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　　导语

　　10月，国内环氧丙烷市场震荡上行走势，中旬开始，场内北方部分检修缩量，但利好前期已有消化，加之高位需求端传导不畅，价格横盘后回落，虽跟随原油迅速回弹，但反馈有限，近日再显窄幅松动行情，场内多空因素交织，价格仅窄幅调整，关注月底市场表现。

　　供应：阶段性宽松，后续检修缩量支撑或缓慢兑现

图  2026年周度环氧丙烷山东现货价格及产量走势对比图（元/吨）

　　表 国内环氧丙烷周度供应数据对比

数据来源：隆众资讯

　　供应端来看，至10月21日，国内环氧丙烷日产量增长0.19万吨至1.97万吨，产能利用率72.32%，至年内偏高位，商品量亦有10.58%的提升，至1.15万吨。较比上周普遍增长，主要为华泰、三岳检修后恢复，同时鑫岳下游停车升级，外售量增加。加之上周起高位横盘行情下，在产工厂出货一般，陆续有一定库存累积，部分承压，近日转弱下行。

　　后续来看，金岭目前已降负，计划23日全停至月底，万华计划三期本周末停车检修或持续20天，其余前期缩量波动均已恢复，本周内仍显相对宽裕状态，至下周缩量兑现或略有缓解，但前期库存尚需消化时间，市场供应利好支撑或缓慢体现。

　　需求：短时接单后再回谨慎 刚需拿货为主

图  2025-2026年国内环氧丙烷及主力下游周度产能利用率趋势对比（%）

　　需求端来看，上周末环丙价格降至11200元/吨（现汇出厂）后，观望阶段性偏低以及原油回弹，下游多有陆续跟进采买，同时新单亦有提升，但随后环丙迅速宽幅回弹后，各方谨慎情绪再起，包括终端亦多回归等待观望运行，本周下游多减量刚需采买，尤其华东市场合约为主，现货交投尤为冷清。

　　后续来看，下游上旬接单良好前置部分需求，现观望市场利好有限，谨慎较浓，或等待阶段性低端适度跟进加量，月底刚需释放后，再回盘整态势。

　　成本：主原料丙烯、液氯均显回落 成本支撑有限

　　表 环丙上游价格趋势及代表工艺成本利润核算

数据来源：隆众资讯

　　主原料丙烯上周涨至10710元/吨最高点后，滞涨盘整，近日虽原油回弹但仍难掩跌势，市场谨慎情绪不减，叠加局部需求减弱，抑制整体买盘节奏。企业出货压力攀升，报盘让利空间扩大，实单重心继续下移，至10月21日，山东价格10275元/吨，下调4.06%。液氯亦回落30%。代表工艺氯醇法理论盈利至-296.25元/吨，HPPO理论盈利至-952.5元/吨，环丙价格跌幅不及成本，实际盈利反而环比有窄幅回弹。

　　目前来看，丙烯连续回落后，出货有一定好转，或有止跌回缓迹象，等待丙烯止跌或适度辅助环丙回稳。

　　预期：短时偏弱或仍有窄幅下行空间 等待成本及供应支撑体现

　　市场短期来看，22日环丙续跌后，午后原油丙烯抬升利好氛围，市场显现一定止跌信号，若聚醚订单向好或有窄幅回弹可能，具体关注。

　　后续月底暂看市场窄幅震荡调整，11月关注浙石化年度检修及万华缩量，需求端传统多处淡季，市场或仍以供应/成本阶段性支撑行情为主。