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本期带来2026年三季度IPO报告，港主板募资金额最高，科创板账面退出回报最高。
投中研究院
来源丨投中嘉川
核心发现
2026Q3，共计84家中国企业在A股、港股及美股成功IPO；IPO数量同比上涨20%，环比下降2.33%；
VC/PE机构IPO渗透率为65.48%。有29家机构参投7个及以上项目，其中中金资本参投23家，居首位；
港交所主板IPO数量最多，共30家；港交所主板募资金额最大，共1，421亿元；
A股IPO数量上涨；A股与港股募资金额创新高；中企美股IPO接近停滞。
表1 2026年前三季度VC/PE机构IPO战绩
第一部分
中国企业IPO退出分析
VC/PE账面退出回报同比上涨2.91倍
2026Q3，VC/PE机构IPO账面退出回报规模为5，704.21亿元，同比上涨2.91倍，环比上涨1.93倍；平均账面回报率为5.54倍，同比上涨1.9倍，环比上涨66.87%。
2026Q3，先进制造行业VC/PE机构支持上市数量最多；电子信息行业账面退出回报最大；受希音早期投资者数百倍投资回报影响，批发零售行业账面回报倍数最高。
图1 2024Q1-2026Q3 VC/PE机构IPO退出账面回报
表2 2026Q3 IPO主要行业退出分析
科创板账面退出回报最高
2026Q3，从不同交易板块看，上交所科创板账面退出回报为4，370.84亿元，账面退出回报最高；港交所主板为1，015.22亿元，账面退出回报次之；港交所主板账面回报倍数为8.07倍，账面回报倍数最高。VC/PE机构IPO渗透率回落至65.48%。
表3 2026Q3 IPO交易板块退出分析
第二部分
中国企业IPO分市场分析
中企全球IPO募资金额大幅上升
2026Q3，共计84家中国企业在A股、港股以及美股成功IPO，IPO数量同比上涨20%，环比下降2.33%；IPO募资金额为2，762.90亿元，同比上涨1.69倍，环比上涨1.25倍。IPO数量在近一年内保持窄幅波动，IPO募资金额大幅上升。2026Q3，港交所主板IPO数量为30家，IPO募资金额为1，421.01亿元，均为各交易板块中最高。
图3 2024Q1-2026Q3全球市场中企IPO数量及金额
表4 2026Q3各交易板块IPO数量及金额统计
全球中企IPO首日破发率13.10%
2026Q3，首日涨幅TOP5均为A股上市企业，其中托伦斯首日涨幅8.59倍，涨幅最大，涨幅前五中有4家企业来自深交所创业板；首日跌幅TOP5企业均来自港交所主板，其中麦科田首日跌幅42.93%，跌幅最大。
2026Q3，共有84家企业上市，其中有11家企业首日破发，首日破发率为13.10%，IPO首日涨幅位于[0，100%）区间的企业共有30家，占比35.71%，占比最大；位于[100%，200%）区间的企业共有17家，占比20.24%，占比次之。
表5 2026Q3全球市场中企IPO首日涨跌幅TOP5
图4 2026Q3全球市场中企IPO首日涨跌幅分布区间百亿级项目助力A股IPO创新高
2026Q3，共有52家中国企业在沪、深、北三市IPO，IPO数量同比上涨92.59%，环比上涨26.83%；IPO募资金额共计1，334.75亿元，同比上涨2.59倍，环比上涨2.06倍。IPO数量与金额在近三年均表现最佳。
2026Q3，募资金额大幅度上升主要来源于两家百亿级IPO项目，其中，长鑫科技IPO募资金额超越2020年上市的中芯国际，成为科创板募资金额之最；华润新能源IPO募资金额超越2020年上市的金龙鱼，成为深交所募资金额之最。
图5 2024Q1-2026Q3 A股市场中企IPO数量及金额
表6 2026Q3 A股市场中企IPO募资金额TOP5
港股IPO数量回落 募资金额创新高
2026Q3，共有31家中国企业在香港IPO，IPO数量同比上涨29.17%，环比下降29.55%；IPO募资金额共计1，421.79亿元，同比上涨1.21倍，环比上涨79.87%。近一年，港股IPO数量回落、募资金额创新高。
2026年9月16日，香港特区行政长官李家超提及港股上市，明确港交所将于明年上半年就修订特专科技公司（18C）上市制度展开咨询，包括检讨市值门槛等，制度的调整将更加有利于人形机器人、大模型等特专科技公司的上市进程。
图6 2024Q1-2026Q3港股市场中企IPO数量及金额
表7 2026Q3港股市场中企IPO募资金额TOP5
中企美股IPO接近停滞
2026Q3，中国企业在美国资本市场IPO的数量为1家，IPO数量同比下降94.74%，环比持平；IPO募资金额共计6.36亿元，同比下降40.34%，环比上涨83.29%。中企在美股IPO数量连续3个季度仅有1家。
2026Q3，电解铜箔研发商龙电华鑫（FOIL.NYSE）在纽交所主板上市，募集资金6.36亿元。目前，在证监会赴美上市备案有效期内的企业已清零，尚有数十家中企处在提交招股书与补充材料环节。
图7 2024Q1-2026Q3美股市场中企IPO数量及金额
表8 2026Q3美股市场中企IPO募资金额情况
第三部分
中国企业IPO行业及地域分析
电子信息募资金额居首位
2026Q3，从IPO数量看，先进制造行业共31家居首位，电子信息、汽车交通行业分别为18家、11家，分列二、三位；从募资金额看，电子信息行业募资1，042.58亿元居首位，先进制造、通信通讯行业分列二、三位。从重点行业细分领域看，半导体领域共有14家企业上市，新材料领域有12家企业上市，IPO数量居前两位。
图8 2026Q3中企IPO数量及募资金额行业分布
表9 2026Q3中企IPO重点行业细分领域统计
先进制造IPO数量同比增幅最大
从IPO数量看，与2025Q3相比，2026Q3先进制造行业IPO数量增加21家，增幅最大；电子信息行业IPO数量增加10家；汽车交通行业IPO数量增加5家；其余主要行业中IPO数量与去年同期持平或有不同程度的回落。
从IPO募资金额看，与2025Q3相比，2026Q3电子信息行业募资金额增加879.67亿元，增幅最大；先进制造行业募资金额增加541.67亿元，通信通讯行业募资金额增加509.21亿元，增幅位列前三。
图9 2025Q3与2026Q3中企IPO数量分行业比较
图10 2025Q3与2026Q3中企IPO募资金额分行业比较广东IPO数量与募资金额双居首位
2026Q3，从IPO数量看，广东、江苏、浙江位居前三位，分别为19家、14家、12家；从募资金额看，广东募资660.01亿元居首位，安徽、山东募资金额分列二、三位。
在募资金额前三位地区中，安徽、山东依赖于大型首发募资项目，其中安徽地区的长鑫科技募资579.19亿元，山东地区的中际旭创募资460.82亿元；广东地区一方面拥有百亿级IPO项目立讯精密、希音，一方面IPO数量领先，上市企业规模结构均衡。
图11 2026Q3中企IPO数量（左）及募资金额（右）地区分布（%）
表10 2026Q3中企IPO数量与募资金额地区分布一览
广东IPO数量与募资金额同比增幅最大
从IPO数量看，与2025Q3相比，2026Q3广东IPO数量增加10家，增幅最大；浙江IPO数量增加6家，增幅次之。香港地区IPO数量减少15家，降幅最大。
从IPO募资金额看，与2025Q3相比，2026Q3广东募资金额增加582.63亿元，增幅最大；安徽募资金额增加567.8亿元，山东募资金额增加532.26亿元，三个地区募资金额增幅显著，位列前三。
图12 2025Q3与2026Q3中企IPO数量分地区比较
图13 2025Q3与2026Q3中企IPO募资金额分地区比较第四部分
中国企业IPO重点案例
中企IPO规模及当日市值TOP10
表11 2026Q3中企IPO募资金额TOP10
表12 2026Q3中企IPO当日市值TOP10
中国企业前十大IPO概览
表13 2026Q3 IPO募资金额TOP10中企概览
第五部分
IPO政策回顾
1月8日，纽交所美国板（NYSE.AMEX）向SEC提交新修订的IPO标准，包含以下四点：①要求对于通过IPO或承销公开发行上市的企业，其“非限制性公众持股市值”（MVUPHS）必须至少达到1500万美元，且该市值必须全部来自本次发行所募集的资金；②将最低股价要求统一提升至4美元；③针对从场外交易市场（OTC）或其他全国性交易所寻求转板至NYSE.AMEX的企业增设了稳定性考验期，企业需在申请前连续90个交易日满足对应的总市值标准，同时维持股价在每股4美元以上；④明确“非限制性公众持股”计算口径。
1月13日，纳斯达克交易所发布提案，计划进一步提高小型发行人的持续上市门槛，上市公司证券市值若无法维持在至少500万美元，将面临“立即暂停交易+直接退市”的严厉处置。
4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，主要内容：①增设创业板第四套上市标准，共有两项指标：一是“预计市值不低于30亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年营收复合增长率不低于30%”，主要适用于新兴产业领域企业；二是“预计市值不低于40亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近三年累计研发投入不低于1亿元且占营收比例不低于15%”，主要适用于未来产业领域企业。②支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司。③推动再融资储架发行制度在创业板落地实施，允许“一次注册、多次发行”。④试点地方政府推送拟发行上市企业信息，是这次创业板改革的一项重要探索。
6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛发表讲话，提出持续深化“两创板”改革。科创板方面将抓紧推出两项改革措施：一是扩大第五套标准适用范围至人工智能领域，积极支持优质人工智能大模型企业上市；二是落实发展未来产业战略部署，支持量子科技、生物制造、具身智能等更多领域“硬科技”企业在科创板上市。同时，有序推进深化创业板改革，加大对新型消费和现代服务业的支持力度，更好服务成长型创新创业企业发展。
7月24日，港交所正式发布有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询总结，修订后的《上市规则》即日生效。主要内容包括：①将保密递表资格从特定类型企业扩展至所有新申请人；②不同投票权架构的适用范围显著拓宽；③海外上市发行人赴港二次上市的市值门槛由 100 亿港元降至 60 亿港元。
8月21日，港交所宣布将实施一项短期豁免，在符合一定条件及保障措施的情况下，合资格新上市申请的有效期由递交上市申请表格之日起计，由六个月延长至十二个月。该豁免将自本公告之日起三年内适用（即2026年8月21日至2029年8月20日）。
9月16日，香港特区行政长官李家超公布了香港首个五年规划并发表2026年施政报告，其中多次提及港股上市，主要包括：①支持内地及海外行业龙头及优质新兴产业企业赴港上市；②香港证监会与港交所在今年第三季度开展提升上市机制竞争力的第二阶段咨询；③港交所将于明年上半年就修订特专科技公司（18C）上市制度展开咨询，包括检讨市值门槛等。
