（来源：华泰期货）

　　市场分析

　　地缘方面，伊朗军事与外交官员密集发出战事升级警告，将美国潜在恢复轰炸行动与全球能源供应中断直接挂钩。伊朗伊斯兰革命卫队发言人穆赫比表示，如果爆发战争，伊朗的回应将更加严厉，世界也将面临严重的能源危机。他强调，如果伊朗不安全，那么地区将不再安全。以色列总理内塔尼亚胡称，他向以军、以色列情报和特勤局（摩萨德）以及以军军事情报局下达了“推翻伊朗政权”的指令。内塔尼亚胡结合此前美国总统特朗普对他的公开支持表示，特朗普态度“非常明确”，即认为当前的“核心任务是彻底消除伊朗对以色列造成的生存威胁”。国内方面，中国人民银行行长潘功胜宣布即将推动出台的一系列政策措施，包括设立应对非银机构大额赎回的流动性支持工具、扩大常备借贷便利的适用机构范围、推动债券市场互联互通落地、便利境外金融机构在境内外汇市场开展人民币购售业务等。

　　期货行情与成交量：

　　2026-10-19，沪金主力合约开于899.52元/克，收于902.42元/克，较前一交易日收盘变动0.07%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于898.10元/克，收于895.30元/克，较昨日午后收盘下跌0.79%。

　　2026-10-19，沪银主力合约开于14004.00元/千克，收于13999.00元/千克，较前一交易日收盘变动-0.21%。当日成交量为318750手，持仓量为279508手。昨日夜盘沪银主力合约开于13934元/千克，收于13917元/千克，较昨日午后收盘下跌0.59%。

　　美债收益率与利差监控：

　　2026-10-19，美国10年期国债利率收于5.09%，较前一交易日变化-0.01%，10年期与2年期利差为0.35%，较前一交易日变化0.02%。

　　上期所金银持仓与成交量变化情况：

　　2026-10-19，Au2612合约上，多头较前一日变化7手，空头则是变化-2手。沪金合约上个交易日总成交量为265017手，较前一交易日变化-27.50%。在沪银方面，在Ag2612合约上，多头变动-44手，空头变动2手。白银合约上个交易日总成交量592030手，较前一交易日变化-32.54%。

　　贵金属ETF持仓跟踪：

　　贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1058.472吨，较前一交易日下降0.57吨。白银ETF持仓为15478.67吨，较前一交易日持平。

　　贵金属套利跟踪：

　　期现价差：2026-10-19，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为1.61元/克，白银国内溢价为130.02元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为64.46，较前一交易日变动-1.73%，外盘金银比价为72.47，较上一交易日变化-1.16%。

　　基本面：

　　上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-10-19）上金所黄金成交量为32060千克，较前一交易日变化-18.41%。白银成交量为258036千克，较前一交易日变化-45.22%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为34710千克。

　　策略

　　黄金：中性

　　目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有减弱，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，等待更多的数据指引以及货币政策预期。

　　白银：中性

　　当下白银与黄金逻辑类似，价格预计同样维持震荡格局，振幅或大于黄金价格，投机仓位建议谨慎观望为主。

　　套利：暂缓

　　期权：暂缓

　　风险

　　海外流动性风险

　　投机头寸持续离场

　　（来源：华泰期货）