（来源：纪要头等座）

　　物理AI下周什么观点？

　　Q: 如何看待本周市场关注的物理AI价值归属、数据采集行业长期价值以及支架板块机会？

　　A: 关于价值归属，大模型降低了大脑门槛，但对本体和真实数据的要求价值在上升，大模型厂商与本体厂商是互补合作关系，越接近执行和关节环节越需要专门的数据模型训练。关于数据采集，数据集分为基础易购的数据、仿真数据和真实部署后的回流数据，越往后做完整任务的数据越稀缺，触觉是目前数据中关注最高的，数据采集长期围绕机器人，是非常重要的一环。关于支架，逻辑上会承接机器人，小鹏月底将发布科技日更新模型，支架是明年非常重要的板块机会和拐点之年。

　　Q: 对物理AI的最新观点是什么，包括机器人行情预期、海外大模型进展及特斯拉世界模型路线？

　　A: 机器人板块波动大但仍是市场最热点，物理AI行情可能持续到12月初特斯拉新一轮机器人视频展示，下周关注华为和字节模型发布对国产硬件的增长机会。海外大厂大模型加速进入机器人大脑，asnotic发布的fable5.2通用模型在控制双臂机器人测试成绩从27.6提升到64.9，真机演示拧瓶盖和还原魔方；谷歌GEM的robotics2.5通用大模型当教练重建数字孪生自动造练习题，提升预测能力。特斯拉世界模型强调物理准确优先，optimus走世界模型路线是为了做专门训练和评估机器人的考场，用人类数据打底并用自己机器人数据微调，产量越大对数据回流越多。

　　Q: 如何从供需框架看待物理AI产业，并有哪些主线标的推荐？

　　A: 供给端AI能力来自算力、算法、数据和本体四要素闭环，分为靠算力参数的通用知识、靠实践反馈的专业技能和靠真实数据反馈的临场判断能力，飞步5.2提升通用知识，谷歌强化专业技能，特斯拉强调临场做任务能力。需求端终端AI需求向上，机器人在小批量阶段，支架在大批量左侧拐点前的酝酿阶段，车和机器人是物理AI最好终端。标的推荐三条主线，机器人产业链关注T面的拓普再挖核心权，电机、减速器、4杠等核心部件关注恒帅、魔术、北特恒力、恒力压双环，以及你要手三个和国产链华为、字节；ADC产业链建议底部配置潍柴、银轮；支架产业链推荐小鹏集团、中国汽研、MOMENTA、小马文苑、千里、曹操、卢奇、易控、黑芝麻智能、中汽研、禾赛和速腾。

　　Q: 物理AI板块近期有哪些催化剂？

　　A: 近期催化剂包括英伟达三季报、A公司智能上市、小鹏11月25日科技日，以及12月初特斯拉股东大会和V3视频展示。

　　免责申明：以上内容不构成投资建议，以此作为投资依据出现任何损失不承担任何责任。