来源：兴业期货 作者：兴业期货

　　研报正文

　　【螺纹钢】

　　昨日现货价格涨幅收窄，上海价格暂稳，杭州、广州分别涨价20、30，成交一般。继新疆地区3家钢厂发布减产10%的声明，昨日市场再传粗钢减产消息。国内仍处在钢厂复产阶段，钢厂盈利环比回升。

　　市场在复产现实与限产政策预期之间反复。需求继续爬坡，但高度可能有限。钢联小样本周度表需连续低于农历同期。05合约逐渐进入交割博弈阶段，虚盘移仓节奏是关键，博弈多空双方交割资源(仓单量)和交割意愿(仓单成本)。暂维持螺纹价格震荡偏弱的判断不变。

　　策略上，RB2505前空轻仓持有，05合约持续大幅减仓反弹，或者突破3283则离场;组合上关注10合约卷螺差收窄的交易机会。

　　【热卷】

　　昨日热卷现货价格由涨转跌，上海价格暂稳，乐从价格跌20，成交一般。继新疆地区3家钢厂发布10%的声明，昨日市场再传山东等地粗钢减产消息。国内高炉仍处于复产周期，且钢厂盈利环比回升。供给端反复交易复产现实和限产预期。

　　卷螺差偏高，热卷供应回升压力增加。板材需求处在季节性高位，但随着全球贸易保护主义升温，二季度出口承压的风险依然存在，关注美国4月初美国中国关税政策落地、以及中美谈判协商的情况。预计热卷价格震荡偏弱的概率更高，关注粗钢产量调控政策、以及05合约虚盘移仓换月节奏。

　　策略上，HC2505合约空单轻仓持有，关注3400附近的压力位置;组合上关注10合约卷螺差收窄的交易机会。风险提示：产量调控力度超预期，或终端消费好于预期。

　　【铁矿石】

　　进口矿进入供需双增阶段。4月份高炉铁水日产仍有增长空间。市场在限产政策预期与高炉复产现实反复交易。进口矿发运量、到港量进入季节性回升阶段，前期发运减量或有回补的可能。钢厂采购谨慎，45港口去库斜率已放缓。全年看，今年全球矿山新增产能将逐步释放，叠加国内粗钢产量调控，铁矿供给宽松幅度有望进一步扩大。综上，铁矿近月支撑相对偏强，远月向下驱动较明确。

　　策略上，I2509合约空单注意离场信号。风险提示：终端需求改善超预期。

　　（转自：曲合期货）