（来源：博道基金）

　　A股上周“探底”，板块表现分化

　　上周A股市场走势先抑后扬，周五全天走出了探底回升态势，成交量也放大至近2万亿元左右，全周日均成交15754.19亿元，较前一周日均15761.69亿元基本持平。指数表现方面，上证指数下跌0.69%，深证成指下跌1.09%，沪深300下跌1.57%，中证500上涨0.62%，创业板指下跌3.18%，科创50下跌0.97%，科创综指上涨1.42%。港股市场方面，恒生指数下跌4.52%，恒生科技下跌5.76%。

　　行业方面，申万31个一级行业仅有7个行业收涨，计算机（5.21%）、机械设备（3.01%）、汽车（1.51%）、医药生物（0.75%）、家用电器（0.44%）等表现靠前；综合（-4.12%）、煤炭（-4.12%）、房地产（-3.61%）、通信（-3.60%）、电力设备（-3.54%）等表现靠后。

　　海外方面，大类资产走势延续上周态势，AI资本开支与信用担忧触发美股科技调整，叠加油价冲高和法国财政风暴，避险资金涌入美债。股市表现来看，上周美国涨跌不一，纳指、标普500分别下跌0.71%、0.47%，道琼斯工业指数微涨0.41%；欧洲主要股市和日韩股市均收跌，日经225下跌4.03%，韩国KOSPI下跌2.08%。

（数据来源：Wind，截至2026年10月23日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

　　9月经济：工业生产边际回暖，服务消费上行成亮点

　　10月19日，国家统计局发布9月经济数据。

　　工业生产边际回暖，但行业分化加剧。9月工业增加值回升至5.5%，前值5.2%，出口与AI产业链持续拉动生产。计算机通信制造业贡献进一步抬升，对整体工增拉动达到2个百分点，占比近四成。内需端工业仍偏弱，高油价挤压传统行业需求，有色冶炼、橡胶塑料行业生产继续走弱；部分中上游原材料低位修复，煤炭、化工、水泥行业降幅有所收窄。

　　消费稳步修复，中秋错位效应带动服务消费上行。9月社零同比增长1.1%，显著高于预期。中秋假期错月提振餐饮服务消费，1-9月服务零售额累计增速小幅上行至5.0%。石油制品、通讯器材拉动消费增长，家电、通讯器材等国补品类形成支撑；汽车与地产链条依旧拖累整体消费。1-9月商品与服务零售总额同比增长2.6%，强于整体社零表现，服务消费回暖成为亮点。

　　固定资产投资降幅持续收窄，地产投资仍承压。1-9月固投累计同比维持-7.2%不变，9月单月投资降幅由8月的11%收窄至7.2%，季调后环比由负转正。在政策性金融工具、地方债务限额等准财政政策加持下，制造业、基建投资降幅同步收窄，建筑开工边际改善，后续可重点关注增量政策对四季度“六张网”、“两重”项目的托举效果。

　　指数估值分位数

（数据来源：wind，截至2026年10月23日，风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

　　上周受多重因素扰动，A股整体仍有所下跌，上证指数下跌0.69 %，万得全A下跌0.58%。

　　目前博道“指数+”系列产品矩阵已覆盖主流宽基指数和特色风格、基金指数。上周表现来看，主要宽基指数涨跌不一，中证500、中证1000、科创综指录得正收益；风格指数中，中信成长风格指数、中信消费风格指数表现较好，中证红利指数回调。基金指数方面，万得偏股混合型基金指数下跌1.76%。

　　产品方面，博道“指数+”系列旗下博道科创综指增强（023901）是一只跟踪科创板综合指数的指数增强基金，科创板综合指数成分股指数聚焦高成长股票，为量化模型挖掘潜在超额收益提供了肥沃土壤，该产品借助博道特色“双均衡”量化多因子模型力争比指数再“多赚一点”（超额收益）。截至6月底，博道科创综指增强A成立以来累计上涨118.40%，同期业绩比较基准收益率109.73%，累计超额为8.67%。如果认可科创板投资价值、风险承受能力较高的投资者，不妨重点关注。

　　（数据截至2026年6月30日，业绩数据均来源于博道基金并经托管人复核，产品成立于2025.4.29，业绩比较基准为：上证科创板综合指数收益率×95%+同期银行活期存款利率（税后）×5%。历史业绩详见文末。）