最近上市的几只新股表现平平，赤峰黄金、维昇药业上市首日收平，南山铝业国际昨天暗盘涨跌幅很小，今天上市首日也有可能收平。

　　雪王是月初上市的，现在还不到一个月，就有人觉得港股打新不火了。其实一年就那么10只8只值得重仓申购的新股，平均一个月不到一只。对港股打新套利来说，只要不下赌桌，后面机会有的是。

　　一、招股信息

　　二、公司概况

　　江苏宏信，作为一家总部设于扬州的超市及便利店连锁运营商，以「宏信龍」品牌经营零售业务及批发业务。业务包括零售业务、批发业务、租赁业务、供应及销售餐食。

　　于2023年按销售额计，宏信超市在扬州超市运营商中排名第二，市场份额为9.1%；在江苏中部地区的超市运营商中排名第五，市场份额为2.3%。

　　截至2025年3月11日，宏信超市在江苏省经营51间超市及109间便利店，其中49间超市及108间便利店位于扬州市，2间超市及1间便利店位于泰州市。除超市及便利店外，宏信超市还在扬州经营两个商城，即江都商城及宏信龙购物中心。

　　财务数据显示：在过去的2021年～2023年和2024年前九个月，江苏宏信的营业收入分别为人民币14.32亿、13.29亿、14.02亿和10.06亿元，相应的净利润分别为人民币3508.0万、5106.5万、5160.2万和2407.8万元。

　　近三年来，零售业务营收呈现逐年下滑的趋势，而批发业务反倒持续走高，使公司的营收规模维持平稳。

　　就收入构成而言，零售业务是公司2023财年之前的主要收入来源。但由于新冠疫情以及烟草产品停止销售的影响，公司的批发业务于2024年前9个月超过零售业务。截至2024年9月，批发业务收入占比为56.9%，零售业务收入占比为41.6%。

　　需要注意的是，从公司收入分项构成来看，零售业务毛利率显著高于批发业务，若公司后续业务结构持续向批发业务倾斜，或对公司的综合毛利率产生负面影响。

　　三、综合点评

　　传统线下商超零售早就被电商、直播带货等线上销售打的找不着北，家乐福中国在2023年黯然离场，关闭全部门店，而苏宁易购的接手之举非但未扭转颓势，反而双方均陷入困境；阿里也把银泰百货低价甩卖了；尽管永辉超市尝试引入网红品牌胖东来进行门店革新，却依然难以扭转亏损局面，2024年预计亏损额高达14亿元。

　　头部零售企业都这样了，江苏宏信自然也好不到哪里去，2022年6月，公司宣称拥有超400家直营店，但至招股书披露时，门店总数仅剩160家（超市+便利店），两年内关闭超240家。维持已是不易，更别提什么发展了。

　　江苏宏信本次IPO发行股份占全部股份比例的25%，按照招股价中位数2.75港元算，募资约1.47亿，1家基石锁定500万美元（约0.39亿港元），流通盘1.08亿港元，盘子很小。

　　江苏宏信目前孖展8倍，最终大概率会超购15倍启动回拨至公开发售30%，甲乙组各8034手，按2万人申购算，预估一手中签率20%。

　　前面几只票都不温不火的，现在打新人热情不高，这只票认购有点冷清，我倒觉得出手的时机到了，赌一把。

　　港股打新的要诀之一“小票要冷，大票要热，就怕不冷不热”。

　　（转自：郭二侠说财）