（来源：中国经济时报）
转自：中国经济时报
一年到头又到了盘点账户的时候。把今年各类资产的收益拉平了看，很多投资者会发现一个反常识的现象：贡献最持续、持有体验最平稳的，往往不是涨幅榜单上那些权益类股票基金，而是平时存在感不强的债券基金。截至三季度末，年内一些宽基指数与可转债指数录得负收益，"炒股不如养债"在今年有了更具体的注脚。临近年底，债基的"压舱石"价值正在被重新认识，一个自然的问题随之而来：什么样的债基才算得上"绩优债基"？
年底账户复盘：债基为什么成了稳的那一栏
（一）收益端：震荡市里，确定性本身就是收益
2026年的资本市场并不平淡。权益市场高位震荡，可转债板块三季度明显调整，部分重仓转债的"固收+"产品单季回撤超过10%；与之相对，纯债账户的净值曲线依旧平缓向上。9月CPI同比上涨0.9%、核心CPI同比上涨1.0%，物价整体温和（数据来源：国家统计局），货币政策对债市仍保持友好，资金面自9月中旬以来持续宽松。年底做账户复盘时，纯债资产"波动小、回撤浅、收益连续"的特征，使其成为多数家庭账户里唯一全年稳定贡献正收益的大类资产。
（数据来源：中国国家统计局）（二）资金端：绩优债基开始"限购"，是最直白的投票
资金的选择比净值表现更直接。2026年10月1日至20日，债券型基金涉及大额申购限额调整的公告达百条、涉及多只产品，其中超过半数是暂停大额申购（数据来源：Wind）。在投资机会有限、新增资金配置难度上升的阶段，管理人主动"控制流量"，本质上是对存量持有人收益的保护，也是绩优债基受资金追捧的侧面印证。与此同时，行业出清也在加速：前三季度全市场262只基金进入清算，其中纯债基金 54 只、同比增加 170%，资金向优质产品集中、尾部产品持续缩量，"债基资产荒"正在成为一种常态化的市场结构。这一变化提示，债基投资不能只停留在“配置债基”这一层，而要进一步落到“挑选优质债基”。清盘潮本身不必然意味着债基整体风险上升，但它使尾部产品、迷你产品和机构定制产品的退出风险更加显性化；叠加资金持续向优质产品集中，投资者更应关注产品的规模稳定性、持有人结构、回撤控制、费率水平。（数据来源：Wind，截至2026年9月30日）
（三）什么是"绩优债基"：不只是"今年没跌"
低利率时代，选债基不能只看短期收益排行。结合年底复盘的视角，绩优债基通常具备三个可验证的特征：一是收益的连续性，经历过完整利率周期检验，多数年度能够实现正收益；二是回撤的可控性，在利率上行阶段净值有韧性，持有体验平稳；三是底层资产看得清，持仓以利率债、政策性金融债、高等级信用债为主，信用风险和权益敞口透明。尤其在2026年三季度转债大幅波动之后，"是否大比例参与可转债"成为衡量一只债基真实风险等级的重要观察点——产品名称里的"债"字，并不能替代对底层持仓的审视。
绩优债基有哪些？
1、中长期纯债基金（头部综合型）
相关产品：华夏鼎茂债券A/C
产品档案：华夏鼎茂债券型证券投资基金成立于2017年3月15日，A类代码004042、C类代码004043。基金由华夏基金管理，现任基金经理刘明宇，A/C两类份额合计约354.49亿元。
运作思路：基金经理基于宏观研判动态调整久期与杠杆，在利率波段中争取资本利得，同时依靠高等级票息积累打底收益，不依赖权益敞口取胜。从最新披露的持仓看，前五大债券为25国开20、25国开10、25国开15、26国债09、25附息国债02，政策性金融债与国债构成底仓主体。
核心特征：华夏鼎茂成立以来累计收益约49.69%，年化约4.61%，2020至2025年连续多个年度实现正收益。近3年最大回撤-1.39%、卡玛比率超3，体现出中长期纯债基金在增强层应有的"高胜率+低回撤"特征。354亿元的体量没有成为业绩拖累，反而带来银行间市场的议价与交易优势，是"大而稳"的头部纯债样本。
2、中长期纯债基金
相关产品：华安众泰纯债A/C
产品档案：华安众泰纯债债券型证券投资基金成立于2025年6月4日。
运作思路：基金合同约定不投资股票，也不投资可转债、可交换债，从制度上与权益市场、转债市场完全隔离。
核心特征：利率债策略，调仓灵活、信用敞口干净。
风险提示
1、利率波动风险。债券基金净值与市场利率反向变动，若后续经济修复超预期、资金面收紧推动收益率上行，纯债基金净值可能出现阶段性回撤，投资者应结合自身资金期限安排，避免在利率低位以短期资金博取资本利得。
2、产品规模与申赎安排风险。不同绩优债基的规模差异较大，小规模迷你产品则需关注后续存续条件与申赎规则变化；投资者应留意基金管理人发布的限额、暂停申购等公告，提前做好资金规划。
3、纯债策略的收益弹性与机会成本风险。纯债基金不参与股票与可转债投资，在权益市场快速上涨阶段不会跟随上涨，且低利率环境下票息收益中枢逐年下移，历史年化收益不代表未来水平；投资者需正确认识其"压舱石"定位，不宜以权益产品的收益标准衡量。
总结
年底复盘的真正意义，不在于找出一年中涨得最多的资产，而在于看清账户里哪些部分在持续、稳定地创造价值。2026年的市场再次说明，权益资产决定账户的想象空间，而债券资产决定账户的持有体验——当高波动品种反复考验耐心时，一条平缓向上的纯债净值曲线，往往才是多数人能够拿得住、留得下的收益。
选择绩优债基，可以顺着三层需求对号入座：追求长期稳健增值、希望把中期闲置资金交给成熟团队主动管理的，可以优先考察运作年限长、历经多轮利率周期、年年正收益且回撤可控的头部中长期纯债产品；对信用风险和波动高度敏感、把"不亏钱"放在第一位的，可以关注以政策性金融债、国债为主、底层资产透明且不含转债的低波纯债品种；同时，任何债基都应匹配资金期限，短期要用的钱优先考虑短债与现金管理工具，中长期不用的钱再交给中长久期产品，避免期限错配。
配置节奏上，年底往往伴随资金面季节性扰动与机构调仓，与其追逐短期收益排名，不如分批布局、长期持有，把绩优债基作为家庭资产的底仓而非博弈筹码。需要重申的是，债基不等于存款，不保本也不保收益，过往业绩不代表未来表现；在当前利率中枢水位，降低收益预期、重视回撤控制、看清底层持仓，才是这一轮配置中最确定的事。
本文不构成任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。
