2026年第一季度，中国创新药行业亮出一份重磅成绩单。

　　国家药监局最新数据显示，今年前三个月，创新药对外授权（BD）交易总额已突破600亿美元，直接干到了2025年全年1357亿美元总额的一半。 与此同时，今年国内已获批的10款创新药里，国产占据8席。

　　这600亿美元怎么来的？来看一季度几笔具有代表性的“天价大单”：

　　中国生物制药把自家首创的JAK/ROCK抑制剂罗伐昔替尼授权给赛诺菲，总对价15.3亿美元，首付款入账1.35亿美元；

　　德琪医药基于AnTenGager ® 平台开发的CD19/CD3双抗被优时比看上，总对价超11.8亿美元，获首付款及近期里程碑付款8000万美元；

　　石药集团凭长效缓释技术及多肽药物AI发现平台，从阿斯利康拿下12亿美元首付款， 最高里程碑付款将达到185亿美元。

　　信达生物则和老朋友礼来第七次牵手，携手推进肿瘤及免疫领域创新药物的全球研发，剑指85亿美元的里程碑付款。

　　过去，中国药企更多是跟随和引进；现在，跨国巨头开始排队来中国“买买买”。跨国药企们盯上的，不是便宜货，而是那些具备“全球新”潜力的高价值资产：First-in-class（首创）、Best-in-class（同类最优）、颠覆性技术平台……每一笔大单背后，都是数亿乃至数十亿美元的真金白银投票。

　　凭什么？因为中国创新药的硬实力，已经藏不住了。

　　首先，速度够快，成本够省。波士顿咨询的报告显示，在药物分子发现阶段，中国的成本仅为美国的20%–30%，临床前开发花费也较美国节省至少一半。这种优势并非廉价劳动力的红利，而是得益于庞大的患者群体、高效的临床资源以及日益成熟的CRO/CDMO生态。因此，当跨国药企面临“专利悬崖”急着找新子弹时，已经高效地跑出了一堆数据还不错的临床管线的中国药企，自然而然成为了“战略资源库”。

　　第二，“质”的提升则是这场热潮的底气所在。跨国药企来华扫货，从一开始看上的就是具备全球竞争力的创新资产。而无论是双抗、ADC、GLP-1，还是新颖的小核酸药物，中国管线已在前沿领域占据一席之地。德琪医药的AnTenGager®平台甚至展现出了解决T细胞衔接抗体（TCE）毒性问题的潜力，这种技术层面的自信输出，标志着中国创新已步入深水区。

　　更关键的是，这种竞争力正在“外溢”。 过去中国创新药几乎扎堆在肿瘤领域，现在呼吸、自免、消化、心血管等热门赛道，中国在研管线占比已超过美国。中国创新药正从“单科尖子生”向“全科学霸”进军。

　　当然，中国创新药的前景不只是“卖卖卖”。

　　600亿美元的一季度成绩单让人振奋。但站上这个台阶之后，中国创新药的路还很长。

　　短期看，BD热潮远未熄火。跨国药企的专利悬崖还在持续，而中国管线储备依然充足。双抗、ADC、小核酸、核药……每个赛道都还有大量优质资产待价而沽。多家机构判断，在专利悬崖与国内创新实力提升的双重驱动下，这场BD热潮并非短期现象，而是中国创新药深度融入全球价值链的长期趋势。不可忽视的是，热潮之下也有隐忧：高额里程碑付款能否兑现，取决于后续临床成败，并非每一笔“天价大单”都能走到最后。对投资者而言，需要穿透“总金额”的光环关注首付款与里程碑的兑现逻辑；对药企而言，签下大单只是起点，真正的考验在于后续临床能否跑通、全球注册能否落地。

　　中期看，两个变化值得期待。一是从“卖资产”走向“卖平台”。石药这次拿出的不是一两个分子，而是基于AI发现平台和长效给药技术持续产出创新分子的整条“生产线”。阿斯利康为这个“生产线”下的单，首付款就给了12亿美元。说明跨国药企对中国企业在AI制药和新型递送系统的体系能力的认可度正在提升，

　　二是从“一锤子买卖”走向“共同培育”。过去典型的BD是“我卖你买”，交割之后各管各的；如今，越来越多交易采用co-co模式（合作开发、共同商业化），双方在临床推进、注册申报、市场推广上深度绑定。这种模式意味着，中国药企不再只是“卖青苗”的供货商，而是全球创新链条中的共同责任人。

　　长期看，真正的分水岭在于：能不能从“被认可”走向“被需要”。 正如波士顿咨询报告中所言：中国创新药要让全球认可的不只是“这一单”，而是“这一套”。未来，谁能借BD合作的机会，把全球多中心临床、国际注册、海外商业化这套本事真正学到手，谁就能从“卖管线”升级为“体系输出”。而这，正是中国创新药下一个十年最值得期待的故事。

　　文｜羊城晚报经济评论员 陈泽云