来源：金融人事mini

　　北京高华证券经纪业务与财富管理部负责人王皓波，即将换一个身份。据了解，他即将加盟招商证券，拟任首席财富官，兼财富管理及机构业务总部副总监（主持工作）。

　　北京高华证券2004年成立，曾与高盛合资设立高盛高华；2023年2月，高华与高盛（中国）完成业务迁移，独立成一家纯内资全牌照券商。它的财富管理业务很年轻，2024年6月才正式开张，由原招商银行私人银行负责人、瑞信证券前CEO王菁分管。

　　这家券商做财富管理，从一开始就没走大众路线。它的App实行邀请制，需要特定邀请码才能进入；客户有起投门槛，聚焦企业家、家族办公室和专业投资者；提供的是客制化的资产配置、投融资规划和财富传承方案。

　　它用的是“以客户为中心”的买方打法，而不是靠开户量和交易佣金铺规模。

　　招商证券，则是另一个极端。

　　截至2026年6月末，招商证券正常交易客户2206.84万户，托管客户资产5.78万亿元，下辖260余家营业部；据易观千帆统计，2026年上半年其App月均活跃客户数位居行业第四，人均单日使用时长行业第一。

　　这是一家在卖方时代靠网点、客户数和交易量做到头部的巨头，财富管理和机构业务贡献了过半营收。

　　数据来源：招商证券业绩报告

　　头部券商自己并非没有做买方投顾。

　　招商证券的基金投顾业务叫“e招投”，已经运营多年。截至2026年6月末，“e招投”累计签约客户10.13万户，产品保有规模85.92亿元。

　　对照它的整体盘子，10.13万签约客户，在2206.84万客户里占0.46%；85.92亿元投顾保有，在5.78万亿元托管资产里占0.15%。

　　也就是说，尽管“买方投顾”已经是券商财报和论坛上出现频率最高的词之一，真正和券商签了投顾协议、按资产规模付费的客户，连千分之五都不到；真正纳入买方投顾体系的资产，只有万分之十五。剩下的绝大多数客户和资产，仍然运行在开户交易、代销产品的旧逻辑里。

　　这不是招商证券一家的处境，而是头部券商的共同难题，规模越大、网点越多、客户基数越大，卖方时代留下的组织惯性和考核惯性就越重，转身就越慢。

　　2026年1月1日，《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式施行，销售服务费费率被压到更低区间；同年，基金投顾业务禁止双重收费开始执行，券商体系内基金投顾对应的尾随佣金全面归零。

　　旧的收入逻辑，也就是交易佣金和代销的尾随佣金，在持续收窄；新的收入逻辑，也就是按客户资产规模收取的投顾费，行业普遍年化在0.5%到1%之间，还没有长成足以对冲的体量。夹在中间的券商，必须尽快把买方投顾的保有规模做起来。

　　高华这样的平台，因为没有卖方包袱，从2024年起就按“高净值客户、买方收费、资产配置”这套模式实际运营了两年多，而王皓波正是这套业务的负责人。

　　他在高华面对的客户数量有限、需求清晰，可以一客一议；到了招商证券，要面对的是两千多万分层复杂的客户、260多家带着各自考核习惯的营业部，以及一套仍然依赖交易和代销规模的内部机制。

　　精品店的手艺能不能在连锁体系里标准化、能不能改变一线投顾的考核导向，这比“会不会做资产配置”难得多。

　　券商都在往买方投顾方向调整，这是个慢过程。招商证券这0.46%的渗透率能不能往上走，还得往后看。

　　数据来源：北京高华证券官网及公开披露信息、招商证券股份有限公司2025年年度报告及2026年半年度报告（上海证券交易所、巨潮资讯网）、中国证监会《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》、中国证券业协会关于基金投顾业务的公开资料、易观千帆App活跃度统计、证券时报、上海证券报、证券日报、第一财经、财新、凤凰网等公开报道。文中财务数据均标注报告期，客户数、托管资产及基金投顾数据为2026年6月末口径，App活跃度为2026年上半年口径。

　　免责声明：本文为基于公开信息的行业分析，不构成任何投资建议，亦不构成对招商证券、北京高华证券及相关个人或主体的评价或推荐。相关人事信息以公司正式公告为准，市场有风险，投资需谨慎。