（来源：可遥笔记）

　　项目缘起与全貌见开篇万字长文《我用AI整理了价值投资90年的思想史》【1】我用AI整理了价值投资90年的思想史。

　　10 月 29 日，Apollo 首席经济学家 Torsten Slok 在每日简报 The Daily Spark 里贴了一张表，标题叫“What makes a moat?”。表的横轴是五种竞争优势，品牌、转换成本、网络效应、成本优势、法律保护，纵轴按宽、窄、无分三档。最下面一行写着每种优势会落在哪个数字上。

　　表格的框架来自纽约大学的 Aswath Damodaran。Slok 在下面加了三个问题，算是给 AI 时代准备的自查清单。公司有没有对手拿不到的数据，产品是不是嵌在客户每天的工作里，涨价会不会丢客户。这三个问题，2026 年的市场已经各考过一遍。