（来源：华泰期货）

　　市场要闻与重要数据

　　现货方面：2026-10-19，LME铅现货升水为-38.88美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-50元/吨至16075元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至175.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16150元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-75元/吨至16150元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至16150元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9325元/吨，废白壳较前一交易日变化-25元/吨至9525元/吨，废黑壳较前一交易日变化-25元/吨至9725元/吨。

　　期货方面：2026-10-19，沪铅主力合约开于16045元/吨，收于16055元/吨，较前一交易日变化-85元/吨，全天交易日成交73286手，较前一交易日变化26775手，全天交易日持仓66778手，手较前一交易日变化25801手，日内价格震荡，最高点达到16150元/吨，最低点达到15985元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于16115元/吨，收于16155元/吨，较昨日午后收盘上涨0.59%。

　　据SMM讯，昨日SMM1#铅价较节前一个交易日下跌50元/吨。河南地区因冶炼企业检修影响加剧，现货几乎售罄，持货商预售11月货源者增多，报价对沪铅2611合约升水0-80元/吨不等出厂。湖南地区冶炼企业库存不多，散单挺价出货，报价对SMM1#铅均价升水50-75元/吨出厂，少数贸易商报价对SMM1#铅均价升水20-30元/吨出厂，或对沪铅2611合约平水出厂。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅升水100-150元/吨出厂，部分为预售。铅价弱势盘整，持货商因现货存货少，普遍以升水出货，其中冶炼企业出货情况好于贸易商出货，下游企业按需逢低采购，部分地区现货成交尚可，但11月交货的铅锭则成交困难。

　　库存方面：2026-10-19，SMM铅锭库存总量为4.4万吨，较上周同期变化-0.17万吨。截止10月19日，LME铅库存为338125吨，较上一交易日变化-1150吨。

　　策略

　　绝对价格：中性

　　国内铅市场整体呈现原料偏紧，现货相对偏强的格局，铅精矿加工费持续下探，原生铅受冶炼检修影响供应恢复不及预期，厂库、社会库存同步走低，现货维持升水，沪铅呈现Back结构；再生铅受制于废电瓶原料瓶颈，开工修复有限，蓄电池终端节后开工回归常态，刚需支撑尚可，但缺少强增量。宏观层面美联储加息预期有所降温，国内三季度宏观数据即将公布，多空交织下铅价韧性较强但上行动能不足。操作上，投机端建议以区间震荡思路对待，不宜追高，控制仓位，高抛低吸为主。产业端冶炼企业可逢高适度套保，下游电池企业坚持刚需采购，逢回调分批补库，不宜大量囤货，持续跟踪冶炼检修、原料到货以及库存变动信号。

　　风险

　　需求迅速转弱

　　（来源：华泰期货）