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　　策略与观点

　　财政主导的国家支持的基础研究和金融政策主导的企业端的科技创新，正逐步形成合力，为我国在科技领域的不断超越，提供重要的支撑。在此背景下，结构性政策正推动 A 股市场的科技板块迎来预期的转向。不过，对于与科技相关的部分热点板块而言，例如与 AI 相关的计算机板块，以及与人形机器人相关的机械设备板块，其市场成交占比普遍在年初的行情里创出了新高，过高的交易拥挤度，使其历史经验上将面临一段时间的阻力，其表现往往弱于市场整体。我们认为科技板块未来有两种行情演绎的可能性。一种，是板块有整体机会。在板块系统大涨后，需要以时间换空间，等待科技领域的进一步突破，从而带动板块的再度向上；或者也可以通过板块系统性的调整，来为后续的上涨夯实基础。另一种，则是科技板块内部的分化。伴随科技巨头对科技领域资本开支的加大，真正受益的上市公司，将逐步明确，有业绩预期支撑的上市公司可能迎来新一轮的上涨，而相应业绩预期变化不大的公司则将迎来调整。在这种情况下，以科技板块为主要投向的主动管理型基金或有机会跑赢科技类的被动指数型基金，从而迎来风格上的转换。（渤海证券研究所晨会纪要）

　　研究所「热门看点」

　　（转自：渤海证券财富管理）