（来源：东北证券金融世界）

　　行情回顾

　　周一市场缩量整固，上证指数收于3730点、上涨0.39%，创业板指下跌0.94%、科创50下跌2.17%，上证50指数上涨0.22%、WIND微盘股指数下跌2.02%；市场成交1.45万亿元、成交额环比萎缩。板块方面，家电、银行、军工、汽车、计算机等涨幅居前，房地产、电子、商贸、社服等跌幅居前，个股涨跌比为2270:3126、下跌家数更多些。

　　今日策略

　　周一市场有几个关注点：

　　其一，周一市场演绎缩量整固、双创领跌、微盘股补跌但低波红利继续护盘、人形机器人、商业航天等物理AI应用表现较好，市场在寻求筑底中的平衡。目前市场处于存量乃至缩量博弈中，伴随着融资余额的下降、成交额的萎缩，弱势震荡仍是大格局，结构轮动明显，比如半导体领跌但AI应用有所反弹，传媒之外、人形机器人等借助特斯拉飞行汽车主线而有明显持续反应，最突出在次新股中的长鑫科技大跌而宇树科技大涨，显示了资金博弈品种试图在次新股领域打造一定的标杆。信息面看，前三季度GDP为4.6%、三季度单季GDP为4.5%且高于二季度的4.3%，这意味着全年实现4.5%以上的GDP目标应该是无虞了；某种意义上，也打消了政策强刺激的预期，政策更多是温和保健性的。周一地产的领跌，也反应了不会强刺激的预期，但是也有利于夯实结构行情而非持续普跌走势的预期。

　　其二，技术面看，市场弱势震荡则往往在转势之前需要1-2日的缩量且振幅缩小的十字星来为阶段性变盘蓄势，周一可能就是第一天；中短期预计上证指数低点3674点虽有被再度考验的风险但是彼时赔率和胜率均提升，上方则3761点的缺口和3880点缺口是重要目标、预计短期回补3761点乃至延伸至3800点略上方均有较大概率但继续回补3880、3930点缺口则压力较大。伴随着三季报的披露、美联储议息会议等不确定性的释放和指数持续大跌，技术面超卖之后部分情绪指标逼近冰点并容易引发超跌反弹，故不悲不喜中等待正在临近的转机。目前看，虽然三季度GDP略回升但上市公司利润增速或略下降，考虑到赛道股对业绩高增反应较淡而对业绩下滑则多下跌，故仍需防范业绩地雷对高位题材股的冲击、这预计要到10月末财报尾声阶段才能消化；美联储10月末可能不加息但12月仍有加息的高概率，又考虑单纯的美国中期选举更多影响行情结构（若特朗普所在共和党继续掌控两院则利多AI，反之若民主党占优则可能因监管而略利空AI但利好生物医药）但历史上对美股指数冲击并不太大，叠加11月的APEC会议等，预计相对可操作的时间窗口或在10月末至11月中旬，当然考虑到技术面的超卖，可能会有部分资金左侧抢跑但估计仍需反复震荡。

　　隔夜道琼斯工业指数下跌0.07%、纳斯达克指数上涨1.11%，海外市场情绪略有缓和、韩国半导体板块有所企稳，政策维稳但是“神秘资金”尚未有公告式增持，在超预期外力干预之前政策底与市场底确立之间仍需反复腾挪，以待更高胜率的契机。目前市场情绪已经临近冰点并逐步临近10月末的时间窗口、故倾向于短期不过分悲观，预计内生稳定的动能在集聚，继续关注“神秘资金”、港股指数走向和融资盘行为，次新股的市场情绪先导指标的止跌动向，关注后续管理层是否释放新的信息催化，即不悲不喜、均衡配置、腾挪自救中左侧试盘等待契机。结构上，更多关注技术面低位且看长做短逻辑的板块个股如具身智能、脑机接口、核聚变、卫星互联、半导体设备进口替代等未来产业、战略新兴产业和中字头等防御性板块的护盘，均衡配置中优化结构。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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