来源：浙商证券股份有限公司

　　本周前四天主要指数市场明显回调，但周五探底回升。随着周五主要指数出现“深V”形态，市场自9 月下旬以来的负反馈效应有望被阻断，上证指数关键点位3674 点失而复得，意味着一轮反弹有望到来。具体来看，本轮牛市“中军”之一的创业板指本周已经回吐了2024 年以来涨幅的65%，已经可以与2015 年6 至9 月的大A 浪比肩，超过2022 年1 至4 月，按照历史规律有望开启一轮反弹。上证指数自5 月14 日以来，已经形成完整的日线5 浪结构，再加上关键点位3674 的加持，在当前形成中线底部的概率较大。整体来看，A 股在此处开启一轮反弹的概率较大。当然，需要指出的是，由于前期市场跌幅较大、跌速较快，预计本轮反弹的级别与8 月反弹类似，是否升级仍需进一步观察。配置方面，基于“深V 阻断负向反馈，市场转势开启反弹”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者当前仓位保持克制、静待反弹之后再行处理，仓位轻者可以在分时回撤中分批加仓。行业方面，一方面可以操作双创的超跌反弹，另一方面可以关注传媒、证券、军工、地产等超跌板块。

　　本周（2026-10-19 至2026-10-23）行情概况（1）主要指数：主要指数周线“深V”，上证守住关键高点。（2）板块观察：成长风格些微好转，红利相关开始调整。（3）市场情绪：两市成交额几乎持平，股指期货大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比下降，股票型ETF 规模几乎持平。（5）量化“黑科技”：主要指数估值中等，创业板指估值水位较低。

　　本周行情归因

　　（1）资金借道ETF 流入的趋势进一步巩固；（2）特斯拉CEO 马斯克对人形机器人赛道表示乐观。

　　下周行情展望

　　随着周五主要指数出现“深V”形态，市场自9 月下旬以来的负反馈效应有望被阻断，上证指数关键点位3674 点失而复得，意味着一轮反弹有望到来。具体来看，本轮牛市“中军”之一的创业板指本周已经回吐了2024 年以来涨幅的65%，已经可以与2015 年6 至9 月的大A 浪比肩，超过2022 年1 至4 月，按照历史规律有望开启一轮反弹。上证指数自5 月14 日以来，已经形成完整的日线5 浪结构，再加上关键点位3674 的加持，在当前形成中线底部的概率较大。整体来看，A 股在此处开启一轮反弹的概率较大。当然，需要指出的是，由于前期市场跌幅较大、跌速较快，预计本轮反弹的级别与8 月反弹类似，是否升级仍需进一步观察。

　　配置方面，基于“深V 阻断负向反馈，市场转势开启反弹”的判断，我们建议：择时方面，仓位重者当前仓位保持克制、静待反弹之后再行处理，仓位轻者可以在分时回撤中分批加仓。行业方面，一方面可以操作双创的超跌反弹，另一方面可以关注传媒、证券、军工、地产等超跌板块。

　　风险提示

　　国内经济修复不及预期；全球地缘政治存在不确定性。