（来源：现代商业银行杂志）

　　近日，惠誉评级确认工商银行、农业银行、建设银行、中国银行、邮储银行、交通银行六家国有大型商业银行的长期外币发行人违约评级（IDR）为“A”，展望稳定；同时，上调六家银行的生存力评级（VR）。其中，工行、农行、建行、中行升至“bbb+”，邮储银行升至“bbb”，交通银行升至“bbb-”。

　　我国经营环境改善是VR上调的共同主线

　　根据惠誉发布的评级定义，生存力评级（VR）用于衡量银行的内在信用资质。惠誉在多家银行的评级报告中表示，生存力评级反映了该行的业务状况优势，这支持了该行穿越周期的信用韧性，以及中国银行业经营环境的持续改善。

　　此次六大行集体上调的生存力评级，是用于衡量银行的内在信用资质的评级指标。

　　从评级报告看，国内经营环境评分上调是本次多家银行VR提升的共同主线。惠誉评级将中国经营环境评分自“bbb-”调整至“bbb”，展望稳定，反映了过去五年中国银行体系持续的结构性改善，包括影子银行风险收敛、透明度提高、信贷纪律加强及监管框架进一步完善。

　　具体来看，工行、农行、建行、中行的VR均从“bbb”升至“bbb+”；邮储银行从“bbb-”升至“bbb”；交通银行从“bb+”升至“bbb-”。惠誉给出的理由包括业务状况优势、风险状况评分上调、资产质量评分上调、盈利韧性及融资与流动性增强等。以工行为例，惠誉评级将其风险状况、资产质量、融资与流动性评分均上调至“bbb+”；邮储银行主要得益于零售与农村县域金融基础扎实以及风险状况持续改善；交通银行则受益于业务状况提升、资本实力增强和盈利稳定性提升等。

　　“惠誉此次上调六大行生存力评级，应从中资银行稳健性、竞争力与中国经济韧性等方面去理解，其信号意义大于单家机构评级上调。”招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼对此分析称，“从宏观层面看，中国银行体系系统性风险缓释为评级打开空间；从机构层面看，大型商业银行资产质量夯实与资本补充提供支撑。”他还指出，此次上调反映的是对此前悲观评价的修复，以及对中国银行业向轻资本发展、改善盈利结构的认可。同时，商业银行是典型的顺周期行业，本次银行信用修复、评级上调还可视为对中国经济韧性增强、加快修复的肯定。

　　三家国有大行收盘价创历史新高

　　资本市场方面，10月27日，A股银行板块逆势上涨。截至27日收盘，工商银行报8.62元/股，涨0.47%；建设银行报11.78元/股，涨1.46%；交通银行报8.34元/股，涨1.09%。这三家银行的股价不仅在盘中触及更高位，收盘价也创了历史新高。板块内，还有包括沪农商行（收盘涨4.22%）在内的多只银行股上涨。

　　银河证券研报指出，长期低利率环境延续，资产荒逻辑未发生根本性变化，银行红利价值有望继续受到市场青睐，当前银行股息率平均相比于固收类资产仍有性价比，对于以险资为代表的长线资金具备吸引力，红利价值仍有空间，需持续关注。

　　西部证券研报认为，基本面上，宏观弱周期中上市银行中报业绩仍保持稳健，其中国有大行及个别优质城农商行盈利增速环比一季报均示改善，由绩优行带动，为板块估值中枢阶段性上修创造空间。

　　近期，还有多家证券机构从股息率与无风险利率的利差、险资与被动资金的配置行为、板块从防御资产向确定性资产重估等角度，指向了相同结论——低利率与资产荒环境下，银行板块的高股息特征持续为长线资金提供了配置理由。