文章来源：CFC金属研究

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　　分析师 | 王彦青 中信建投期货研究发展部

　　期货交易咨询业务资格：证监许可〔2011〕1461号

　　本报告完成时间  | 2026年11月15日

　　市场运行情况：本周工业硅行情呈触底回升状态，但反弹力度仍然偏弱，工业硅供应端进一步收缩，供需虽弱，但平衡继续向改善方向发展。本周SI2612涨跌幅为+1.53%，收于8625元/吨。

　　供应情况：本周工业硅开炉数继续下降，西南仍有部分炉子陆续停炉，西北亦有一定减量。据百川盈孚数据，截止11月12日，我国金属硅开工炉数171台，整体开炉率22.5%，较前一周减少15台。

　　需求情况：多晶硅现货价格持稳，企业减产推进，供需有望好转，但高库存使得市场短期难有起色；有机硅价格继续回调，行业定调减产但并未推进，后续进一步观察减产进度；铝合金对工业硅需求平稳；工业硅出口量有所回落。

　　成本利润：本周工业硅成本保持坚挺，西南地区电价上调给成本支撑，煤价回调有限，工业硅成本整体上行。利润方面，本周工业硅价格稍有回暖，但行业仍面临显著亏损压力。

　　总结：本周工业硅行情呈触底回升状态，但回升力度偏弱，供需两弱背景下，市场情绪仍然低迷。供需方面，西南硅厂继续推进停炉，西北近期供应亦有减量，供应整体趋减；下游需求偏弱，多晶硅减产逐步落地，有机硅有意扩大减产规模，工业硅供需仍然疲软，但供需平衡向改善方向发展。综合来看，近期工业硅供需两弱，硅厂减产与下游减产并行，整体来看工业硅仍有望缓慢去库。

　　操作策略：详情参见正式报告。

　　作者姓名：王彦青

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