作者 | 林深

4月27日，秦安股份（603758.SH）披露了2021年第一季度报告，继2020年主业复苏、业绩大涨之后，公司一季度营收及归母净利润延续了上涨趋势，实现营收31,251.07万元，同比上涨240.99%；实现归母净利润为2,607.86万元，同比增长238.71%。

作为具有一定规模水平的专业汽车发动机气缸体、气缸盖和曲轴等核心零部件制造企业，公司紧跟全球汽车行业最新技术发展，持续提升与整车制造企业、动力平台及驱动系统平台企业的产品同步开发能力。

同时，考虑到传统燃油车正在向节能减排方向发展和延伸，升级换代仍有加速态势，公司积淀的动力平台和传动系统的技术工艺能力、制造能力优势，为切入新能源相关板块奠定了深厚的工艺技术基础及业务格局。

行业发展前景清晰

公司迎良好发展机遇

随着疫情得到全面控制，我国汽车行业回暖较为明显，产销量超出市场预期。

据中国汽车工业协会数据显示，2021年1—3月，我国汽车完成产量635.2万辆，同比增加81.7%；完成销量648.4万辆，同比增长75.6%，其中，新能源汽车产销量分别为53.3万辆和51.5万辆，同比分别上涨3.2倍和2.8倍。

未来，随着国民经济稳定回升，消费需求有望加快恢复，叠加我国汽车市场总体潜力依然较大，中汽协预计2021年我国汽车市场将实现恢复性正增长，其中，汽车销量有望超过2600万辆，同比增长4%；新能源汽车有望达到180万辆，同比增长40%。

以此来看，汽车行业确定性较强的发展前景，对于汽车零部件产业而言，也意味着新景气周期的到来。

同时，东莞证券、光大证券等多家券商也发表研报表示，我国汽车零部件制造产值占汽车制造业产值的比重保持在40%以上，且2020年我国汽车零部件制造业营收规模达3.63万亿元，汽车零整比例约为1：1，按照欧美成熟汽车市场经验，未来我国汽车零部件制造产值还有很大的提升空间，零部件板块有望成为汽车板块子行业的最优配置。

据了解，秦安股份是专业为整车（机）制造企业提供发动机核心零部件、变速器关重零部件及电机壳体的一级供应商，公司主营业务主要包括汽车发动机核心零部件、变速器箱体壳体（含混合动力）、增程式发动机缸盖和纯电动车电机壳体等产品的研发、生产与销售。

经过多年的行业深耕，目前公司在工艺技术及装备、铸造及机加工一体化、产品开发、质量管理、成本控制等方面均具有行业比较优势。未来，在汽车行业中长期向好的发展大势下，市场仍有一定的增长空间，公司也有望迎来较大的发展机遇。

顺势而为

新能源驱动产品稳步拓展

据公开资料显示，除原有发动机及变速器核心零部件等业务外，公司于2018年设立了全资子公司美沣秦安对接新能源板块项目，介入新能源领域，从事新能源驱动系统产品的研发、生产及销售。

秦安股份表示，目前新能源板块的前期研发和相关工作已经展开，待美沣秦安新能源汽车驱动系统基地建成后，美沣秦安将承接公司新能源板块生产、制造、销售等运营业务。

具体到相关项目进展方面，据了解，公司在前期研发完成各单元设计及系统集成设计的基础上，展开了系统单元自主开发样件试制的生产准备，现已完成混合动力系统中专用发动机、减速器、驱动电机、发电机、PCU（控制器）的设计开发。专用发动机样机已组装下线，并于2021年3月点火成功，相关性能试验正在按计划推进。

同时，混合动力减速器样机也装配完成，并进入性能试验阶段。驱动电机、发电机、PCU（控制器）的样机制造和性能试验工作正在进行中。混合动力系统预计在2021年6月底完成所有A样制造工作，三季度开始相关客户搭载试验。

此外，在产品研发和样机制造过程中，公司与国内外优秀汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，初步建立了较为完整的供应链体系。混合动力驱动系统板块市场拓展及潜在客户的开发对接工作也已展开，与多个意向性客户建立了沟通渠道，论证和商谈相关合作事宜，就混合动力驱动系统产品的整车匹配事宜开展相关工作，预计2021年下半年开始搭载样车的匹配标定工作。

未来，公司将利用自身技术优势、装备优势、资金优势扩大产品外延，做大做强现有动力系统及传动系统业务板块的同时，积极参与新能源零部件业务，涉足轻量化车身及底盘件等符合未来汽车发展方向的汽车零部件产品，以及交通、通信、航空件等适合公司工艺和制造能力的产品。公司将逐项展开实施稳中求进的积极发展战略和投资策略，深耕精耕主业，坚持高质量发展的理念，并以此为起点逐步把公司发展成为具有全球市场竞争力的综合性汽车零部件供应商，单元、系统供应商，形成多格局业务板块协调发展、共同发力，持续增长的态势。

财务指标趋好

核心产品订单覆盖至2025年

一季报显示，截至2021年3月底，公司货币资金为11.02亿元，较2020年12月底增加1.55%。而当期公司应付票据、应付账款、其他应付款以及一年内到期的非流动负债共计2.94亿元，仅为当期货币资金的26.71%；同时，据Wind显示，2020年及2021年一季度，秦安股份速动比率分别为5.37倍、4.95倍，远高于当期行业可比公司平均值。较强的短期偿债能力无疑为公司可持续发展提供了有力保障。

此外，值得关注的是，公司核心产品订单已覆盖至2025年，考虑到“碳中和”的实现为一个循序渐进的发展过程，目前公司在传统能源领域的发动机和变速器的核心部件已完成升级换代，搭载车型符合国VI标准; 同时，其已获得项目订单的部分新能源产品混合动力变速器箱体、增程式发动机气缸盖及纯电动车电机壳体也展开了相关开发及样件试制工作，由此，主营业务仍将在较长一段时间内，依托其升级换代的发动机、变速器产品的在手及增量订单，以及已获得的新能源产品如混合动力变速器箱体、增程式发动机气缸盖及纯电动车电机壳体等及潜在新增项目机会稳健发展，为其提供持续的营业收入。同时，公司未来将积极推进其自主研发的新能源驱动系统板块项目，力争早日实现新能源产品的市场导入、量产并实现销售，在现今的主营业务之外，自主研发的新能源领域有望成为公司新的业绩增长极；形成多板块业务相互促进、良性循环、持续增长的多级发展态势。