（来源：极光JIGUANG）

　　摘要

　　AI产业持续发展，国内外企业均在各自业务领域加速布局，关注国内AI行业上市企业，其财务表现及业务发展市场关注度较高。

　　本报告聚焦中国AI产业链相关上市企业，基于Token调用/消耗量、大模型、上市企业财务及业务表现等数据，从智算芯片、AI大模型、机器人等行业角度出发，系统分析了当下我国AI上市企业的发展现状，展望行业未来趋势。

　　研究范围覆盖：AI产业链相关企业，如大模型厂商、智能体应用开发、芯片制造商、机器人装配及制造商等。

　　目录

　　一、AI行业概览

1. 　　AI Token调用量稳步走高，大厂“限免”持续发力

2. 　　我国消耗倍数级增长，中国AI产业迈入快速发展阶段

3. 　　性价比塑造护城河，Deepseek、GLM市场份额领先

　　二、细分领域下的AI上市企业洞察

1. 　　自上而下，我们将AI企业进行了5大方向分类

2. 　　AI相关性图谱：头部企业布局积极，细分赛道优秀企业涌现

3. 　　行业上游营收增速较快，智能体/应用为主要业务方向

4. 　　多领域、技术方向布局，已成为我国上市AI企业共识

5. 　　智算芯片与算力硬件：市场热度较高，年中有所回调

6. 　　芯片为主要布局方向，软件、解决方案为核心赛道壁垒

7. 　　盈利水平稳中有增，研发投入持续增强

8. 　　大模型与AI平台：盘面震荡向下，新势力崛起

9. 　　关注智能体及应用侧，赛道集中度较高

10. 　　智谱、Minimax迈入加速阶段，营收、研发持续增长

11. 　　智能终端与机器人：行业热度较高、股价尚且承压

12. 　　“AI+机器人”正在成为全行业关注的重点发展方向

13. 　　宇树科技财务数据亮眼，人形机器人有望加速带动营收增长

　　三、发展趋势

1. 　　“一超多强”格局已成，模型调用量有望延续强势增长

2. 　　人为训练到自我改进，RSI将成为AI行业下一轮重要叙事