿美元（伯灵顿北为59亿美元，伯克希尔哈撒韦能源为43亿美元）。如果这两家公司公开上市，它们将被收录进那500家公司中（标准普尔500指数）。总的来说，我们的10家控股和非控股的巨头使伯克希尔公司比任何其他美国公司都更广泛地与本国的经济未来保持一致。
至于未来，巴菲特称，伯克希尔公司将一直持有大量现金和美国国债，以及一系列业务。我们还将避免任何会在关键时刻导致现金流不便的鲁莽行为，包括在金融恐慌和前所未有的保险损失的时刻。我们的首席执行官将永远是首席风险官——尽管他（她）本不必承担这项责任。此外，我们未来的首席执行官们将有相当一部分的净资产收益是用自己的钱购买伯克希尔股票而获得的。是的，我们的股东将通过持续的获得收益来保证储蓄和繁荣。
客户选择始于信赖
在股东信中，巴菲特称，有许多伯克希尔的百万富豪，还有一些亿万富豪，从未研究过伯克希尔的财务数据。
巴菲特表示：“他们只知道，查理（芒格）和我，以及我们的家人和好友，继续在伯克希尔·哈撒韦有大量投资，他们相信：我们会像对待我们自己的钱一样，对待他们的钱。这也是我们可以做出的承诺。”
写在最后：
今年的致股东信对比往年，篇幅缩短了，可能也有读者觉得，巴菲特的股东信似乎没有什么新意：坚持长期主义，是永恒不变的主题之一。
但正是这样一个简单的道理，能在跌宕的市场中坚持下来的人却寥寥无几。对于普通投资者来说。不妨采取更简单地方式，正如巴菲特所说，选择值得信赖的财富管理机构，用专业见证时间的价值。
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对于普通投资者来说，选择值得信赖的财富管理机构，不惧短期迷雾的阻挠，利用复利的力量实现滚雪球，是投资中长期正确的事情。
文章部分内容整理自中国基金报、21世纪经济报道等。
