（来源：上海中期）

　　研报正文

　　【焦煤】

　　昨日焦煤主力2701合约冲高回落运行，期价表现维持低位整理格局，关注持续反弹动力以及1400一线附近争夺。上周国内炼焦煤市场延续弱势下行格，各主产区价格重心持续下移。

　　产地端，山西地区呈现"复产不复量"特征，吕梁前期停产矿井陆续复产但受工作面调整等因素影响产量释放偏滞后， 临汾个别煤矿因井下条件停产短期供应略有缩紧，晋中部分煤矿涉及验收工作整体供应并未宽松；

　　需求端，持续走弱，上周铁水日均产量230.69万吨环比下降1.18万吨已连续三周回落，焦化厂利润承压仅维持刚需补库主动备货意愿不强，钢厂利润修复有限持续向上游压价，焦炭新一轮提降预期升温，下游普遍等待煤价进一步回落冬储补库尚未启动。

　　综合来看， 短期国内炼焦煤市场受需求与情绪拖累价格易跌难涨仍存下行空间，重点关注冬储补库启动节奏及焦钢博弈走向。

　　【焦炭】

　　昨日焦炭主力2701合约低位整理，期价表现震荡运行，整体依然承压1950一线关口附近，短期或跌势暂缓，关注持续反弹动力。

　　上周国内焦炭市场平稳运行，焦企方面，上周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为70.37%，减0.75%;焦炭日均产量60.44万吨，减0.64万吨;焦炭库存69.92万吨，减4.45万吨;整体开工水平持续下行，主要是由于环保限产和利润亏损扰动。

　　上周Mysteel调研全国独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-9元/吨;较前一周增加18元，整体上仍处亏损状态。

　　下游方面，钢厂盈利率11.26%，环比上周持平，日均铁水产量230.69万吨，环比上周减少1.18万吨，同比去年减少3.53万吨。

　　步入传统淡季，钢厂效益不佳利润持续倒挂下，高炉检修逐渐增多，对双焦需求转弱，按需采购。

　　上周Mysteel统计全国247家钢厂样本：焦炭库存573.58万吨，减16.45万吨，焦炭可用天数10.44天，减0.34天。

　　当前焦炭市场供需两弱，涨跌两难局面，后续仍需关注成材终端需求变化以及炼焦煤复产速度对焦炭价格的影响。