（来源：木鱼ETF）

　　周五本是一个该涨的窗口，然而A股绝不是明牌那么简单！

　　早盘虽有波折但午前探底回升，然而午后再度惯性跳水。其中虽有韩股回落的影响，但总体上属于资金止损和周末避险的派发。中证全指从大涨超1.6%竟然翻绿跌超0.6%，好在最后关头维稳了！

　　沪深300和上证50ETF的主力品种，分别爆量！算是把尾盘形成惯性向下的卖盘，给接住了！过程堪称惊险，但不得不说大资金体现了担当！

　　事后根据交易所公开数据估算，这两只ETF分别当日获130亿和37亿的净申购！

　　而前日，另外一只沪深300ETF主力品种则在最后半小时出现190亿的净买入。

　　相比之前的护盘节奏，这两天明显发力感更强，而且也不只是宽基慢买+证券的模式，资金量增大、发力更集中了，190+167亿尾盘连续爆发！

　　护盘信号明显增强！

　　这个时候增量资金太重要了，市场有不少声音认为险资为首的机构资金，在不断止损。我们专门分析过，越跌越要止损，越止损越跌，这属于交易性的螺旋向下，得有接盘力量把势头接住，避免更多资金触发止损。

　　而从两融数据来看，仍然处于向下的大潮中，沪市两融在15日回落145亿后再次减少72亿，杠杆资金惯性尚未获得扭转。

　　这个时候，护盘维稳资金仍需发力，带给市场信心。

　　但周五市场并非没有亮点，商业航天、地产出现明显赚钱效应，人气或有好转。但从A股和港股医药的明显分化，或可说明内资机构与外资机构的心态完全不同，前者仍在止损派发中。

　　机构资金仍慌慌，而关键问题在于市场流动性很弱，去掉量化、债券ETF的无效刷量，市场实际成交可能就5、6千亿。这种情况下，险资随便一个十亿的资管离场要止损，就会把大盘砸得难受，特别是量化还会明显加大波动。

　　逆周期的中长线资金，得加大进场了！

　　而过去一周经策略计算，各路股票型ETF净申购金额超过800亿，护盘之外亦有逢低布局的身影。我们对创业板做过深度分析，可作为参考《百亿放量，创业板ETF低位机会来了？》。

　　相比之下，继续“割肉”的股票型ETF寥寥无几。而债券类ETF的出现50亿以上的赎回，或表明资金有节奏地重新布局二级市场。

　　快稳了吗？

　　从宏观角度，我们指出美债、原油等风险指标及超预期加息幅度（升至50P），尚未出现明显的改善，产业层面AI共振趋弱需等待新共识。一旦以上出现明显转机，反弹力度不会弱。

　　资金有理由谨慎，但A股特殊的交易结构导致超预期波动，这个需要修正。毕竟半年报上市公司平均超15%的盈利增长，不至于跌得比年初还低，说整体超跌不为过！

　　通常来说，大资金加码维稳的位置，中期很大概率是低位。化解仍在惯性中的止损盘、杠杆盘，仍需要一个过程。

　　稳在路上，快了！