（来源：汇添富基金）

　　海外科技财报出现预期差，资本开支与现金流回报的再评估压制算力硬件。隔夜海外大型互联网企业披露营收、营业利润低于预期，云业务仍较快增长，但自由现金流承压；另一家云厂商收入超预期，显示产业需求并非全面转弱。结合今日光通信、半导体与PCB集中下跌判断，市场主要交易增长兑现与高投入回报的不确定性，昨日回补未能形成持续承接，创业板跌幅明显大于沪指。

　　美联储暂停加息未改变偏紧预期，海外利率约束仍未解除。今日凌晨，美联储维持3.75%—4.00%的政策利率，两名票委主张加息25个基点；决议后市场对12月继续加息仍有较高定价。据公开市场观点，未来六个月政策大概率维持偏紧。议息落地消除单次会议悬念，但不足以带来明确宽松预期，高估值成长仍需依靠盈利兑现消化估值。

　　政策托底与红利承接集中于权重方向，缩量环境下难以抵消科技抛压。截至昨日，8000亿元新型政策性金融工具完成投放，有助于补充项目资本金、带动后续融资与实物工作量；国有大行生存力评级上调亦支持稳健资产配置预期。今日银行逆势上涨，但两市成交收缩、成长继续走弱，反映资金承接偏向稳定现金回报。

　　数据来源：Wind，数据截至：2026/10/29，指数历史涨跌不预示其未来表现

　　市场表现

　　今日市场低开后震荡下行，

　　午后回升未能延续。

　　上证综指下跌0.82%，沪深300下跌1.03%，中证800下跌1.5%，中证500下跌2.82%，创业板指下跌4.45%，中证1000下跌3.03%，全A成交额约1.57万亿元，较上日减少0.07万亿元。

　　风格上看

　　金融、稳定表现较好，周期、成长表现较差；

　　分行业看

　　表现相对靠前的是：煤炭（2.13%），银行（2.04%），食品饮料（1.14%）；表现相对靠后的是：计算机（-3.76%），电子（-5.32%），通信（-7.14%）。

　　数据来源：Wind，数据截至：2026/10/29，指数历史涨跌不预示其未来表现

　　市场观点

　　短期市场或仍处于急跌后的震荡调整阶段，上周五放量反弹或有助于缓和流动性负反馈，但趋势修复仍需资金与业绩共同确认。

　　一方面，前期调整已释放部分估值和筹码压力，低位承接增强，为超跌修复创造条件；但杠杆资金收缩、机构调仓及海外利率约束尚待进一步缓和，反弹过程或仍可能反复。

　　另一方面，本周央行决议、海外科技财报与国内三季报集中落地，市场将进一步检验AI资本开支、订单增长及盈利兑现的匹配程度，行业内部的业绩差异或可能继续放大。

　　短期或以震荡分化为主，配置思路上或保持相对均衡：科技方向关注前期调整较充分、三季报与订单能够验证景气的细分环节，同时关注现金流和分红相对稳定的消费、金融等资产。后续重点观察成交能否持续回升、资金负反馈是否缓和，以及科技修复能否从少数权重向更多行业扩散。

　　数据来源：Wind，数据截至：2026/10/29，仅作描述用，不代表任何形式公司推荐

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