（来源：经济参考报）

　　 湖北武汉科教资源家底厚实，源源不断的实验室论文和前沿技术样品在这里诞生，但过去很长一段时间，本地做早期风险投资的力量较为薄弱，导致部分优质项目、技术人才出走外流。近年来，当地对市级政府投资基金进行系统性改革，设立武汉基金、江城基金两大市级母基金，在“投早投小”，留住优质项目、技术人才等方面做出积极探索。

　　 主动浇灌初创小苗

　　 不久前，武汉光谷科创投资中心，一场“星火种苗路演荟暨CEO特训营”正在进行。台下坐着不少高校创业者，他们手握专利技术，但企业成立时间短，缺乏稳定营收。大家一边参加企业管理的实战培训，一边站上答辩讲台，接受政府部门、产业界和创投机构专家的指导，争取融资机会。

　　 凝石材料CEO钱果裕去年曾参与这一路演。这家主攻先进陶瓷增材制造的企业，一边要攻坚新材料技术，一边要推进量产产线建设，资金压力较大。“市场化机构大多会先观望产业化前景，像我们这样还没跑通营收链条的初创公司，想拿到第一笔钱并不容易。”钱果裕感慨，去年12月3日参加路演，12月31日投资款就到账，解了企业的燃眉之急。

　　 这笔投资以及后续一整套创业帮扶措施，来自武汉基金旗下的“星火种苗计划”。与之呼应，同属市级母基金矩阵的江城基金，也设立了早期创投平台——江城创智基金，落地“十亿百企创投计划”。两个种子投资载体互为补充，共同补齐本地种子期、天使阶段投资短板。

　　 两只市级政策性科创种子基金总规模10亿元，均聚焦科技成果转化的“最初一公里”，重点支持成立时间短、尚未完成多轮融资的初创科技公司。依托市级统筹的路演投决一体化机制，项目筛选、答辩、投票得以贯通；两只基金还同步开设CEO特训营，为技术创业者在企业经营、市场拓展方面提供培训。

　　 运行至今，“星火种苗计划”与“十亿百企创投计划”已组织30多场投资专场，累计上会项目400余个，100多家企业签下投资协议。被投企业中，成立不超过3年的占比超75%，获得首轮融资的占比80%，逾六成项目来自武汉大学、华中科技大学、武汉理工大学等本地高校团队。模态跃迁、芯合智药、普立医疗等一批新兴潜力项目从中受益，借资本支持在武汉注册实体公司并启动产业化。

　　 持续投向重大产业

　　 硬科技成长没有捷径，资本既要浇灌初创小苗，也要陪伴重大产业主体，熬过数年甚至十多年的技术迭代周期。武汉着眼于这一特点，既聚力科技创新，也加快产业创新，搭建起两大市级母基金错位协同的资本布局。

　　 “武汉基金”由武汉投控旗下武创投受托管理，面向全市现代化产业各赛道，深耕早期创投，也兼顾成长期、成熟期多元产业项目，承担科创孵化和产业培育职能；“江城基金”则归属武汉金控集团，注册资本160亿元，锚定泛半导体产业，围绕链主企业布局芯片设计、制造、设备、材料等环节，集中力量做强半导体产业集群。

　　 两只基金在市产业基金管委会统筹下协同运转：种子期共同发力，天使阶段联合参与，等企业步入成熟期，撬动更多社会资本进场。向上则对接湖北省级长江产业基金，向下联动光谷等区级母基金，形成省、市、区三级联动的基金网络。

　　 “硬科技产业化需要长期投入，不能简单以短期财务盈亏评判投资成效。”武创投总经理佘志宏说。按照全市政府投资基金制度安排，武汉明确尽职前提下的亏损容忍规则，即种子直投单个项目允许100%亏损，基金整体最高容忍80%亏损；创投类基金存续期最长放宽至15至20年，考核不再紧盯单项目收益，而是综合衡量成果转化、产业带动、项目落地等多元成效。

　　 具体实践中，基金针对早期种子、天使项目适度提高政府出资比例，通过差异化返投规则引导社会资本服务本地产业，还跳出传统框架，拓展出“募投管退服”全周期服务模式，构建全生命周期的多元化金融服务体系。

　　 “每一棵参天大树，都是从树苗开始成长的。”江城基金董事长程驰光介绍，江城基金在长江存储发展过程中，保持十年耐心、接续投资，累计投资金额超300亿元，并围绕产业链上下游开展生态建设。依托专业资本赋能，江城基金还深度参与国内第三代半导体独角兽企业长飞先进的碳化硅晶圆项目投资，推动国内规模领先的6英寸碳化硅产线落地武汉。

　　 创新生态加速成势

　　 耐心资本持续注入，武汉科创产业一线正发生看得见的改变。

　　 最直观的变化是，“投早投小”的力度实打实地提升了。依托“星火种苗计划”和“十亿百企创投计划”，许多过去很难获得资本眷顾的种子期、天使期硬科技项目拿到了入场券。

　　 “投资风向明显转变，不再一味追逐盈利模式成熟的项目，而是主动拥抱高潜力的科创小苗，财政资本不断投向创新转化最薄弱环节。”武汉市财政局产业处相关负责人介绍，不少拿到种子投资的企业，后续还顺利收获市场化机构的新一轮融资。

　　 与此同时，资本撬动强链补链效果也在显现，一批企业看好武汉“资本+产业+政策”综合优势，不断加码本地研产布局。

　　 今年上半年，国内首家7纳米车规级智能座舱芯片量产企业芯擎科技，累计完成13.5亿元融资，江城基金作为投资方参与其中，企业持续加大在武汉经开区研发中心的建设投入。在此前成长期，武汉基金已对该企业进行两轮接续投资，累计投入9.5亿元。

　　 “这轮江城基金入局，不仅充实了研发资金，还帮助对接本地整车厂资源，缩短芯片上车验证周期。”芯擎科技CEO汪凯表示。企业自研的“龙鹰一号”智能座舱SoC芯片，增强了本地汽车产业链韧性。

　　 截至今年6月底，武汉基金、江城基金累计参与设立母、子基金171只，累计出资295亿元，基金总规模超过2433亿元。放眼全市，两大市级母基金形成合力，撬动社会资本放大倍数约7.2倍，一批专精特新、金种子银种子企业获得资本浇灌，越来越多本土科创企业登陆资本市场。

　　 “创新生态是城市高质量发展的核心竞争力，要进一步解放思想，以政府办好‘围墙外’的事，带动企业、高校、科研院所办好‘围墙内’的事，着力扬优势、补短板、强弱项，加快打造一流创新生态。”武汉市委相关负责人说。