（来源：IPO上市实务）

　　当Kindle退出中国市场，很多人以为电子阅读器赛道走向沉寂，但一家扎根广州的企业，却抓住了墨水屏从单纯阅读向生产力工具升级的时代窗口，成长头部玩家。

　　广州文石信息科技股份有限公司（文石信息），旗下BOOX墨水平板凭借开放系统、快刷技术与全球化渠道，在海外市场站稳脚跟。

　　近期，文石信息再度向港交所主板递交上市申请，保荐机构为中信建投国际，冲刺港股“墨水屏第一股”。

　　十六年深耕墨水屏

　　文石信息诞生于2008年，创始人淡玉婷拥有西安交大电子工程专业背景，早年间深耕显示与系统集成领域，在电子墨水技术刚刚商用的阶段，就判断反射式类纸显示具备长期价值，由此创办文石，开启墨水屏软硬件研发之路。2009年，BOOX品牌正式推出，发布首款搭载Linux系统、支持手写电磁笔的阅读器，从起步阶段就确立了开放式系统的差异化路线，这也是文石后续能够和Kindle形成错位竞争的核心起点。

　　在行业早期，多数电子书厂商采用封闭系统，只能阅读平台内置书籍，限制用户拓展能力。文石选择另一条路：开放系统，支持多格式文档、第三方应用安装，主打PDF批注、手写笔记等生产力场景，瞄准科研人员、律师、学生、创作者等知识工作群体，而不是普通大众阅读市场。这一定位，让文石避开消费电子红海，切入“知识专注型生产力工具”细分赛道。

　　创业初期国内墨水屏市场规模有限，文石很早就启动出海战略，产品销往欧美等海外市场。海外用户对开放系统、手写批注、大屏墨水平板需求旺盛，文石逐步在欧洲、北美建立品牌口碑。根据招股书披露，公司产品现已覆盖全球70多个国家和地区，海外收入长期占据总收入近六成，是典型的“国内研发、全球销售”的中国硬件科技品牌。

　　股权结构上，淡玉婷、朱增、翟永泰签署一致行动协议，合计拥有约84.10%表决权，为控股股东；联想创投、川奇光电（元太科技旗下，文石核心墨水屏供应商）为机构投资方，产业链资源加持明显。

　　营收超10亿元

　　从招股书披露财务数据看，文石信息营收规模持续迈上十亿台阶。2023年公司营收8.04亿元，2024年营收增长至10.18亿元；2025年前三季度营收7.99亿元，2026年上半年营收5.74亿元。盈利能力方面，公司毛利率持续抬升，由2023年33.5%提升至近年接近40%区间，净利率稳定保持在10%以上，在消费电子硬件行业属于不错水平。

　　收入结构上，硬件产品依然是收入基本盘，高速阅读器、生产力墨水平板为两大核心品类。生产力平板客单价更高，是拉动营收与毛利增长的主力；高速阅读器面向入门阅读人群，承担用户引流作用。业务结构上，海外市场贡献接近六成收入，欧美市场是核心阵地，这也意味着公司业绩会受到海外关税、区域消费需求波动、跨境物流成本变化等外部因素影响。国内市场方面，随着大众护眼意识提升，国内墨水平板需求稳步增长，成为第二增长曲线。

　　本次港股IPO募集资金，招股书明确规划五大使用方向。

　　第一，投入技术研发与产品迭代，持续优化BOOXOS系统，推进彩墨屏、更高刷新率墨水屏硬件研发，嵌入AI大模型能力，完善笔记智能总结、文档处理等AI功能；第二，加大全球营销投入，拓展线上线下渠道，提升BOOX品牌在国内外市场渗透率；第三，丰富软硬件产品矩阵，开展产业链战略投资与资源整合；第四，升级南沙生产基地，优化供应链体系，提升产能和供应链韧性；剩余资金用作营运资金以及一般企业用途。

　　行业前景

　　据了解，文石信息在知识专注型生产力工具赛道，按2025年零售价值计算，位列中国第一、全球第二，全球市场份额4.2%，也是全球前五厂商里排名最高的中国企业。这个赛道区别于普通电子书市场，定义为面向知识工作者，兼顾阅读、手写、文档处理、笔记管理的软硬件一体化工具。

　　行业数据显示，全球知识专注型生产力工具市场2021至2025年复合增速达到26.5%，预计2026年至2030年复合增速维持16%，市场规模预计2030年达到804亿元。

　　赛道增长背后，多重驱动因素叠加。一方面，长时间电子屏幕使用带来视觉疲劳，护眼需求持续提升，墨水屏类纸反射式显示，无蓝光，适合长时间阅读书写；另一方面，数字化时代信息过载，用户对“专注”工具需求提升，墨水平板可以脱离消息干扰，满足深度阅读、手写笔记、文献批注等场景需求。

　　技术层面，彩墨屏、更高刷新率面板逐步落地，叠加AI大模型与墨水屏硬件结合，打开全新想象空间。过去墨水屏最大短板是刷新速度慢，限制交互体验；而随着快刷技术成熟，AI笔记总结、文档智能摘要、语音转写等功能落地，墨水屏不再只是“静态阅读屏幕”，升级为轻量化AI生产力终端，进一步拓宽应用场景。除了个人用户，教育、企业办公、图书馆等B端场景需求也在逐步释放。

　　长期来看，知识专注型生产力工具赛道处于成长阶段，渗透率仍有提升空间。数据显示，该赛道渗透率预计从2025年51.8%提升至2030年68%，市场仍具备增长潜力。文石作为国产龙头，凭借开放系统、全球化渠道和软硬件一体化生态，占据先发优势，但能否持续拉开与同行差距，核心要看AI功能落地、彩墨屏产品放量以及国内市场拓展成效。

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