撰稿/枫

　　随着全球5G网络建设进入成熟期，运营商资本开支逐步从传统的“连接侧”转向“算力侧”。

　　在这一趋势下，通信设备巨头中兴通讯(000063.SZ)准备大干一场，加速向“连接+算力”拓展转型。

　　事实上，凭借近40年在DICT领域的全栈全域技术积淀，中兴通讯已构建起了全方位竞争优势，形成了从芯片设计到设备制造、行业解决方案的全链条覆盖。

　　这使得数智化浪潮来临时，中兴已做好充分准备。在人工智能领域，中兴通讯已能提供从基础设施到应用的全栈全场景智算解决方案。

　　持续保持高研发投入

　　中兴通讯聚焦运营商网络、政企业务、消费者业务，面向电信运营商及政企客户提供ICT创新技术与产品解决方案，面向个人消费者提供终端产品。

　　其中，运营商网络是第一大收入源，营收贡献率57.98%。不过，随着5G网络建设进入成熟期，运营商投资整体下降、结构变化，该业务承压。2024年收入703.27亿元，同比减少15.02%。

　　这也让中兴通讯2024年营收同比微降2.38%至1212.99亿元。

　　如若拉长周期来看，中兴通讯是一家经营相当稳健的公司。你看啊，它的营收由2020年1014.51亿元增至1212.99亿元，归母净利润由42.6亿元增至84.25亿元，扣非净利润由10.36亿元增至61.79亿元，CAGR各为4.57%、18.59%和56.29%。

　　这里边扣非净利润更能反映公司主营情况，该指标的快速增长，表明公司业绩是有质量的增长。

　　这种持续有利润的收入也在长期为公司创造稳定的现金流。

　　事实也是如此，过去5年，中兴通讯经营活动产生的现金流量净额少有低于百亿的年份。2020年-2024年，各为102.33亿元、157.24亿元、75.78亿元、174.06亿元和114.8亿元。

　　厚实的经营性现金流，也为中兴通讯持续加大研发投入提供了底气。

　　单是2024年，中兴研发费用就达240.3亿元，占营收比例约20%，它已连续两年保持了20%左右的高研发投入水平。

　　诸多细分市场市占率第一

　　长期高水平的研发投入，中兴通讯也在诸多细分领域拔得头筹。

　　2024年，公司自主研发的关系型数据库GoldenDB在金融、运营商等重点领域保持市场份额第一。截至年底，GoldenDB日均承载超10万亿元金融交易额、超100亿笔核心交易，支撑超9亿移动用户计费。

　　就终端来看，在智慧家庭领域，2024年家端产品年发货量突破1亿台。根据Omdia最新报告，中兴通讯PON CPE、IP机顶盒发货量全球第一；在消费者市场，中兴Wi-Fi路由器成为品类TOP品牌，收入保持快速增长，国内电商市场Wi-Fi7路由器销售额排名第二。

　　移动终端领域，持续布局“AI for All”全场景智慧生态3.0，将MyOS全面升级为基于中兴星云大模型的星云AIOS，重点聚焦运动健康、影音娱乐、商务出行、家庭教育和智能驾驶五大核心消费场景。根据TSR最新报告，2024年公司5G FWA&MBB市场份额保持全球第一。

　　云电脑领域，2024年，中兴云终端发货量超150万台。在运营商市场，与国内运营商合作开创云电脑个人和家庭赛道，2024年国内运营商市场云终端份额第一。

　　如果说这些都是存量市场所取得成绩，其实中兴通讯早已在拓展增量市场。

　　中兴通讯自研了中兴星云大模型，包括基础大模型和研发大模型、通信大模型、行业大模型等领域大模型，在算法创新、数据工程、高效算力平台等关键方面持续投入强化能力。其中，研发大模型在国内权威第三方机构的测评成绩位列第一梯队。

　　作为算力产品重要提供商，中兴通讯连续多年在运营商市场的通算服务器发货量保持第一，并于前几年即开始业务转型。

　　面向AI大模型带来的新机遇，中兴通讯强化智算相关基础产品研发，推出全栈全场景智算解决方案，赋能千行百业的数智化转型需求；并持续推进开放解耦、以网强算、训推并举，提升智算产品竞争力，打造开放的智算生态。

　　中兴通讯还打造了在智算场景下的数据中心全栈解决方案和端到端交付能力，推出浸没式液冷、冷板式液冷、EDU、盲插机柜等全链条的液冷自研产品、模块化AHU、一体化电力模块等创新产品。公司打造的滨江液冷智算中心样板点采用冷板式液冷方案，PUE低至1.1。

　　在海外，通过夯实菲律宾、印尼等粮仓市场，并成功拓展泰国、中亚等新兴市场，2024年海外市场数据中心订货同比增长超100%。

　　第二增长曲线正在贡献增量

　　在3月28日业绩说明会中，中兴通讯还公布一则重要消息，李自学因年龄原因卸任公司董事长，并卸任了公司非独立董事。

　　“李自学董事长在中兴最困难时期带领管理团队和中兴全体员工走出低谷，团结一心，快速重回增长轨道，成功把握中国5G建设等关键机会，实现了稳健发展。同时，在保持网络业务成长的同时，明确了面向AI时代的公司发展战略。中兴通讯现任管理层将按照既定战略指引，保持战略定力，积极把握AI时代的重大机遇，并有信心迎来新的发展。”中兴通讯总裁徐子阳这样评价道。

　　2025年，也是中兴通讯一个重要年份，其将迎来创立40周年。

　　在这样一个继往开来的时间节点，中兴通讯在业绩会上明确将“‘连接+算力’定位为长期战略主航道”。公司在AI领域布局重点聚焦三个方向：

　　一是围绕“连接+算力”，构建AI原生的ICT基础设施解决方案，夯实AI底座；

　　二是赋能AI应用普及，助力行业数智化转型提速；

　　三是推动AI端侧应用，强化AI手机和AI家庭布局。

　　与此同时，中兴通讯将持续在芯片、服务器、交换机、液冷技术等核心技术领域加大研发力度，全面提升算力基础设施竞争力，确保技术的持续领先与创新突破。

　　2025年年初，把握智算爆发的契机，中兴通讯业绩迅速攀升。

　　其在业绩说明会中透露，公司将在服务器及存储、IDC、能源配套等领域全面拓展，服务器及存储产品矩阵覆盖通用/智算/液冷/训推等全场景，此类产品25Q1业绩预计将有显著增长。其中，数据中心交付能力持续强化，24年收入增长193%，25年预计再增40%。

　　这么看下来，以算力为代表的第二增长曲线正在为公司贡献重要增量。

　　（转自：泡财经）