（来源：猪易通）

　　能繁母猪存栏降了快一年，猪价却跌破10元/公斤——这个反直觉的现象，正在让不少养猪人重新审视本轮猪周期。

　　母猪确实在少，但猪肉没少。钢联数据显示，能繁母猪存栏已从2025年7月高点527万头降至2026年9月的478万头，累计去化9.2%。然而前三季度21家上市猪企出栏量同比仍增长4%，全国上半年出栏同比增加1.7%。母猪少了，猪肉却没少，根源在三个“缓冲垫”：

　　效率在提升。行业MSY（每头母猪年提供出栏肥猪数）已升至18头以上，同等数量的母猪能产出更多仔猪。体重在偏高。散户出栏均重仍在140公斤以上，同样的出栏头数，屠宰产出的肉更多。冻品在压着。屠宰企业冻品库容率同比往年仍处相对高位，每次猪价稍有反弹，冻品出库就形成抛压。

　　三重因素叠加，能繁母猪去化的效果被大幅稀释。按10个月生理传导周期推算，当前去化要到2027年二季度末至三季度才能实质性反映为出栏减少。短期看，四季度腌腊和冬至备货能带来一波脉冲式反弹，但供给端出栏基数依然偏高，不足以支撑趋势性反转。

　　仔猪价格是最诚实的先行指标——7公斤断奶仔猪从7月的258元/头一路跌至102元/头，近乎腰斩，补栏意愿已跌入冰点。卓创资讯分析师预判，2027年生猪年均价或在12—12.5元/公斤，但去化幅度有限、前期高存栏惯性仍在，行业全年大概率只是微利状态，不宜过度乐观。

　　对于养殖户来说，当下比“等拐点”更务实的是盯住三个信号：能繁母猪能否维持持续去化、出栏体重能否回落至常年正常水平、冻品库存是否出现实质性去库。在这三个指标出现明确转向之前，控制成本、稳住现金流，比赌行情更重要。