来源：银华基金投顾
核心观点
中东局势再次升级，美以拟中期选举后打击伊朗，美国撤离驻沙特非必要人员，市场避险情绪升温，美债利率回落，美股股指期货下跌，日本、韩国股市以及黄金市场同步下跌。同时境内近期市场下跌较快后（20260923-20261022），权益和含权的固收+持有体验下降，资金流出跟市场回落互相反馈相互影响，虽然有资金呵护市场，但本周市场持续震荡上行乏力下，叠加海外因素共振，市场回落速度加快。（数据来源：Wind，20261022）
往后看，股债性价比当前向权益倾斜，战略上权益配置价值或显现，但短期建议适当约束整体风险敞口，可考虑均衡策略，等待波动率和成交量充分释放。
当地时间10月21日，据《纽约时报》援引美国官员及其他知情人士的消息报道，美国和以色列军方已制定在美国中期选举结束后再次对伊朗发动军事打击的具体计划，“短暂但密集“，目标涵盖能源基础设施、核设施以及导弹和无人机武器库。同日美国国务院下令撤离驻沙特非必要人员，并警告针对沙特的敌对行动可能迅速升级。（数据来源：央视新闻，20261022）
地缘冲突下，市场避险情绪升温，美债利率回落，美股股指期货下跌，日本、韩国股市以及黄金市场同步下跌。同时境内近期市场下跌较快后（20260923-20261022），权益和含权的固收+持有体验下降，偏股基金指数和二级债基指数今年收益在节后纷纷转负，部分低风险偏好资金流出，资金流出跟市场回落互相反馈相互影响，虽然有资金呵护市场，但本周市场持续震荡，上行乏力下，叠加今日海外因素共振，市场回落速度加快。（数据来源：Wind，20261022）
往后看，股债性价比当前向权益倾斜，战略上权益配置价值或显现，但短期建议适当约束整体风险敞口，可考虑均衡策略，等待波动率和成交量充分释放。
二、市场表现回顾
权益市场：10月22日A股三大指数全天走低。上证指数跌1.48%报3658.03点，深证成指跌2.96%报11357.32点，创业板指跌4.37%报2576.90点、失守2600点，较今年6月历史高点回撤超40%。沪深京三市成交额1.54万亿元，较上一交易日放量近千亿元，近5000只个股下跌，板块上、通信、电子和传媒跌幅居前。（数据来源：财联社，20261022）
固收市场：10月22日，国债期货收盘表现分化，30年期主力合约跌0.19%报117.790元，10年期主力合约持平于109.880元，5年期主力合约持平于106.780元，2年期主力合约持平于102.688元。（数据来源：Wind，20261022）
海外权益市场：10月21日美股三大指数集体收涨，道琼斯工业指数涨0.69%报52856.09点，标准普尔500指数涨0.58%报7757.17点，纳斯达克综合指数涨1.05%报26702.86点，半导体与计算机硬件板块领涨，中概股普遍下跌。亚太市场今日普跌，日经225指数收跌2.65%报62907.84点，韩国KOSPI指数收跌3.52%报5533.77点；港股盘中大幅走低，恒生科技指数下跌超过5%。（数据来源：Wind，20261022）
国际商品市场：截至A股收盘，布伦特原油涨2.57%报111.60美元/桶；贵金属反向跳水，现货黄金跌1.19%报4090.40美元/盎司，10年期美债收益率回落3.75个基点报5.082%。（数据来源：新华社/第一财经，20261022）
三、其他重要信息
1、工业和信息化部等八部门印发《产业基础能力提升“十五五“规划》，为行业内首次发布的产业基础领域规划，聚焦7方面提出22项重点任务，提出到2030年产业基础能力总体进入国际先进行列。（数据来源：央视财经，20261022）
2、美国财政部10月21日对伊朗实施新一轮制裁；伊朗外长表示，经斡旋方与美方的谈判仍在继续，美方希望追加若干条款。（数据来源：新华社，20261022）
3、俄方表示准备于11月重启俄美乌三方会谈，乌方支持尽快启动新一轮会谈，俄总统称原则上同意恢复和谈。（数据来源：央视新闻，20261022）
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