（来源：一览众车）

　　据报道，大众集团9月18日发布盈利预警，宣布计提约100亿欧元（折合人民币约769亿元）特殊项目减值，其中约60亿欧元来自保时捷品牌商誉减值。大众集团同时将2026年全年营业利润率预期从此前的4.0%至5.5%大幅下调至最高1%。

　　100亿欧元减值中，约60亿欧元源自对保时捷中期经营前景的新评估。大众集团持有保时捷75%股份。保时捷同日披露，预计2026财年税后业绩落在亏损5亿欧元至盈利15亿欧元之间。保时捷去年利润率仅为1.1%，已处于历史低位。

　　保时捷成为此次减值的核心拖累。美国进口关税和中国市场对外国豪华品牌需求崩塌，对保时捷形成双重打击。

　　大众集团财务总监Arno Antlitz在内部备忘录中写道，中国市场萎缩了20%，亚洲竞争对手正在涌入欧洲，电动汽车销量增长但盈利能力较低，“我们没有时间可以浪费”。他还表示，中国市场没有整合的迹象，“我们无法逃避这一趋势”。

　　大众集团警告称，市场环境将进一步恶化，尤其是在中国，以及需求加速向纯电动汽车转移。这将导致奥迪和大众乘用车品牌的预期下调。大众集团旗下还拥有斯柯达、西雅特等品牌。

　　此次盈利预警发生在大众集团与股东达成重大转型协议两周之后。该协议包括再裁员5万人、简化组织结构以及可能的工厂关闭。

　　大众集团2025年营业利润为89亿欧元，较2024年的191亿欧元下降53%，营业利润率降至2.8%。营业利润下降主要受到美国关税、保时捷产品战略调整相关费用及汇率因素影响。

　　今年7月，大众集团放弃2026年销量增长预期，同时推进可能涉及10万人岗位裁减的重组计划，首批5万人裁员已达成协议。

　　资本市场反应迅速。大众集团股价收盘下跌5.6%，保时捷股价下跌3.3%，大众最大股东Porsche SE也下调了业绩展望，股价下跌4.9%。分析师此前平均预期大众集团2026年利润率为4.1%，实际预期远低于市场共识。

　　保时捷已开始精简中国经销商网络以应对需求下滑。大众集团表示，基于对保时捷未来中期经营状况的新假设，不排除进一步调整的可能。

　　据德国《商报》报道称，大众汽车的全面扭亏计划预计将在保时捷进一步裁员4000多人。

　　《商报》获得的文件显示，大众集团监事会近期通过一项重组协议，准备启动集团迄今规模最大的改革，其中拟在保时捷再裁减约4100名员工，以填补约7亿欧元（约合53.9亿元人民币）的运营成本缺口，这批裁员将在现有协议之外另行实施。

　　值得注意的是，保时捷此前已进行过大规模裁员计划。今年7月，保时捷管理层与劳工代表同意额外裁员5000人，加上此前确定的4000人，双方商定的裁员总数约为9000人，到2035年相当于员工总数的约五分之一。若新提议落地，裁员总规模将升至约1.3万人。

　　报道称，作为母公司，大众集团只能向保时捷提出裁员建议，无权强制执行，保时捷发言人拒绝对大众监事会的相关计划置评。

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