（来源：用益研究）

　　最高年化收益率61.31% 年内私行专属理财大爆发

　　财联社据联合智评数据统计，目前市场存续私行专属理财产品合计370款，涉及17家发行机构，其中2026年以来新成立209款，9月单月成立45款创年内新高，10月以来又有25款落地。收益层面，283只披露今年以来年化收益率的产品中281只实现正回报，占比99.3%，最高达61.31%。发行端高度集中，建信理财以135款居首，前五家机构合计313款、占比约85%。

　　主要内容：

　　1、产品结构整体“求稳”：固定收益类286款占比约77%，计入现金管理类后固收属性产品接近九成；风险等级以二级（中低风险）为主、占约65%，高风险产品仅10款；收益中枢集中在0%—3%，与高净值客户当前“求稳”心态高度契合。

　　2、含权产品成为收益榜单领跑主力：招银理财“招越私人银行臻选开元961101号S股权理财计划”以61.31%居首，招银理财两只中证1000指数增强产品、贝莱德建信理财权益类产品紧随其后，显示私行客户在稳健基本盘之上仍保留少量高弹性配置。

　　3、银行竞争焦点已从单一产品转向综合方案：华东某大行客户经理表示，固收类理财在私行客户组合中扮演“基本盘”角色，但银行更看重以标准化理财为支点，统筹投资增值、风险隔离、财富传承等多重目标的一体化财富方案能力，私行专属产品的加速铺设正是银行加码高净值客户资源倾斜的体现。

　　部分基金成立门槛拟降至5000万元 公募发行策略迎调整

　　10月9日，中国证监会就修订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法（征求意见稿）》及配套规则公开征求意见。此次修订将股票基金、混合基金、基金中的基金（FOF）等权益类基金的成立门槛，从规模2亿元、份额2亿份分别降至5000万元、5000万份，固收类基金成立门槛保持不变；同时系统完善迷你基金监管要求，连续60个工作日达标后管理人选择继续运作的，不再要求召集持有人大会，但应承担运作产生的固定费用。

　　业内观点：

　　1、降门槛有助于缓解中小公募募集压力：过去2亿元门槛下，部分特色策略产品即使具备投资需求也可能因首发规模不足而夭折；降低门槛后机构可根据自身投研优势更灵活地布局特色赛道和差异化产品，不必过度依赖短期大额资金“凑规模”。

　　2、发行决策逻辑将随之改变：未来基金公司有望根据策略特点、市场容量和投资者需求更合理地安排发行时机与募集目标，中小公募可发挥特色化经营优势，头部机构也可依托投研和人才储备丰富产品线，但仍需结合资源禀赋合理规划、避免同质化竞争。

　　3、降门槛不等于放松长期经营要求：小规模基金面临运营成本覆盖压力，配套规则要求继续运作的迷你基金承担固定费用，意在引导基金公司重视产品质量、长期业绩和投资者服务，避免“重发行、轻运营”；业内强调，产品发行最终目标并非单纯扩大数量，而应在发行效率与长期经营之间取得平衡。

　　中信证券：关注景气品种和供给出清品种

　　油价回稳、非农数据低于预期、美联储加息预期下修，均未改变全球长债利率走高。在弱需求环境下，凸显出供给出清品种的稀缺性，反内卷进程明年依然值得重视。配置策略上，短期只能用景气品种和供给出清品种来应对高利率环境，建议密切跟踪AI投资周期拐点。

　　中金公司：“科技+红利”的哑铃型配置结构重视程度有望提升

　　在总量增长弹性有限、结构性高景气与市场风险偏好波动加大并存的环境下，“科技+红利”的哑铃型结构有望成为兼顾盈利增长弹性、股东现金回报与组合稳定性的配置选择。科技端建议关注产业趋势明确、具备长期竞争优势及盈利兑现能力的企业；红利端关注盈利与现金流稳健、分红可持续且估值合理的优质公司。

　　中信建投：防御优先，等待转机

　　节后A股行情低于预期，科技板块成为调整重心。短期看直接受FCC光模块限制与OpenAI收入不及预期冲击；根本原因是A股处于第二波杠杆结构调整期，叠加海外流动性紧缩与中东地缘扰动，风险偏好持续承压。但积极信号已开始累积：海外地缘缓和，国内稳市机制就位，同时科技板块业绩保持景气，后续若宏观扰动减轻叠加三季报业绩验证，市场预期有望扭转。配置上防御优先，红利资产为底仓；景气方向围绕三季报布局AI算力、化工资源品等盈利改善环节，以及欧洲能源安全逻辑下的新能源板块。