国海化工&新材料|航亚科技2026年三季报点评：前三季度营收稳步增长，全球航发高景气助力公司快速成长|净利润|费用|同比|环比|风险

　　（来源：靠谱化工股）

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　　2026年10月29日，航亚科技发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现营业收入5.65亿元，同比+6.58%；实现归母净利润0.74亿元，同比-5.40%；实现扣非归母净利润0.72亿元，同比+10.25%。

　　01 前三季度营收稳步增长，全球航发高景气助力公司快速成长

　　2026年前三季度，公司实现营业收入5.65亿元，同比+6.58%；实现归母净利润0.74亿元，同比-5.40%；经营活动现金流净额为0.98亿元，同比-17.28%。2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.02%，同比-0.63pct；销售毛利率36.42%，同比-1.90pct；销售净利率13.36%，同比-1.44pct。

　　据GE发布的2026Q3财报，2026年前三季度LEAP发动机交付量1565台，同比增长26%，连续五个季度交付至少500台；同时，2026Q3宽体发动机交付量同比增长超过50%，GEnx发货量同比几乎翻倍。我们认为，全球航发处于高景气周期，新机交付叠加维修市场规模扩大有望拉动公司航发产品出货量快速增长。

　　02 Q3归母净利润同比增长，净利率水平同比改善

　　2026Q3单季度，公司实现营业收入1.92亿元，同比+19.07%，环比-5.25%；实现归母净利润0.22亿元，同比+34.26%，环比-28.48%；经营活动现金流净额为0.27亿元。2026Q3加权平均净资产收益率为1.82%，同比+0.41pct，环比-0.74pct；销售毛利率34.15%，同比-0.75pct，环比-2.56pct；销售净利率12.01%，同比+1.63pct，环比-3.99pct。

　　期间费用方面，2026Q3公司销售费用率2.58%，同比+0.06pct，环比+0.60pct；管理费用率8.66%，同比+0.82pct，环比+1.13pct；研发费用率4.82%，同比-4.42pct，环比-0.34pct；财务费用率1.86%，同比+0.87pct，环比-0.66pct。前三季度研发费用为0.30亿元，同比-31.21%，其中Q3研发费用为0.09亿元，同比-37.87%，研发费用减少主要系公司在研项目所处阶段不同。

　　国际航空发动机需求旺盛，全球航空供应链存在瓶颈，同时国产大飞机动力研制进入关键阶段，国产燃气轮机迎来全球能源结构重塑所创造的海外市场战略窗口期。预计公司2026-2028年营业收入分别为8.05、11.39、16.46亿元，归母净利润分别为1.13、1.78、2.76亿元，对应的PE分别为42、26和17倍，维持“买入”评级。